化。而费雪的交易方程式则不能提供这样一种机制进行解释。 从上面对两个方程式的叙述中我们可以看到，剑桥学派的现金余额说是从货 币需求函数的角度出发，推导出货币数量论：而不像现金交易说那样从货币数量 论出发去推导货币需求函数。现金余额说所蕴涵的这种逻辑顺序的差别，代表了 其理论的相对合理性，因为它的出发点是正确的，只是在方程变量选择和数学方 法的运用上还不够完善，或者是因为贪图方便以尽快得出结论，才导致了和交易 方程式形式几乎一样的剑桥方程式的出现，但这并不能掩盖其理论的闪光之处。 三、货币数量说在经济学发展史上的地位 货币数量说是一个发展历史悠久的货币理论，特别是近代的货币数量说在经 济学发展史上影响很大，占有举足轻重的地位。后人的许多货币需求理论，也是 建立在货币数量说的基础之上。尤其是现金余额数量说，作为货币需求理论的先 驱，可以说它开创了研究货币需求的四个崭新视角： 第一，从货币对其持有者的效用来说，发展了研究经济主体持币原因的货币 需求动机理论：第二，从持有货币的机会成本角度，发展了货币需求决定与影响 因素理论；第三，从货币作为一种资产的角度，发展为研究货币需求数量和结构 的平方根定律、立方根定律、资产组合理论等：第四，从货币供求的相互关系角 度，发展了为研究货币供求函数交互作用的货币供求均衡理论。 由此可见，随着商品经济的复杂化和货币信用制度的发展，货币数量说本身 也在不断的向纵深发展。他已经从单纯解释货币数量与物价关系的金融学说，逐 渐发展成以货币为中心的综合经济学说，变为国家如何组织协调经济生活的一种 政策主张。 第三节 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯(J.M.Keynes)是现代西方最著名的经济学家，宏观经济学的创始人 之一，在货币理论的研究上也有辉煌的成就。凯恩斯最早曾是现金余额说的拥护 者和剑桥学派的重要代表人物。但随着他的《货币理论》在1930年出版，他已 经对传统经济学进行了新的思考和评价，并提出了很多质疑。到1936年他所著 的《就业、利息和货币通论》出版时，他己经完全背离了传统的新古典学派经济 理论，彻底否定了萨伊定律，从价格分析转变到面向就业与产出的更为一般性的 11
11 化。而费雪的交易方程式则不能提供这样一种机制进行解释。 从上面对两个方程式的叙述中我们可以看到，剑桥学派的现金余额说是从货 币需求函数的角度出发，推导出货币数量论；而不像现金交易说那样从货币数量 论出发去推导货币需求函数。现金余额说所蕴涵的这种逻辑顺序的差别，代表了 其理论的相对合理性，因为它的出发点是正确的，只是在方程变量选择和数学方 法的运用上还不够完善，或者是因为贪图方便以尽快得出结论，才导致了和交易 方程式形式几乎一样的剑桥方程式的出现，但这并不能掩盖其理论的闪光之处。 三、货币数量说在经济学发展史上的地位 货币数量说是一个发展历史悠久的货币理论，特别是近代的货币数量说在经 济学发展史上影响很大，占有举足轻重的地位。后人的许多货币需求理论，也是 建立在货币数量说的基础之上。尤其是现金余额数量说，作为货币需求理论的先 驱，可以说它开创了研究货币需求的四个崭新视角： 第一，从货币对其持有者的效用来说，发展了研究经济主体持币原因的货币 需求动机理论；第二，从持有货币的机会成本角度，发展了货币需求决定与影响 因素理论；第三，从货币作为一种资产的角度，发展为研究货币需求数量和结构 的平方根定律、立方根定律、资产组合理论等；第四，从货币供求的相互关系角 度，发展了为研究货币供求函数交互作用的货币供求均衡理论。 由此可见，随着商品经济的复杂化和货币信用制度的发展，货币数量说本身 也在不断的向纵深发展。他已经从单纯解释货币数量与物价关系的金融学说，逐 渐发展成以货币为中心的综合经济学说，变为国家如何组织协调经济生活的一种 政策主张。 第三节 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯（J.M.Keynes）是现代西方最著名的经济学家，宏观经济学的创始人 之一，在货币理论的研究上也有辉煌的成就。凯恩斯最早曾是现金余额说的拥护 者和剑桥学派的重要代表人物。但随着他的《货币理论》在 1930 年出版，他已 经对传统经济学进行了新的思考和评价，并提出了很多质疑。到 1936 年他所著 的《就业、利息和货币通论》出版时，他已经完全背离了传统的新古典学派经济 理论，彻底否定了萨伊定律，从价格分析转变到面向就业与产出的更为一般性的
货币理论研究。他以1933年的经济大危机为理论背景，在《通论》中提出了一 整套新颖的经济理论，我们称之为“凯恩斯革命”。凯恩斯经济理论是西方宏观 经济学的重要内容，这里由于篇幅和本书研究范围的限制，只着重介绍这一理论 体系中的货币需求原理。 一、凯恩斯的流动性偏好理论 1936年，凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出了他的货币需求理论 --一流动性偏好理论。所谓流动性偏好，是指人们宁愿持有流动性高但不能生利 的货币，而不愿持有其他能生利但不易变现的资产这样一种心理倾向。这种流动 性偏好实质上就是人们对货币的需求。 凯恩斯继承了剑桥学派的研究方法，从资产选择角度来考察货币需求。但凯 恩斯没有像他的前辈们那样，在分析了影响货币需求的各种因素之后，草率的将 这些因素进行简化，而是对人们持有货币的各种动机进行了详尽的分析，并得出 了实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利率影响的结论。这一结论从 货币数量论的角度理解还有另外的含义，那就是货币流通速度也是受利率影响 的、多变的变量。 凯恩斯货币需求理论的特点就在于对货币需求动机的分析。凯恩斯认为，人 们的货币需求动机主要有三个，即交易动机、预防动机和投机动机。 1、交易动机 货币需求的交易动机又可分为个人交易动机与企业的营业动机。个人和企业 为了满足日常支付和交易需要，必须持有一定量的货币。而持有的货币数量则要 取决于个人收入与支出的间隔长短，和企业销售收入与费用支出之间的时间间隔 长短。一般来说，满足交易动机的货币需求的数量取决于收入水平，并与收入多 少成正比，所以可将交易动机的货币需求看作是收入的递增函数。 2、预防动机 凯恩斯认为，未来是不确定的，现实经济生活中经常有各种意外需要货币。 对个人来说，主要是为了患病、失业等意料不到的支出：对企业来说，是为了抓 住未能预见的有利进货时机，人们必须在持有交易所需货币之外，再保留一定的 货币余额，这就是所谓的预防动机的货币需求。由于这部分货币主要也是作为流 通手段和支付手段，也受到收入水平的影响，所以预防动机的货币需求也是收入 12
12 货币理论研究。他以 1933 年的经济大危机为理论背景，在《通论》中提出了一 整套新颖的经济理论，我们称之为“凯恩斯革命”。凯恩斯经济理论是西方宏观 经济学的重要内容，这里由于篇幅和本书研究范围的限制，只着重介绍这一理论 体系中的货币需求原理。 一、凯恩斯的流动性偏好理论 1936 年，凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出了他的货币需求理论 ----流动性偏好理论。所谓流动性偏好，是指人们宁愿持有流动性高但不能生利 的货币，而不愿持有其他能生利但不易变现的资产这样一种心理倾向。这种流动 性偏好实质上就是人们对货币的需求。 凯恩斯继承了剑桥学派的研究方法，从资产选择角度来考察货币需求。但凯 恩斯没有像他的前辈们那样，在分析了影响货币需求的各种因素之后，草率的将 这些因素进行简化，而是对人们持有货币的各种动机进行了详尽的分析，并得出 了实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利率影响的结论。这一结论从 货币数量论的角度理解还有另外的含义，那就是货币流通速度也是受利率影响 的、多变的变量。 凯恩斯货币需求理论的特点就在于对货币需求动机的分析。凯恩斯认为，人 们的货币需求动机主要有三个，即交易动机、预防动机和投机动机。 1、交易动机 货币需求的交易动机又可分为个人交易动机与企业的营业动机。个人和企业 为了满足日常支付和交易需要，必须持有一定量的货币。而持有的货币数量则要 取决于个人收入与支出的间隔长短，和企业销售收入与费用支出之间的时间间隔 长短。一般来说，满足交易动机的货币需求的数量取决于收入水平，并与收入多 少成正比，所以可将交易动机的货币需求看作是收入的递增函数。 2、预防动机 凯恩斯认为，未来是不确定的，现实经济生活中经常有各种意外需要货币。 对个人来说，主要是为了患病、失业等意料不到的支出；对企业来说，是为了抓 住未能预见的有利进货时机，人们必须在持有交易所需货币之外，再保留一定的 货币余额，这就是所谓的预防动机的货币需求。由于这部分货币主要也是作为流 通手段和支付手段，也受到收入水平的影响，所以预防动机的货币需求也是收入