第四篇宏观均衡 2.货币政策与资本市场 ()货币当局负有干预的责任 (2)货币当局明确持反对立场 货币当局认为自已的职责就是控 制通货膨胀率和失业率。 应采取利率、信贷等措 货币当局论辩，为了执行货币政 施，或阻止资产价格下 策，绝不是不关注资本市场的态 势，而是不能干预资本市场的走 滑；或防止资本市场过 势。 热。 货币政策决策的依据和追求的目 标必须是可以把握和度量的经济 过程。 石河子大学简学院 18
第四篇 宏观均衡 18 2.货币政策与资本市场 (1)货币当局负有干预的责任 (2)货币当局明确持反对立场 应采取利率、信贷等措 施，或阻止资产价格下 滑；或防止资本市场过 热。 货币当局认为自己的职责就是控 制通货膨胀率和失业率。 货币当局论辩，为了执行货币政 策，绝不是不关注资本市场的态 势，而是不能干预资本市场的走 势。 货币政策决策的依据和追求的目 标必须是可以把握和度量的经济 过程
第四篇宏观均衡 3.相机抉择与规则 有“规则”的“相机抉 “单一规则”， 择”，或是包括“相机 简称为“规则 抉择”的“规则”。 上世纪 上世纪 上世纪 上世纪 70年代 70年代 80年代 90年代 前 初 相机抉择是指反周 理性预期学派的 期货币政策模式 政策无效命题 石河子大学简学院 19
第四篇 宏观均衡 19 3.相机抉择与规则 相机抉择是指反周 期货币政策模式 有“规则”的“相机抉 择”，或是包括“相机 抉择”的“规则”。 “单一规则”， 简称为“规则 ” 理性预期学派的 政策无效命题 上世纪 70年代 前 上世纪 70年代 初 上世纪 80年代 上世纪 90年代
第四篇宏观均衡 阅读材料16-3：货币政策规则 (1)1993年，斯坦福大学的约翰.泰勒提出了著名的“泰勒规 则”。该规则认为，联邦基金利率应等于三个部分之和： 通货膨胀率；与长期充分就业目标一致的“均衡”真实联 邦基金利率；通货缺口和产出缺口两项的加权平均值。 “泰勒规则”引起了美国国内外的高度重视，很多人认为 西方国家主要中央银行从此找到了最优决策规侧，美联储 也将同样遵循这个黄金规则。 口(2)美联储于1993年宣布弃用M2改为以联邦基金利率为目 标。美联储十分重视通过调节利率水平调控经济，2001- 2006年的6年中，美联储进行了23次利率调整，推动了经 济的回升。美联储的货币政策紧跟经济形势的变化，当美 国经济处于低谷时美联储立即连续大幅度减息，当美国经 济稳步增长通货膨胀压力增大时，则采取连续小幅度加息 的货币政策。 石河子大学简学院 20
第四篇 宏观均衡 20 阅读材料16-3：货币政策规则 (1)1993年,斯坦福大学的约翰.泰勒提出了著名的“泰勒规 则”。该规则认为,联邦基金利率应等于三个部分之和： 通货膨胀率；与长期充分就业目标一致的“均衡”真实联 邦基金利率；通货缺口和产出缺口两项的加权平均值。 “泰勒规则”引起了美国国内外的高度重视，很多人认为 西方国家主要中央银行从此找到了最优决策规则，美联储 也将同样遵循这个黄金规则。 (2)美联储于1993年宣布弃用M2改为以联邦基金利率为目 标。美联储十分重视通过调节利率水平调控经济，2001- 2006年的6年中，美联储进行了23次利率调整，推动了经 济的回升。美联储的货币政策紧跟经济形势的变化，当美 国经济处于低谷时美联储立即连续大幅度减息，当美国经 济稳步增长通货膨胀压力增大时，则采取连续小幅度加息 的货币政策
第四篇宏观均衡 练一练 口1.任何国家，任何国家的任何时期，货币政策的目标无 论是如何描述的，无论是否有明文规定，稳定币值都是其 中的一个目标。（对) 口2.由于货币政策操作必然影响资本市场的价格，并通过 资本市场影响到其他微观经济行为，所以多数货币当局对 资本市场的运行负有干预责任。（错) 口3.无论各国货币当局对货币政策目标如何表述，其首要 目标通常是：(C) ■A.充分就业 B.经济增长 ■C.稳定物价 D.国际收支平衡 石河子大学简学院 21
第四篇 宏观均衡 21 练一练 1．任何国家，任何国家的任何时期，货币政策的目标无 论是如何描述的，无论是否有明文规定，稳定币值都是其 中的一个目标。（ ） 2．由于货币政策操作必然影响资本市场的价格，并通过 资本市场影响到其他微观经济行为，所以多数货币当局对 资本市场的运行负有干预责任。（ ） 3．无论各国货币当局对货币政策目标如何表述，其首要 目标通常是：（ ） ◼ A．充分就业 B．经济增长 ◼ C．稳定物价 D．国际收支平衡 对 错 C
第四篇宏观均衡 练一练 ▣1.世界各国货币政策或采用“单目标”，或采用 “多目标”，考虑的依据是什么？根据近几年的 实践，你认为我国的货币政策目标应做怎样的表 述？ 石河子大学简学院 22
第四篇 宏观均衡 22 练一练 1.世界各国货币政策或采用“单目标”，或采用 “多目标”，考虑的依据是什么？根据近几年的 实践，你认为我国的货币政策目标应做怎样的表 述？