第四篇宏观均衡 三、我国货币政策目标的选择 《中国人民银行法（修正)》第三条（2003年修订)规定： “货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 在“稳定”与“增长”之间，有先后之序，主次之分。 理论界的观点 单一目标论 双重目标论 多重目标论 第二种 第二种 认为中央银行的货币政策 这种观点认为，我国的货 目标不应是单一的 币政策目标必须包括充分 稳定币值 经济增长 就业、国际收支均衡和经 应当同时兼顾发展经济和 济增长、物价稳定等方面 稳定物价的要求 石河子大学简学院 13
第四篇 宏观均衡 13 第一 种 稳定币值 第二种 经济增长 三、我国货币政策目标的选择 理论界的观点 单一目标论 认为中央银行的货币政策 目标不应是单一的 应当同时兼顾发展经济和 稳定物价的要求 双重目标论 这种观点认为，我国的货 币政策目标必须包括充分 就业、国际收支均衡和经 济增长、物价稳定等方面。 多重目标论 《中国人民银行法（修正）》第三条 （2003年修订）规定： “货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 在“稳定”与“增长”之间，有先后之序，主次之分
第四篇宏观均衡 阅读材料16-2：我国货币政策目标的选择 口在80年代和90年代初，我国中央银行实际上是实行的双 重目标的货币政策。总的来看是正确的，原因： 。①改革开放初期，我国经济结构不均衡较严重，农业、基 础工业落后，消费品也短缺。农、轻、重比例失调。 ②“文化大革命”结束后，百废待兴，历史欠帐多，经济 不能不以较高速度增长。 ( ③经济结构不均衡的条件下，通胀发生在充分就业之前， 这时经济要以较高的速度发展，不能不以一定的通胀为代 价。但通胀率又不能太高，超越社会的承受能力。所以实 行货币政策的双重目标。 当然，双重目标不易兼顾，有时经济过热，个别年份通胀 较严重，但总的来说，还是成功的。1978~1996年，我国 GDP年均增长9.9%，通胀率年均7.4%。 石河子大学简学院 14
第四篇 宏观均衡 14 阅读材料16-2：我国货币政策目标的选择 在80年代和90年代初，我国中央银行实际上是实行的双 重目标的货币政策。总的来看是正确的，原因： ①改革开放初期，我国经济结构不均衡较严重，农业、基 础工业落后，消费品也短缺。农、轻、重比例失调。 ②“文化大革命”结束后，百废待兴，历史欠帐多，经济 不能不以较高速度增长。 ③经济结构不均衡的条件下，通胀发生在充分就业之前， 这时经济要以较高的速度发展，不能不以一定的通胀为代 价。但通胀率又不能太高，超越社会的承受能力。所以实 行货币政策的双重目标。 当然，双重目标不易兼顾，有时经济过热，个别年份通胀 较严重，但总的来说，还是成功的。1978~1996年，我国 GDP年均增长9.9%，通胀率年均7.4%
第四篇宏观均衡 阅读材料16-2：我国货币政策目标的选择 口进入90年代，我国经济情况发生了重大变化，1990~1996 年，国家4次提高粮食定购价格，每市斤由平均0.23元涨 到072元，投资结构变化，能源、交通、原材料供应紧张 的状况逐步缓解，1997年生产、生活资料已达到供求平 衡或供大于求。为我国经济高增长、低通胀提供了条件。 1995年《人行法》规定我国的货币政策目标为：保持货 币币值稳定，并以此促进经济增长。有两层含义： 。①表示央行以抑制通胀、稳定货币币值为已任； 。②由于我国“瓶颈”资源已缓解，可以使经济在币值比较 稳定的条件下高速增长。1997年，经济增长目标8%，通 胀率3%以内。 石河子大学简学院 15
第四篇 宏观均衡 15 阅读材料16-2：我国货币政策目标的选择 进入90年代，我国经济情况发生了重大变化，1990~1996 年，国家4次提高粮食定购价格，每市斤由平均0.23元涨 到0.72元，投资结构变化，能源、交通、原材料供应紧张 的状况逐步缓解，1997年生产、生活资料已达到供求平 衡或供大于求。为我国经济高增长、低通胀提供了条件。 1995年《人行法》规定我国的货币政策目标为：保持货 币币值稳定，并以此促进经济增长。有两层含义： ①表示央行以抑制通胀、稳定货币币值为已任； ②由于我国“瓶颈”资源已缓解，可以使经济在币值比较 稳定的条件下高速增长。1997年，经济增长目标8%，通 胀率3%以内
第四篇宏观均衡 四、与货币政策相关的几个问题 ▣1.通货膨胀目标制 ▣2.货币政策与资本市场 ▣3.相机抉择与规则 石河子大学简学院 16
第四篇 宏观均衡 16 四、与货币政策相关的几个问题 1.通货膨胀目标制 2.货币政策与资本市场 3.相机抉择与规则
第四篇宏观均衡 1.通货膨胀目标制(inflation targeting) 政策的核心是以未来一段时间内确定的通货膨 胀率或者目标区作为货币政策目标，并根据对未来 中长期通货膨胀的预期采取适当的货币政策操作。 优点 特点 。单一目标主张 ⊙增加了货币政策的透明度 。一种长期货币政策目标 ⊙提高了货币政策的可信度 。实施国家有新西兰、加拿 大、英国等 石河子大学简学院 17
第四篇 宏观均衡 17 1.通货膨胀目标制（inflation targeting） 政策的核心是以未来一段时间内确定的通货膨 胀率或者目标区作为货币政策目标，并根据对未来 中长期通货膨胀的预期采取适当的货币政策操作。 增加了货币政策的透明度 提高了货币政策的可信度 优点 单一目标主张 一种长期货币政策目标 实施国家有新西兰、加拿 大、英国等 特点