第一章金融业对外投资合作 第四篇行业发展篇 2015年,中国对外直接投资涵盖了国民经济的19个行业大类,其中,制造业、金融 业、信息传输/软件和信息技术服务业、研究和技术服务业、文化/体育和娱乐业、水利/ 环境和公共设施管理业、住宿和餐饮业等领域的投资増长较快,冋比増长速度分别达到 108.5%、52.3%、1152%、100.5%、2366%、148.1%和195.5%。而交通运输、仓储和邮 政业、采矿业、租赁和商务服务业等领域的投资岀现了较大幅度的下滑,分别同比下降 了347%、32%和1.6% 本篇重点选取了金融、电力、农业、机床工具、工程机械和通信等行业,分析这些 行业对外投资的发展特点、面临的机遇和挑战,以及未来的发展趋势。 第一章金融业对外投资合作 2015年在“一带一路”建设的推动下,中国金融业对外投资大幅增长。金融业不但成为 中国“走出去”的主要行业,同时也为中国实体企业“走出去”提供积极的金融服务。 第一节对外投资合作概况 、发展现状 2015年,中国金融机构对外直接投资活跃。全年累计实现对外直接投资244.3亿美元 其中流向境外金融类企业的直接投资237亿美元,流向境外非金融类企业的直接投资73亿 美元。2015年中国企业对金融业直接投资流量242.7亿美元,同比增长52.3%,占比166% 其中非金融机构流向境外金融企业的投资55亿美元
第一章 金融业对外投资合作 1 第四篇 行业发展篇 2015 年，中国对外直接投资涵盖了国民经济的 19 个行业大类，其中，制造业、金融 业、信息传输/软件和信息技术服务业、研究和技术服务业、文化/体育和娱乐业、水利/ 环境和公共设施管理业、住宿和餐饮业等领域的投资增长较快，同比增长速度分别达到 108.5%、52.3%、115.2%、100.5%、236.6%、148.1%和 195.5%。而交通运输、仓储和邮 政业、采矿业、租赁和商务服务业等领域的投资出现了较大幅度的下滑，分别同比下降 了 34.7%、32%和 1.6%。 本篇重点选取了金融、电力、农业、机床工具、工程机械和通信等行业，分析这些 行业对外投资的发展特点、面临的机遇和挑战，以及未来的发展趋势。 第一章 金融业对外投资合作 2015 年在“一带一路”建设的推动下，中国金融业对外投资大幅增长。金融业不但成为 中国“走出去”的主要行业，同时也为中国实体企业“走出去”提供积极的金融服务。 第一节 对外投资合作概况 一、发展现状 2015 年，中国金融机构对外直接投资活跃。全年累计实现对外直接投资 244.3 亿美元， 其中流向境外金融类企业的直接投资 237 亿美元，流向境外非金融类企业的直接投资 7.3 亿 美元。2015 年中国企业对金融业直接投资流量 242.7 亿美元，同比增长 52.3%，占比 16.6%， 其中非金融机构流向境外金融企业的投资 5.5 亿美元
2425 151.1 86.3 007 607 2011年 2014年 2015年 图4-1:2010-2015年中国金融业对外直接投资流量(亿美元) 数据来源:商务部、国家统计局、国家外汇管理局,《2015年度中国对外直接授資统计公报》 截至2015年末,中国金融业对外直接投资存量为15966亿美元,占比14.5%,是中国 对外直接投资的第二大行业。其中以亚洲市场的直接投资规模最大,以大洋洲市场的直接投 资增长最快。2015年末,中国金融业境外企业共449家,占比1.5% 13.4% 9.9% 18.3% 18.3% 23.3% 8.0% 非洲 拉丁美洲 大洋洲 图4-2:2015年末金融业在各大洲投资占比情况 数据来源:商务部、国家统计局、国家外汇管理局,《2015年度中囯对外直接投资统计公报》 二、发展趋势 随着中国企业“走出去”进入新的发展阶段,中国金融业对外投资合作有望迎来新一轮 发展机会。投资主体更加多元化,银行、证券、保险齐头并进,中资金融机构、民营资本将 深入参与国际金融投资合作。国际服务内容日益全面,增值类服务增多,并逐渐成为新的增 长热点。投资方式由传统设立分支机构的方式转向兼并收购,更好地整合东道国本地资源 投资市场聚集亚洲之外,进一步部署欧洲、拉丁美洲,并积极拓展“一带一路”沿线国家 2016年2月,银监会出台了《中国银监会办公厅关于2016年进一步提升银行业服务实体经 济质效工作的意见》(银监办发〔2016)35号),指出支持政策性银行、大型银行和全国性股 份制商业银行在风险可控、商业可持续的前提下,稳步推进海外机构布局,中国银行业海外 布局有望进一步加速
图4-1：2010—2015 年中国金融业对外直接投资流量（亿美元） 数据来源：商务部、国家统计局、国家外汇管理局，《2015 年度中国对外直接投资统计公报》 截至 2015 年末，中国金融业对外直接投资存量为 1596.6 亿美元，占比 14.5%，是中国 对外直接投资的第二大行业。其中以亚洲市场的直接投资规模最大，以大洋洲市场的直接投 资增长最快。2015 年末，中国金融业境外企业共 449 家，占比 1.5%。 图4-2：2015 年末金融业在各大洲投资占比情况 数据来源：商务部、国家统计局、国家外汇管理局，《2015 年度中国对外直接投资统计公报》 二、发展趋势 随着中国企业“走出去”进入新的发展阶段，中国金融业对外投资合作有望迎来新一轮 发展机会。投资主体更加多元化，银行、证券、保险齐头并进，中资金融机构、民营资本将 深入参与国际金融投资合作。国际服务内容日益全面，增值类服务增多，并逐渐成为新的增 长热点。投资方式由传统设立分支机构的方式转向兼并收购，更好地整合东道国本地资源。 投资市场聚集亚洲之外，进一步部署欧洲、拉丁美洲，并积极拓展“一带一路”沿线国家。 2016 年 2 月，银监会出台了《中国银监会办公厅关于 2016 年进一步提升银行业服务实体经 济质效工作的意见》（银监办发〔2016〕35 号），指出支持政策性银行、大型银行和全国性股 份制商业银行在风险可控、商业可持续的前提下，稳步推进海外机构布局，中国银行业海外 布局有望进一步加速。 86.3 60.7 100.7 151.1 159.2 242.5 0 50 100 150 200 250 300 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
第一章金融业对外投资合作 第二节国际合作特点 、海外金融服务内容更加丰富 截至2015年末,工行、农行、中行、建行、交行五大国有商业银行(以下简称“五大行”) 境外资产投资总规模9.87万亿元人民币,同比增长14.2%,境外营业收入突破2000亿元, 利润突破1000亿元,同比增长分别为17.0%、6.7%:中国保险资金境外投资余额25180亿 元人民币,同比增长54.7%,占保险业总资产的205%,海外金融服务逐渐成为金融机构新 的业务增长点,境外盈利能力提升,服务内容更加丰富,除传统的存贷款业务、国际结算业 务外,增加了财务顾问、开发顾问等投行业务,加强前端性服务,构建全方位的服务体系, 人民币衍生品交易、企业跨境资金集中管理、境外人民币债券等领域成为新的业务增长点。 证券机构逐渐提升在海外上市承销、财务顾问、经纪业务、资产管理、财富管理等领域的服 务水平 二、各类金融机构加速海外布局 银行业走在中国金融国际合作的前沿。截至2015年末,22家中资银行开设了1298家海 外分支机构,覆盖全球59个国家和地区,其中五大行设立境外分行和附属机构合计136家。 银行业积极参与国际项目融资,出台政策文件、设立联合融资基金,促进有竞争优势的境内 企业“走出去”,扶持企业完成海外收购项目,如2015年,进出口银行“走出去”及国际产 能合作业务增速达到21.2%;中国银行对与国际产能合作密切相关的装备制造业客户授信余 额约3255亿元人民币;工行为中国光明食品集团收购以色列 Tnuva公司股权提供1亿欧元 贷款。同时,银监会积极拓展和深化跨境监管合作,加强跨境风险防范,截至2016年10月 底,银监会共与68个国家或地区监管当局签署了双边监管合作谅解备忘录(MOU)或合作 换文 保险资金境外投资步伐加快。近几年,人民币汇率升值预期降低,保险资金境外投资步 伐明显加快,投资规模持续增加,投资范围不断扩大,投资标的日趋丰富。2015年3月,保 监会出台了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》,拓展了保险资金境外 投资范围,为保险机枃在全球范围内实施资产多元化配置创造了有利环境。同年,国务院通 过了《中国保险投资基金设立方案》,将引导保险资金更好地服务国家战略和实体经济发展, 支持国际产能合作和“走出去”重大项目 证券行业积极推进海外布局。截至2016年6月底,已批准27家证券公司、25家基金公 司和18家期货公司在香港、美国设立分支机构,证券机构立足香港市场之外,向日本、新加 坡及欧洲市场延伸,截至2015年,香港中资背景以环球证券、环球期货为主营的公司分别达 到30多家和20多家。2015年中信证券收购昆仑国际金融集团有限公司60%的股权,光大证 券旗下子公司收购新鸿基金融集团有限公司70%股份,上海证券交易所、德意志交易所集团、 中国金融期货交易所共同出资成立中欧国际交易所。此外,中国证券监督管理委员会积极推
第一章 金融业对外投资合作 3 第二节 国际合作特点 一、海外金融服务内容更加丰富 截至 2015 年末，工行、农行、中行、建行、交行五大国有商业银行（以下简称“五大行”） 境外资产投资总规模 9.87 万亿元人民币，同比增长 14.2%，境外营业收入突破 2000 亿元， 利润突破 1000 亿元，同比增长分别为 17.0%、6.7%；中国保险资金境外投资余额 2518.0 亿 元人民币，同比增长 54.7%，占保险业总资产的 2.05%，海外金融服务逐渐成为金融机构新 的业务增长点，境外盈利能力提升，服务内容更加丰富，除传统的存贷款业务、国际结算业 务外，增加了财务顾问、开发顾问等投行业务，加强前端性服务，构建全方位的服务体系， 人民币衍生品交易、企业跨境资金集中管理、境外人民币债券等领域成为新的业务增长点。 证券机构逐渐提升在海外上市承销、财务顾问、经纪业务、资产管理、财富管理等领域的服 务水平。 二、各类金融机构加速海外布局 银行业走在中国金融国际合作的前沿。截至 2015 年末，22 家中资银行开设了 1298 家海 外分支机构，覆盖全球 59 个国家和地区，其中五大行设立境外分行和附属机构合计 136 家。 银行业积极参与国际项目融资，出台政策文件、设立联合融资基金，促进有竞争优势的境内 企业“走出去”，扶持企业完成海外收购项目，如 2015 年，进出口银行“走出去”及国际产 能合作业务增速达到 21.2%；中国银行对与国际产能合作密切相关的装备制造业客户授信余 额约 3255 亿元人民币；工行为中国光明食品集团收购以色列 Tnuva 公司股权提供 1 亿欧元 贷款。同时，银监会积极拓展和深化跨境监管合作，加强跨境风险防范，截至 2016 年 10 月 底，银监会共与 68 个国家或地区监管当局签署了双边监管合作谅解备忘录（MOU）或合作 换文。 保险资金境外投资步伐加快。近几年，人民币汇率升值预期降低，保险资金境外投资步 伐明显加快，投资规模持续增加，投资范围不断扩大，投资标的日趋丰富。2015 年 3 月，保 监会出台了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，拓展了保险资金境外 投资范围，为保险机构在全球范围内实施资产多元化配置创造了有利环境。同年，国务院通 过了《中国保险投资基金设立方案》，将引导保险资金更好地服务国家战略和实体经济发展， 支持国际产能合作和“走出去”重大项目。 证券行业积极推进海外布局。截至 2016 年 6 月底，已批准 27 家证券公司、25 家基金公 司和 18 家期货公司在香港、美国设立分支机构，证券机构立足香港市场之外，向日本、新加 坡及欧洲市场延伸，截至 2015 年，香港中资背景以环球证券、环球期货为主营的公司分别达 到 30 多家和 20 多家。2015 年中信证券收购昆仑国际金融集团有限公司 60%的股权，光大证 券旗下子公司收购新鸿基金融集团有限公司 70%股份，上海证券交易所、德意志交易所集团、 中国金融期货交易所共同出资成立中欧国际交易所。此外，中国证券监督管理委员会积极推
动政府间高层对话、投资协定谈判和自贸区谈判等工作,2015年完成19次双边和多边对话 谈判,积极争取国际证监会组织(OSCO)话语权,完善“深港通”、“沪港通”,推动中国、香 港两地基金互认,实施合格境内机构投资者(QDI)制度加,加快中国资本市场对外开放制度 创新。同时,证券行业落实简政放权,推进境外上市审批制度改革,积极支持境内企业到境 外发行上市。 三、聚焦亚洲市场,拓展“一带一路”沿线 中国金融业对外投资资金主要流向亚洲市场。2015年对香港的直接投资流量164.5亿美 ,位列第一。截至2015年末,对亚洲的直接投资存量10309亿美元,占比646%,其中 香港8986亿美元;其次对拉丁美洲的直接投资存量2307亿美元,占比144%,其中美国 103.2亿美元;对欧洲的直接投资存量1534亿美元,占比9.6%,其中欧盟1502亿美元。 164.5 21.6 4.5 4.0 7.7 中国香港 东盟 澳大利亚 图4-3:2015年金融业在各主要经济体的对外投资规模(亿美元) 数据来源:商务部、国家统计局、国家外汇管理局,《2015年度中国对外直接投资统计公报》 中国银行业和保险业加快布局“一带一路”沿线。截至2016年6月末,共有9家中资银 行在“一带一路”沿线24个国家设立了56家一级分支机构,其中子行16家、分行32家 代表处8家。同时,建立了中国银行业服务“一带一路”沟通机制,编制《“一带一路”金融 合作概览》,积极支持“一带一路”沿线基础设施建设,提高互联互通水平,促进境外资源开 发,带动国际产能合作,助力企业“走出去”。截至2016年10月底,银监会与29个“一带 路”沿线国家加强跨境监管合作,签署合作备忘录。2015年,中国银行发行了首支“一带 路”债券,跟进区域重大项目约330个,意向性提供授信支持约870亿美元 截至2016年6月底,有4家中资保险机构在“一带一路”沿线国家设立了营业机构,分 别是中国人寿保险股份有限公司在新加坡设立的子公司,中国再保险(集团)股份有限公司 在新加坡设立的子公司,中国太平保险有限公司在新加坡和印度尼西亚设立的子公司。目前 中国保险投资基金已发行“中保投一招商局轮船股份股权投资计划”,服务于“一带一路”国 家战略,投资地域覆盖欧洲、亚洲、美洲,投资领域涉及港口交通、能源运输、海上装备等, 包括收购土耳其新建港口和欧洲成熟港口、对接俄罗斯亚马尔液化天然气运输项目等。截至 2016年6月底,中国出口信用保险公司海外投资保险累计承保“一带一路”项目1062个
动政府间高层对话、投资协定谈判和自贸区谈判等工作，2015 年完成 19 次双边和多边对话 谈判，积极争取国际证监会组织(IOSCO)话语权，完善“深港通”、“沪港通”，推动中国、香 港两地基金互认，实施合格境内机构投资者(QDII)制度加，加快中国资本市场对外开放制度 创新。同时，证券行业落实简政放权，推进境外上市审批制度改革，积极支持境内企业到境 外发行上市。 三、聚焦亚洲市场，拓展“一带一路”沿线 中国金融业对外投资资金主要流向亚洲市场。2015 年对香港的直接投资流量 164.5 亿美 元，位列第一。截至 2015 年末，对亚洲的直接投资存量 1030.9 亿美元，占比 64.6%，其中 香港 898.6 亿美元；其次对拉丁美洲的直接投资存量 230.7 亿美元，占比 14.4%，其中美国 103.2 亿美元；对欧洲的直接投资存量 153.4 亿美元，占比 9.6%，其中欧盟 150.2 亿美元。 图4-3：2015 年金融业在各主要经济体的对外投资规模（亿美元） 数据来源：商务部、国家统计局、国家外汇管理局，《2015 年度中国对外直接投资统计公报》 中国银行业和保险业加快布局“一带一路”沿线。截至 2016 年 6 月末，共有 9 家中资银 行在“一带一路”沿线 24 个国家设立了 56 家一级分支机构，其中子行 16 家、分行 32 家、 代表处 8 家。同时，建立了中国银行业服务“一带一路”沟通机制，编制《“一带一路”金融 合作概览》，积极支持“一带一路”沿线基础设施建设，提高互联互通水平，促进境外资源开 发，带动国际产能合作，助力企业“走出去”。截至 2016 年 10 月底，银监会与 29 个“一带 一路”沿线国家加强跨境监管合作，签署合作备忘录。2015 年，中国银行发行了首支“一带 一路”债券，跟进区域重大项目约 330 个，意向性提供授信支持约 870 亿美元。 截至 2016 年 6 月底，有 4 家中资保险机构在“一带一路”沿线国家设立了营业机构，分 别是中国人寿保险股份有限公司在新加坡设立的子公司，中国再保险（集团）股份有限公司 在新加坡设立的子公司，中国太平保险有限公司在新加坡和印度尼西亚设立的子公司。目前 中国保险投资基金已发行“中保投—招商局轮船股份股权投资计划”，服务于“一带一路”国 家战略，投资地域覆盖欧洲、亚洲、美洲，投资领域涉及港口交通、能源运输、海上装备等， 包括收购土耳其新建港口和欧洲成熟港口、对接俄罗斯亚马尔液化天然气运输项目等。截至 2016 年 6 月底，中国出口信用保险公司海外投资保险累计承保“一带一路”项目 1062 个， 164.5 21.6 9.1 -4.5 4.0 7.7 -50 0 50 100 150 200 中国香港 欧盟 东盟 美国 澳大利亚 俄罗斯
第一章金融业对外投资合作5 涉及国家32个,承保金额共计15062亿美元。 中国证券业积极参与“一带一路”建设。截至2016年6月底,中国证监会已与58个国 家(或地区)的证券期货监管机构签署了63个监管合作谅解备忘录。其中,完成了与波兰金融 监督管理局、哈萨克斯坦国家银行、阿塞拜疆国家证券委员会等3家沿线国家监管机构签署 双边谅解备忘录事宜。 四、金融机构加速海外并购 除延续在海外设立分支机构的方式外,中国金融机构并购加速,通过控股的方式加强国 际合作。2015年,中国金融业并购投资金额达661亿美元,同比增加217.8%,涉及项目18 个,其中主要并购项目有中国民生投资股份有限公司全资收购天狼星保险集团,中国工商银 行股份有限公司收购英国共银标准银行和土耳其 TEKSTIL银行等。同时,在最新一轮的海外 并购热潮中,券商已经取代银行成为主力。 第三节金融业对外投资发展环境 、总体判断 近年来,世界经济长期振荡调整,发达经济体缓慢复苏,增加了对外国投资者的需求, 为吸引投资提供了各种便利。中国经济持续中高速增长,已经逐步走向资本输出时代,对世 界经济发展的作用逐步提升。随着人民币国际化进程的加速,中国企业国际合作增加,中国 金融机构处在“走出去”的黄金时期,金融机构的全球布局有望日益完善,金融服务更加有 二、发展机遇 (一)中国金融改革的持续推进。随着供给侧结构性改革的深入,中国金融机构努力提 升商业化、市场化运营水平,不断完善公司治理结构,提升资源配置效率,进一步提升金融 机构“走出去”能力 (二)新一轮开放战略的有序部署。“开放”是中国经济“十三五”期间的五大理念之 将支持中国企业“走出去”,实施国际化经营战略,开展国际产能合作。企业“走出去”离不 开金融支撑,必将加快金融机构“走出去”步伐。资金融通是“一带一路”倡议重要内容, 以亚洲基础设施投资银行(AIB)为主导,国际间金融合作有望进一步加深 (三)人民币国际化程度不断提升。2015年人民币跨境支付系统(CIPS)成功上线,2016 年人民币正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子,并逐步向储备货币迈进,人民币在国际货 币体系的地位逐步上升,为中国金融机构开展国际业务提供更为广阔的空间 (四)全球市场对与中国开展金融合作更加积极。截至2015年末,中国人民银行已与 33个国家和地区的货币当局签署货币互换协议,货币互换余额为3.31万亿元人民币:中国内 地资本市场积极开展与境外市场合作,如“沪港通”、“深港通”等股市互联互通机制陆续落
第一章 金融业对外投资合作 5 涉及国家 32 个，承保金额共计 1506.2 亿美元。 中国证券业积极参与“一带一路”建设。截至 2016 年 6 月底，中国证监会已与 58 个国 家(或地区)的证券期货监管机构签署了 63 个监管合作谅解备忘录。其中，完成了与波兰金融 监督管理局、哈萨克斯坦国家银行、阿塞拜疆国家证券委员会等 3 家沿线国家监管机构签署 双边谅解备忘录事宜。 四、金融机构加速海外并购 除延续在海外设立分支机构的方式外，中国金融机构并购加速，通过控股的方式加强国 际合作。2015 年，中国金融业并购投资金额达 66.1 亿美元，同比增加 217.8%，涉及项目 18 个，其中主要并购项目有中国民生投资股份有限公司全资收购天狼星保险集团，中国工商银 行股份有限公司收购英国共银标准银行和土耳其 TEKSTIL 银行等。同时，在最新一轮的海外 并购热潮中，券商已经取代银行成为主力。 第三节 金融业对外投资发展环境 一、总体判断 近年来，世界经济长期振荡调整，发达经济体缓慢复苏，增加了对外国投资者的需求， 为吸引投资提供了各种便利。中国经济持续中高速增长，已经逐步走向资本输出时代，对世 界经济发展的作用逐步提升。随着人民币国际化进程的加速，中国企业国际合作增加，中国 金融机构处在“走出去”的黄金时期，金融机构的全球布局有望日益完善，金融服务更加有 效。 二、发展机遇 （一）中国金融改革的持续推进。随着供给侧结构性改革的深入，中国金融机构努力提 升商业化、市场化运营水平，不断完善公司治理结构，提升资源配置效率，进一步提升金融 机构“走出去”能力。 （二）新一轮开放战略的有序部署。“开放”是中国经济“十三五”期间的五大理念之一， 将支持中国企业“走出去”，实施国际化经营战略，开展国际产能合作。企业“走出去”离不 开金融支撑，必将加快金融机构“走出去”步伐。资金融通是“一带一路”倡议重要内容， 以亚洲基础设施投资银行（AIIB）为主导，国际间金融合作有望进一步加深。 （三）人民币国际化程度不断提升。2015 年人民币跨境支付系统（CIPS）成功上线，2016 年人民币正式纳入特别提款权（SDR）货币篮子，并逐步向储备货币迈进，人民币在国际货 币体系的地位逐步上升，为中国金融机构开展国际业务提供更为广阔的空间。 （四）全球市场对与中国开展金融合作更加积极。截至 2015 年末，中国人民银行已与 33 个国家和地区的货币当局签署货币互换协议，货币互换余额为 3.31 万亿元人民币；中国内 地资本市场积极开展与境外市场合作，如“沪港通”、“深港通”等股市互联互通机制陆续落