尽管存在一些对理性的投资者来说应当遵循 的一般性规律，但在金融市场中，并不存在 一种对所有投资者来说都是最佳的投资组合 或投资组合的选择策略，原因如下： 1. 投资者的具体情况 2. 投资周期的影响 3. 对风险的厌恶程度 4. 投资组合的种类 判外橙阁贸多六当 UNIVEROSTTY OF INTERNATIONAL BUSINESS ANO ECONOMICS
¾ 尽管存在一些对理性的投资者来说应当遵循 的一般性规律，但在金融市场中，并不存在 一种对所有投资者来说都是最佳的投资组合 或投资组合的选择策略，原因如下： 1. 投资者的具体情况 2. 投资周期的影响 3. 对风险的厌恶程度 4. 投资组合的种类
2.投资者的无差异曲线 ·在不同的系统性风险中，投资者之所以选择不同的投资组合， 是因为他们对风险的厌恶程度和对收益的偏好程度是不同的 对一个特定的投资者而言，任意给定一个证券组合，根据他 对期望收益率和风险的偏好态度，按照期望收益率对风险补 偿的要求，可以得到一系列满意程度相同的（无差异）证券 组合。所有这些组合在均值方差（或标准差）坐标系中形成 一条曲线，这条曲线就称为该投资者的一条无差异曲线。 判外橙守贸多六
2.投资者的无差异曲线 在不同的系统性风险中，投资者之所以选择不同的投资组合， 是因为他们对风险的厌恶程度和对收益的偏好程度是不同的。 对一个特定的投资者而言，任意给定一个证券组合，根据他 对期望收益率和风险的偏好态度，按照期望收益率对风险补 偿的要求，可以得到一系列满意程度相同的（无差异）证券 组合。所有这些组合在均值方差（或标准差）坐标系中形成 一条曲线，这条曲线就称为该投资者的一条无差异曲线
>同一条无差异曲线上的组合满意程度相同；无 差异曲线位置越高，该曲线上的组合的满意程 度越高。无差异曲线满足下列特征： (1)无差异曲线向右上方倾斜。 (2)无差异曲线是下凸的。 (3)同一投资者有无数条无差异曲线。 (4)同一投资者在同一时间、同一时点的任何两 条无差异曲线都不相交。 判外橙守贸多六 UNIVEROSTTY OF INTERNATIONAL BUSINESS ANO ECONOMIGS
¾ 同一条无差异曲线上的组合满意程度相同；无 差异曲线位置越高，该曲线上的组合的满意程 度越高。无差异曲线满足下列特征： (1)无差异曲线向右上方倾斜。 (2)无差异曲线是下凸的。 (3)同一投资者有无数条无差异曲线。 (4)同一投资者在同一时间、同一时点的任何两 条无差异曲线都不相交
二、 假设 投资者将一笔资金在给定时期（持有期）里进行投资，在期初 他购买一些证券，然后在期末全部卖出，那么在期初他将决定 购买哪些证券，资金在这些证券上如何分配？ 口投资者的选择应该实现两个相互制约的目标一一预期收益率 最大化和收益率不确定性（风险）的最小化之间的某种平衡。 判外橙守贸多六孝
二、假设 9 投资者将一笔资金在给定时期(持有期)里进行投资,在期初, 他购买一些证券,然后在期末全部卖出,那么在期初他将决定 购买哪些证券 , 资金在这些证券上如何分配？ 投资者的选择应该实现两个相互制约的目标——预期收益率 最大化和收益率不确定性（风险）的最小化之间的某种平衡
。马科维兹投资组合理论的假设为： 1.单期投资 单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。单期模 型是对现实的一种近似描述，如对零息债券、欧式期权等的 投资。虽然许多问题不是单期模型，但作为一种简化，对单 期模型的分析成为我们对多时期模型分析的基础。 2.投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正 态分布的条件。 制此撞阁贸易六塔
马科维兹投资组合理论的假设为： 1.单期投资 单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。单期模 型是对现实的一种近似描述，如对零息债券、欧式期权等的 投资。虽然许多问题不是单期模型，但作为一种简化，对单 期模型的分析成为我们对多时期模型分析的基础。 2.投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正 态分布的条件