1989年, CampbellSoup?公司的董事长 John Dorrance 去世的第二天,公司的股价上升了15%。这是因为许多投 资者都相信,随着 Dorrance的离任,公司以往相对较少的 利润增长今后会有所提高。另外,投资者还认为 DorraMe 是公司重组的最大障碍。 原则6:纳税影响业务决策 原则7:风险分为不同的类别 有些可以通过分散化消除,有些则否
原则7：风险分为不同的类别 ——有些可以通过分散化消除，有些则否 原则6：纳税影响业务决策 1989年，CampbellSoup公司的董事长John Dorrance 去世的第二天，公司的股价上升了15％。这是因为许多投 资者都相信，随着Dorrance的离任，公司以往相对较少的 利润增长今后会有所提高。另外，投资者还认为DorraMe 是公司重组的最大障碍
四、财务管理环境 利率:是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。 实际利率:指在物价不变情况下的利率。 名义利率:在通货膨胀情况下,一般名义利率高于实际利率, 两者之差是通货膨胀溢价。 利率=无风险利率+风险溢价 =实际利率+通货膨胀溢价 =纯粹利率+通货膨胀溢价+变现能力溢价+违约风险溢价 +期限溢价
四、财务管理环境 利率：是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。 实际利率：指在物价不变情况下的利率。 名义利率：在通货膨胀情况下，一般名义利率高于实际利率， 两者之差是通货膨胀溢价。 利率=无风险利率+风险溢价 =实际利率+通货膨胀溢价 =纯粹利率+通货膨胀溢价+变现能力溢价+违约风险溢价 +期限溢价
1纯粹利率 指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。也称资金时 间价值。 2通货膨胀溢价 3违约风险溢价 是指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风 险。违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉.如企 业信誉良好,违约可能性小,资金供应者要求的额外报酬就 低;相反,资金供应者则要求较高的违约风险报酬
1.纯粹利率 指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。也称资金时 间价值。 2.通货膨胀溢价 3.违约风险溢价 是指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风 险。违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉．如企 业信誉良好，违约可能性小，资金供应者要求的额外报酬就 低；相反，资金供应者则要求较高的违约风险报酬
国库券 6,25% AAA级公司债券 8712.46% 20% 3.89% AA级公司债券 9.45% A级公可债券 10,14% 4流动性风险(变现能力)溢价 是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。政府债券、 大公司的股票与债券,由于信用好,变现能力强,所以变现 力风险小,而一些不知名的中小企业发行的证券,流动性风 险则较大 5期限风险溢价 负债的到期日越长,债权人承受的不背定因素就越多, 承受的风险也越大,为弥补这种风险而增加的利率水平,就 是期限风险报酬
4.流动性风险(变现能力)溢价 是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。政府债券、 大公司的股票与债券，由于信用好，变现能力强，所以变现 力风险小，而一些不知名的中小企业发行的证券，流动性风 险则较大。 5.期限风险溢价 负债的到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多， 承受的风险也越大，为弥补这种风险而增加的利率水平，就 是期限风险报酬
案例一】财务管理目标演进 MT企业财务管理目标选择 (一)基本案情 MT企业,成立于1960年,属国营单位,当初成立时,全部职工不过 200人,拥有固定资产40万元,流动资金10万元。企业的主要任务是完成国家 下达的煤炭生产任务。 MT企业生产的煤炭属优质煤,由国家无偿调配,企业所需的生产资料 和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长:你们 的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答,却领着他们参观了一下 仓库。参观团所见:仓库堆满了各种备用工具,足可放心的使用3年,车库停 放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦,惊叹道:呵,全是新车,你 们企业真富有! 进入八十年代,经济形势发生了深刻变化,计划经济结束,商品经济 时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制,流动资金实行贷款制,产品取 消调配制,导致MT企业昼夜之间产生了危机感,好在王矿长能解放思想,大 胆改革。首先成立了销售部,健全了会计机构,引入一批人才。人员管理方 面引入
【案例一】财务管理目标演进 ———MT企业财务管理目标选择 （一）基本案情 MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初成立时，全部职工不过 200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元。企业的主要任务是完成国家 下达的煤炭生产任务。 MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料 和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们 的材料充足吗？车辆够用吗？王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下 仓库。参观团所见：仓库堆满了各种备用工具，足可放心的使用3年，车库停 放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你 们企业真富有！ 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济 时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取 消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王矿长能解放思想，大 胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批人才。人员管理方 面引入