三、财务管理的基本原则 原则1:风险收益的均衡 对额外的风险需要有额外的收益进 行补偿 对承受额外 风险所要求 的收益补偿 对延迟消费的预期收益 风险 图1-1风险与收益的关系
三、财务管理的基本原则 原则1：风险收益的均衡 ——对额外的风险需要有额外的收益进 行补偿
原则2:价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润 米兰公司从事服装生产与贸易。年初,公司支付90万元购买 各种原材料。到年底,公司销售服装3000件,收入(应收帐 款)100万元。 损益表(会计角度) 销售收入 100万 成本 90万 利润 10万
原则2：价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润 米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付90万元购买 各种原材料。到年底，公司销售服装3000件，收入（应收帐 款）100万元。 损益表（会计角度） 利润 10万 成本 90万 销售收入 100万
损益表(财务管理角度) 现金流入 0 现金流出 90万 现金净流量 90万
现金净流量 -90万 损益表（财务管理角度） 现金流出 90万 现金流入 0
原则3:货币的时间价值 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱 米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选 择一种。两种方案都将提供四年的现金流量,各需投 资10万元 年份 方案A 方案B 50,000 1234 000 50,000 50,000 200,00050,000 总计 200,000200,000
原则3：货币的时间价值 ——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱 米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选 择一种。两种方案都将提供四年的现金流量，各需投 资10万元。 年份 方案A 方案B 1 0 50，000 2 0 50，000 3 0 50，000 4 200，000 50，000 总计 200，000 200，000
原则4:有效的资本市场一一市场是灵敏的,价格是 合理的 原则5:代理问题得到解决 管理人员与所有者的利益一致 1993年,迪斯尼公司董事长 Michael eisner的年薪超过2 03亿美元,相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美元。 令人惊讶的是,公司股东对此并无不满。1984年 Eisner接管 Disney公司时,公司服票总市值为22亿美元,而到1994年,公 司股票市值已超过220亿美元。若1984年在该公司投资100美元, 到1994年将增值为1450美元。 Eisner的薪金是与公司的利润挂 钩的。 disney公司税后利润超过1%资本收益的额外部分的3% 作为 Eisner的奖金
原则4：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是 合理的 原则5：代理问题得到解决 ——管理人员与所有者的利益一致 1993年，迪斯尼公司董事长Michael Eisner的年薪超过2． 03亿美元，相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美元。 令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。1984年Eisner接管 Disney公司时，公司服票总市值为22亿美元，而到1994年，公 司股票市值已超过220亿美元。若1984年在该公司投资100美元， 到1994年将增值为1450美元。Eisner的薪金是与公司的利润挂 钩的。disney公司税后利润超过11％资本收益的额外部分的3％ 作为Eisner的奖金