第六章 第三节资本市场 一、资本市场一一长期融资市场 1.资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。 2.资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。这两者统称证 券市场。 二、股票市场 1.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。 2.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。 证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进 行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的 “会员”进行。 3.取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务： 另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人 和交易商加以区分。我国习称券商。 4.一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账 户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。 5.证券交易所的交易采取竞价成交方式。 6.有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交易所外交易，形成场外交易 市场。虽无固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪 人，也可以由客户直接进行：不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协 商议定。 三、长期债券市场 1.长期债券包括公司债券和长期政府债券。 2.公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年：长期 政府债券期限从一年起直至无期债券。 3.利率或为固定利率，或为浮动利率。 4.还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。 5.长期债券有在证券交易所进行交易的：一般是在场外市场进行交易。我国 目前的债券交易集中在证券交易所和银行间拆借市场。 。公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包括“垃圾债券”。 7,对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品种，债务成本越低，反之， 第6页共22页
第六章 第 6 页 共 22 页 第三节 资本市场 一、资本市场——长期融资市场 1. 资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。 2. 资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。 这两者统称证 券市场。 二、股票市场 1. 股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。 2. 集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。 证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进 行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的 “会员”进行。 3. 取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务； 另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人 和交易商加以区分。我国习称券商。 4. 一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账 户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。 5. 证券交易所的交易采取竞价成交方式。 6. 有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交易所外交易，形成场外交易 市场。虽无固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪 人，也可以由客户直接进行；不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协 商议定。 三、长期债券市场 1. 长期债券包括公司债券和长期政府债券。 2. 公司债券一般期限在 10 年以上，我国的公司债目前多为 3 年、5 年；长期 政府债券期限从一年起直至无期债券。 3. 利率或为固定利率，或为浮动利率。 4. 还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。 5. 长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。我国 目前的债券交易集中在证券交易所和银行间拆借市场。 6. 公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包括“垃圾债券”。 7. 对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品种，债务成本越低，反之
第六章 债务成本越高。 四、初级市场与二级市场 1.股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。 初级市场是组织证券发行的市场：二级市场也称次级市场，是已经发行的证 券进行交易的市场。 2。初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行 证券、筹集资金。 3.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖： 假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初 级市场萎缩以致无法存在。 4.新证券发行有公募与私募两种方式。 私募方式指发行人直接对特定的投资人销售证券： 公募，指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全 部公开的原则，公布各种财务报表及资料。 五、我国证券市场的发展和问题 1.1880年前后开始有股票交易： 2.中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动： 3.1990年11月和1991年7月，上海、深圳两证券交易所成立一一标志着中 国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路： 4.《中华人民共和国证券法》于1998年12月通过立法程序并于1999年7 月1日实施： 5.目前存在的问题。 第7页共22页
第六章 第 7 页 共 22 页 债务成本越高。 四、初级市场与二级市场 1. 股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。 初级市场是组织证券发行的市场；二级市场也称次级市场，是已经发行的证 券进行交易的市场。 2. 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行 证券、筹集资金。 3. 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖； 假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初 级市场萎缩以致无法存在。 4. 新证券发行有公募与私募两种方式。 私募方式指发行人直接对特定的投资人销售证券； 公募，指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全 部公开的原则，公布各种财务报表及资料。 五、我国证券市场的发展和问题 1. 1880 年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990 年 11 月和 1991 年 7 月，上海、深圳两证券交易所成立——标志着中 国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路； 4. 《中华人民共和国证券法》于 1998 年 12 月通过立法程序并于 1999 年 7 月 1 日实施； 5. 目前存在的问题
第六章 第四节衍生工具市场 一、衍生工具及其迅速发展 1.金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。 2.金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20世纪70年代以来。 现己形成一个种类繁多、结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员 进入。 二、按合约类型的标准分类 1.当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约：合约载明交易品种、价格 数量、交割时间及地点等。 2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。 三、远期（forwards)) 1.远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日 期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。 2。目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。 3.在远期合约有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合 约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买 方支付价差：相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是 无限大的。 执行价格 买方收检曲线 →<合价 、卖方收益曲线 图6一2远期合约的收益/损失图示 第8页共22页
第六章 第 8 页 共 22 页 第四节 衍生工具市场 一、衍生工具及其迅速发展 1. 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。 2. 金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自 20 世纪 70 年代以来。 现已形成一个种类繁多、结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员 进入。 二、按合约类型的标准分类 1. 当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、 数量、交割时间及地点等。 2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。 三、远期（forwards） 1. 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日 期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。 2. 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。 3.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合 约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买 方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是 无限大的