债券价值分析 如何判断债券价格属于高估还是低估? 1、比较两类到期收益率的差异 A (1+r)(1+r) ■2、比较债券的内在价值与债券价格的差异 NPv=v-P
债券价值分析 ——如何判断债券价格属于高估还是低估？ n 1、比较两类到期收益率的差异 n 2、比较债券的内在价值与债券价格的差异 * * 1 (1 ) (1 ) T t T t c A P r r NPV V P
三、股票评价 ■原理:按照某一折现率把发行公司未来 各期盈余或股东未来各期可以收到的现 金股利折现成现值,作为普通股的评估 价值
三、股票评价 n 原理：按照某一折现率把发行公司未来 各期盈余或股东未来各期可以收到的现 金股利折现成现值，作为普通股的评估 价值
A、基本模型 D +k(1+k)2(1+k)3 口v0——普通股每股现值 口D—一为第i期股利 口k—为投资者的期望报酬率(即折现率) 假设投资者中途打算 卖出手中股票,那么该 模型是否适用?
A、基本模型 o V0 ——普通股每股现值 o Di——为第i期股利 o k——为投资者的期望报酬率（即折现率） 3 3 2 1 2 0 1 (1 ) (1 k ) D k D k D V 假设投资者中途打算 卖出手中股票，那么该 模型是否适用？
口其实未来的出售价格也是对出售点以后的所有股息 的预期的折现值。然后将这个值贴现到现在时点。 公式为: 1+k(1+k)2(1+k)3(1+k)(1+k) P t+1 t+2 t+3 (1+k)(1+k)(1+k
t t t t k P k D k D k D k D V 1 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 3 3 2 1 2 0 o 其实未来的出售价格也是对出售点以后的所有股息 的预期的折现值。然后将这个值贴现到现在时点。 公式为： 3 3 2 2 1 1 (1 ) (1 ) (1 k) D k D k D P t t t t
B、零增长模型 口若假设股利每期(D)都不变,那么前述模型可 简化为 6=∑D( t=1 1+kk 口由于普通股每年的股利不可能一直不变,因此这 一零成长率的股票价值衡量模式应用并不太广, 只是在股利政策比较稳定的普通股估价和优先股 分析时采用
B、零增长模型 o 若假设股利每期（D）都不变，那么前述模型可 简化为 o 由于普通股每年的股利不可能一直不变，因此这 一零成长率的股票价值衡量模式应用并不太广， 只是在股利政策比较稳定的普通股估价和优先股 分析时采用。 k D k V D t t ) 1 1 ( 1 0