第∏章证券投基本分祈 第一节证券评价模型 第二节宏观经济因素分析 第三节公司因素分析
第11章 证券投基本分析 第一节 证券评价模型 第二节 宏观经济因素分析 第三节 公司因素分析
第一节证券价值评估基础 ■证券价值评估原理 债券评价 ■股票评价
第一节 证券价值评估基础 n 证券价值评估原理 n 债券评价 n 股票评价
、证券价值评估原理 认为证券都有内在价值,其高低主要取决于发 行公司的获利能力等基本因素。证券价格与其 内在价值经常不相符,但迟早会向它的内在价 值调整。 ■基本分析就是对证券内在价值和未来成长性的 分析,通过理论价值与市场价格相比较,确定 交易时机和交易对象
一、证券价值评估原理 n 认为证券都有内在价值，其高低主要取决于发 行公司的获利能力等基本因素。证券价格与其 内在价值经常不相符，但迟早会向它的内在价 值调整。 n 基本分析就是对证券内在价值和未来成长性的 分析，通过理论价值与市场价格相比较，确定 交易时机和交易对象
收入资本化原理 收入资本化法是指任何资产的内在价值 ( intrinsic value)都等于投资者对持有该 资产预期的未来现金流量的现值之和。 根据资产的内在价值与市场价格是否一致, 可以判断该资产是否被低估或高估,从而帮 助投资者进行正确的投资决策
n 收入资本化法是指任何资产的内在价值 （intrinsic value）都等于投资者对持有该 资产预期的未来现金流量的现值之和。 n 根据资产的内在价值与市场价格是否一致， 可以判断该资产是否被低估或高估，从而帮 助投资者进行正确的投资决策。 收入资本化原理
收入资本化的一般形式 由于未来的现金流取决于投资者的预期,其价值采取将来值的形式, 所以,需要利用折现率将未来的现金流量调整为它们的现值 贴现率的选用方法:考虑货币的时间价值,同时要反映未来现金流 的风险大小。 假定未来的现金流采用相同的折现率,则资本化的公式为: 1+k(1+k)2(1+k) ∑ 台(1+k)
收入资本化的一般形式 n 由于未来的现金流取决于投资者的预期，其价值采取将来值的形式， 所以，需要利用折现率将未来的现金流量调整为它们的现值。 n 贴现率的选用方法：考虑货币的时间价值，同时要反映未来现金流 的风险大小。 n 假定未来的现金流采用相同的折现率，则资本化的公式为： 1 2 3 2 3 1 1 (1 ) (1 ) (1 ) t t t C C C V k k k C k