4、股票市场的功能 (1)筹集资金。 直接融资对企业有以下好处: 第一,所筹资金具有高度稳定性和长期性 第二,筹资成本低,而且可以连续筹资 第三,面对众多的个人投资者和机构投资者,发行人可以筹集到 巨额资金 (2)转换企业经营机制。 喜芬离出跻冶枝霜金晋权奕将翁窥公司,适 基次由于上南公司的资本类身交多股,佘必须履行信息披 16
16 4、 股票市场的功能 (1) 筹集资金。 • 直接融资对企业有以下好处： • 第一，所筹资金具有高度稳定性和长期性。 • 第二，筹资成本低，而且可以连续筹资。 • 第三，面对众多的个人投资者和机构投资者，发行人可以筹集到 巨额资金。 (2) 转换企业经营机制。 • 首先，企业要成为上市公司，就必须先改制为股份有限公司，适 当分离企业的所有权和经营权，使公司的体制得到规范。 • 其次，由于上市公司的资本来自众多股东，公司必须履行信息披 露义务，这就使企业时时处在各方面的监督和影响之中
(3)优化资源配置 ·投资者通过及时披露的各种信息,选择成长性好、盈利潜力 大的股票进行投资,抛弃业绩滑坡、收益差的股票,这就使 资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业,推动其股价逐步 ·而产权含糊不清、业绩差、前景黯淡的企业股价下滑,难以 继续筹集资金,以致逐渐衰落。这就等于利用市场的力量 促使资金向最佳投资场所配置、集中 (4)分散风险。 从资金需求者来看,通过发行股票筹集了资金,同时将其经 营风险部分地转移和分散给投资者,实现了风险的社会化 从投资者角度看,可以根据个人承担风险的程度,通过买卖 多种股票和建立投资组合来转移和分散风险。 17
17 (3) 优化资源配置。 • 投资者通过及时披露的各种信息，选择成长性好、盈利潜力 大的股票进行投资，抛弃业绩滑坡、收益差的股票，这就使 资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业，推动其股价逐步 上扬，为该公司利用股票市场进行资本扩张、吸引优秀人才、 开发高新技术产品、扩大再生产等提供了良好的运作环境。 • 而产权含糊不清、业绩差、前景黯淡的企业股价下滑，难以 继续筹集资金，以致逐渐衰落。这就等于利用市场的力量， 促使资金向最佳投资场所配置、集中。 (4) 分散风险。 • 从资金需求者来看，通过发行股票筹集了资金，同时将其经 营风险部分地转移和分散给投资者，实现了风险的社会化。 • 从投资者角度看，可以根据个人承担风险的程度，通过买卖 多种股票和建立投资组合来转移和分散风险
二、股票发行市场 股票发行制度 (1)股票发行的注册制和核准制 各国股票市场的发行制度可分为注册制和核准制两种。 a)注册制 是指发行人在准备发行证券时,必须将依法公开的各种资料 完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机 关堡对申报文件的全煎性、寡性、准确性和及时性作形式 审查。在注册制下,发行人的发行权无须由国家授予。 18
18 二、 股票发行市场 1、股票发行制度 (1) 股票发行的注册制和核准制 • 各国股票市场的发行制度可分为注册制和核准制两种。 a) 注册制 是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料 完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机 关仅对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性作形式 审查。在注册制下，发行人的发行权无须由国家授予
b)核准制是指发行人在发行股票时,不仅要充分公开企业的真实 状况,而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条 件,证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 在核准制下,发行人的发行权由审核机构以法定方式授予。 发达国家的证券市场通常都采用注册制,如美国。而发展中国家 证券市场历史不长、各种条件和制度不完善、不规范的新兴市 场,则多数不得不采用核准制
19 b) 核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实 状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条 件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 在核准制下，发行人的发行权由审核机构以法定方式授予。 发达国家的证券市场通常都采用注册制，如美国。而发展中国家 证券市场历史不长、各种条件和制度不完善、不规范的新兴市 场，则多数不得不采用核准制
(2)股票的发行条件 ·由于各个国家所实行的发行制度(注册制和核准制) 因此,这两种制度下的股票发行的条件也有所 a)实行注册制市场的发行条件 注册制下,证券管理部门的权力仅仅是保证发行人提供的资 料没有任何虚假成分。如果发行人提供的注册材料是完整而 准确的,则证券管理部门应该准予注册。因此,只要能够 翁四词進容粉料,审使是一些风险较大、质量较 实行注册制的美国,它的证券发行管理机构为证券交易委 会( Securities and Exchange Commission,SEC)。 20
20 (2) 股票的发行条件 • 由于各个国家所实行的发行制度（注册制和核准制） 不同，因此，这两种制度下的股票发行的条件也有所 不同。 a) 实行注册制市场的发行条件 – 注册制下，证券管理部门的权力仅仅是保证发行人提供的资 料没有任何虚假成分。如果发行人提供的注册材料是完整而 准确的，则证券管理部门应该准予注册。因此，只要能够提 供全面、准确、真实的资料，即使是一些风险较大、质量较 低的公司也具备发行资格。 – 如实行注册制的美国，它的证券发行管理机构为证券交易委 员会（Securities and Exchange Commission,SEC）