8.在编制该公司全面预算的过程中，如需某些数据，但上述给定的资料中无法找到，可根据需要及企业实际财务资料进行合理设定。案例要求：1.编制该分公司2006年度的全面预算，其中包括：销售预算、生产预算、单位成本预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、期未产成品存货预算、销售成本及销售与管理费用预算、现金预算、预计损益表和预计资产负债表等项内容。编制的预算既有表格表示形式，又要有文字说明及计算公式。2.全面分析该公司全年生产经营状况及财务状况。在进行财务分析时，要求计算各项财务指标并说明具体状况。3.对该分公司的偿债能力、营运能力、获利能力在指标计算的基础上进行综合评述，并对其财务状况进行总体说明第五章货币的时间价值案例分析6突如其来的账单如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向某一美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，被这张巨额账单吓呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一家银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计算，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。案例要求：（1）你知道1260亿美元是如何计算出来的吗？（2）如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？（3）本案例对你有何启示？17
17 8. 在编制该公司全面预算的过程中，如需某些数据，但上述给定的资料中无法找 到，可根据需要及企业实际财务资料进行合理设定。 案例要求： 1. 编制该分公司 2006 年度的全面预算，其中包括：销售预算、生产预算、单位成 本预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、期末产成品存货预算、销售成 本及销售与管理费用预算、现金预算、预计损益表和预计资产负债表等项内容。编制的 预算既有表格表示形式，又要有文字说明及计算公式。 2. 全面分析该公司全年生产经营状况及财务状况。在进行财务分析时，要求计算 各项财务指标并说明具体状况。 3. 对该分公司的偿债能力、营运能力、获利能力在指标计算的基础上进行综合评 述，并对其财务状况进行总体说明 第五章 货币的时间价值 案例分析 6 突如其来的账单 如果你突然收到一张事先不知道的 1260 亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这 样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向某 一美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账 单时，被这张巨额账单吓呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债 务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于 1966 年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田 纳西镇的一家银行）存入一笔 6 亿美元的存款。存款协议要求银行按每周 1%的利率（复 利）付息。1994 年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行 清算的 7 年中，这笔存款应按每周 1%的复利计算，而在银行清算后的 21 年中，每年 按 8.54%的复利计息。 案例要求： （1）你知道 1260 亿美元是如何计算出来的吗？ （2）如果利率为每周 1%，按复利计算，6 亿美元增加到 12 亿美元需多长时间？ （3）本案例对你有何启示？
第六章股票与债券估值案例案例分析7圣塔.菲债券终于在114年后到期了1995年，圣塔.菲（SantaFe）太平洋公司终于将1881年发行的流通在外的债券偿付完毕，它所经历的历史却非同寻常。债券发行于1881年，投资者经历了公司的2次破产重组，2次经济不景气，几次萧条，2次世界大战，以及金本位制的崩溃。但是公司依旧保持完整，具有讽刺意义的是，公司在债券到期日之前同意被BurlingtonNortherm收购。1881年发行债券时，利率为6%，但是随后的铁路业的竞争以及1893年的大萧条使得公司深受打击，在2次破产重组，2次更换管理层后，公司重新站稳，并在1895年以100年期的新债替换了旧债，新债的发行通过了破产法庭的批准，：1995年到期利率4%。但在1990年之前，如果盈利不足以偿债，管理层可以不付利息。1990年以后，没有该选择，但是若管理层认为确实有必要延期，还是可以选择。19世纪90年代后期，圣塔.菲也的确没有支付利息，结果1896年债券的售价达到最低点285美元（面值为1000美元），1946年达到最高的1312.50美元，因为二战后经济复苏阶段利率低。圣塔.菲债券的还本与黄金价格挂钩，因此如果金价在到期日之前升高，债券的本金也将升高。但是这一契约在1933年被罗斯福总统和国会宣布无效，且高等法院以5：4支持该决议。只要有一位法官改变立场，那么在1995年到期时，圣塔.菲债券就会随着金价的上升升至18626美元，而不是1000美元！总之，圣塔.菲债券的经历是对美国财政体系稳定性的测试，同时也反应了投资于长期债券所要面临的各种风险。因此投资于迪斯尼、可口可乐以及其他公司100年期债券的投资者应该以此为鉴。案例分析8美国在线（AmericaOnline，AOL）的股票价值如果你在1992年美国在线刚刚上市时投资1万美元，到1999年11月已经变成了1000万美元！但是在2000年和2001年其股票价格平稳下降，投资者也不能确定美国在线长期内股票价格的升跌。但是，股票价格的波动将会是迅速的、不平稳的和剧烈的。1999年股票市场行情格外的好，道·琼斯指数从1995年略低于4000点上涨至1999年的11000点。历史上，1965年道琼斯指数首次达到1000点，然后用了22年的时间18
18 第六章 股票与债券估值案例 案例分析 7 圣塔.菲债券终于在 114 年后到期了 1995 年，圣塔.菲（Santa Fe）太平洋公司终于将 1881 年发行的流通在外的债券偿 付完毕，它所经历的历史却非同寻常。 债券发行于 1881 年，投资者经历了公司的 2 次破产重组，2 次经济不景气，几次 萧条，2 次世界大战，以及金本位制的崩溃。但是公司依旧保持完整，具有讽刺意义的 是，公司在债券到期日之前同意被 Burlington Northern 收购。 1881 年发行债券时，利率为 6％，但是随后的铁路业的竞争以及 1893 年的大萧条 使得公司深受打击，在 2 次破产重组，2 次更换管理层后，公司重新站稳，并在 1895 年以 100 年期的新债替换了旧债，新债的发行通过了破产法庭的批准，1995 年到期， 利率 4%。但在 1990 年之前，如果盈利不足以偿债，管理层可以不付利息。1990 年以 后，没有该选择，但是若管理层认为确实有必要延期，还是可以选择。19 世纪 90 年代 后期，圣塔.菲也的确没有支付利息，结果 1896 年债券的售价达到最低点 285 美元（面 值为 1000 美元），1946 年达到最高的 1312.50 美元，因为二战后经济复苏阶段利率低。 圣塔.菲债券的还本与黄金价格挂钩，因此如果金价在到期日之前升高，债券的本 金也将升高。但是这一契约在 1933 年被罗斯福总统和国会宣布无效，且高等法院以 5： 4 支持该决议。只要有一位法官改变立场，那么在 1995 年到期时，圣塔.菲债券就会随 着金价的上升升至 18626 美元，而不是 1000 美元！ 总之，圣塔.菲债券的经历是对美国财政体系稳定性的测试，同时也反应了投资于 长期债券所要面临的各种风险。因此投资于迪斯尼、可口可乐以及其他公司 100 年期债 券的投资者应该以此为鉴。 案例分析 8 美国在线（America Online，AOL）的股票价值 如果你在 1992 年美国在线刚刚上市时投资 1 万美元，到 1999 年 11 月已经变成了 1000 万美元！但是在 2000 年和 2001 年其股票价格平稳下降，投资者也不能确定美国 在线长期内股票价格的升跌。但是，股票价格的波动将会是迅速的、不平稳的和剧烈的。 1999 年股票市场行情格外的好，道·琼斯指数从 1995 年略低于 4000 点上涨至 1999 年的 11000 点。历史上，1965 年道·琼斯指数首次达到 1000 点，然后用了 22 年的时间