第一章 金融投资与金融投资理念 1.1学习要求 本章需要掌握金融的含义、金融投资理念和金融投资涉及的范围包括股票投资、债券投 资、外汇投资、期货投资、风险投资和保险投资。同时掌握这方面的相关知识。 1.2内容简述 1.2.1金融的内涵 金融的广义概念：在经济领域中，一切和货币、信用有关的经济活动都被称为金融。 金融的狭义概念：金融是指资金的融通。包括直接融资和间接融资。 1.2.2金融与金融投资理念 交易，是一种自愿的买卖行为。它是通过以物易物或用一般等价物易物的过程实现的。 交易者将多余的商品卖出后，买入更需要的商品。通过交易，经济学中的边际效益递减律发 生了作用。人们在财富增加的同时，提高了商品的效用，也间接降低了人类经济生活中的整 体风险，给社会文明与经济发展注入了新的动力。在这之前，人类主要通过剥削或掠夺他人 的财富来使自己变得更为富有。 在金融市场中，交易以一种更高的形式表现出来，它是一种以资金为媒介，用电子化的 方式买卖某标的物合约，通过低买高卖的博弈手段来获取风险利润的过程。本质上看，这两 种交易的目的与效用是类似的。不同之处是，一般形式的交易在注重效用的同时，更关注商 品的使用价值：而金融市场中的交易在注重价格的同时，更关注时机的把握与选择。 一个人人皆知的事实是，人类的一切经济活动都是伴随着风险的。金融市场的首要特性 就是风险与收益的对称性，无风险就无收益：承受多少风险，获取多少收益是金融市场中永 恒的公理。在这个市场中，任何一个理性的投资者，其目的都是获利。相信这是无人会质疑 的一点。但是，金融市场并非是一台和谐的、能给每个投资者带来财富的机器。这是一个多 数投资者都可能损失金钱的地方。面对这样的客观现实，却少有投资者能有清醒的认识。更 少有人会相信自己就是那多数损失者中的一员。每一个试图博取风险利润的交易者，都相信 自己是理性且聪慧的，是幸运且机敏的：相信无论时间多么紧迫，情况多么危机，他们都能 够冷静地运用合宜的知识进行抉择。其实，无论多么自信，也不可能出现所有的人都高过平 均水平的现象。有效市场理论告诉我们，没有人可以超越市场，所有的机会都会被投资者发 现。在一定情况下，任何一种风险投资策略，都只能得到特定的收益率。与之对应的事实是， 在金融世界中，最睿智的投资者也很难用一种令人信服的方式来长期地战胜对手。今天的明 星往往会变成明天的笨蛋。理性的经济学家痛苦地发现，从长远看，投资的期望值竞然是零。 在这个处处隐藏着风险的地方。投资者除去持有债券或存款以获取稳定的低息收入之 外，无论运用什么策略，持有什么合约，买卖什么证券，都不能保证自己一定是收益人而不 是损失者。从这个角度看，对不同的投资者，风险与收益又是不对称的。在市场中，只有最 善于承受有效风险的投资者才可能得到高额的回报。 在市场中，每一个投资者。都受自己的情绪影响，也可能被其他人的行为所感染。有人 乐观，就有人悲观。乐观者在普遍地高估价格，而悲观者又会普遍地低估价格。由此，可以 得出一个让人沮丧的结论，对多数投资者而言，“期望的，总是不可能实现的。” 在市场中，每一个投资者都拥有过于自信甚至是自负的心理特征，他们或者相信自己的 运气，或者相信自己的智商，或者相信自己在这两方面都高过其它的投资者。虽然，这种病 态的乐观只能给他们投资行为带来劣势。但是，若从大处看往长远想。就会发现，如果所有 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn
第一章 金融投资与金融投资理念 1． 1 学习要求 本章需要掌握金融的含义、金融投资理念和金融投资涉及的范围包括股票投资、债券投 资、外汇投资、期货投资 、风险投资和保险投资。同时掌握这方面的相关知识。 1． 2 内容简述 1． 2． 1 金融的内涵 金融的广义概念：在经济领域中，一切和货币、信用有关的经济活动都被称为金融。 金融的狭义概念：金融是指资金的融通。包括直接融资和间接融资。 1． 2． 2 金融与金融投资理念 交易，是一种自愿的买卖行为。它是通过以物易物或用一般等价物易物的过程实现的。 交易者将多余的商品卖出后，买入更需要的商品。通过交易，经济学中的边际效益递减律发 生了作用。人们在财富增加的同时，提高了商品的效用，也间接降低了人类经济生活中的整 体风险，给社会文明与经济发展注入了新的动力。在这之前，人类主要通过剥削或掠夺他人 的财富来使自己变得更为富有。 在金融市场中，交易以一种更高的形式表现出来，它是一种以资金为媒介，用电子化的 方式买卖某标的物合约，通过低买高卖的博弈手段来获取风险利润的过程。本质上看，这两 种交易的目的与效用是类似的。不同之处是，一般形式的交易在注重效用的同时，更关注商 品的使用价值；而金融市场中的交易在注重价格的同时，更关注时机的把握与选择。 一个人人皆知的事实是，人类的一切经济活动都是伴随着风险的。金融市场的首要特性 就是风险与收益的对称性，无风险就无收益；承受多少风险，获取多少收益是金融市场中永 恒的公理。在这个市场中，任何一个理性的投资者，其目的都是获利。相信这是无人会质疑 的一点。但是，金融市场并非是一台和谐的、能给每个投资者带来财富的机器。这是一个多 数投资者都可能损失金钱的地方。面对这样的客观现实，却少有投资者能有清醒的认识。更 少有人会相信自己就是那多数损失者中的一员。每一个试图博取风险利润的交易者，都相信 自己是理性且聪慧的，是幸运且机敏的；相信无论时间多么紧迫，情况多么危机，他们都能 够冷静地运用合宜的知识进行抉择。其实，无论多么自信，也不可能出现所有的人都高过平 均水平的现象。有效市场理论告诉我们，没有人可以超越市场，所有的机会都会被投资者发 现。在一定情况下，任何一种风险投资策略，都只能得到特定的收益率。与之对应的事实是， 在金融世界中，最睿智的投资者也很难用一种令人信服的方式来长期地战胜对手。今天的明 星往往会变成明天的笨蛋。理性的经济学家痛苦地发现，从长远看，投资的期望值竟然是零。 在这个处处隐藏着风险的地方。投资者除去持有债券或存款以获取稳定的低息收入之 外，无论运用什么策略，持有什么合约，买卖什么证券，都不能保证自己一定是收益人而不 是损失者。从这个角度看，对不同的投资者，风险与收益又是不对称的。在市场中，只有最 善于承受有效风险的投资者才可能得到高额的回报。 在市场中，每一个投资者。都受自己的情绪影响，也可能被其他人的行为所感染。有人 乐观，就有人悲观。乐观者在普遍地高估价格，而悲观者又会普遍地低估价格。由此，可以 得出一个让人沮丧的结论，对多数投资者而言，“期望的，总是不可能实现的。” 在市场中，每一个投资者都拥有过于自信甚至是自负的心理特征，他们或者相信自己的 运气，或者相信自己的智商，或者相信自己在这两方面都高过其它的投资者。虽然，这种病 态的乐观只能给他们投资行为带来劣势。但是，若从大处看往长远想。就会发现，如果所有 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
投资者都对自己的好运缺乏信心或者对自己的能力缺少自负时，世界将会因此变得毫无生 机。在一个无人愿意承受风险的社会里，人类也将失去继续发展的动力。 交易是选择的游戏。对同样的问题，投资者的答案会随问题方式的不同而变化。改变选 择的方式，就可能改变投资者感觉与行为。使投资者从风险的偏好者变成风险的厌恶者。一 般而言，在涉及损失时，投资者是风险的偏好者：当涉及利润时，投资者又会变成风险的厌 恶者。 交易是博弈的游戏。在这里，每个交易者的命运都被其他交易者的意愿与行为控制。都 掌握在其他交易者的预期和购买力中。 交易是对人性弱点设置的游戏。在市场里，交易大众的行为中永远混杂着理性与非理性， 恐惧与贪婪等各类情绪。只要市场存在，这种现象就永远不会消失，因为，这是人性的自然 反应。投资者在市场中最常见的弱点是情感。这是投资的大敌。情绪的变化经常影响投资者 的自我控制能力。同时，在市场面前，多数投资者存在着认知困难。投资大众经常无法完全 理解也难于理性处理他们遇到的问题。 在这个随时竞争、充满流动的金融资本市场中，每个投资者都力图比别人更明智，反应 更快捷。在这里，有速度才有优势。当新的信息出现后，没有投资者会等待让别人先行动。 他们往往会一起行动，这将快速地改变价格。于是，任何新的信息都会迅速地反映到价格上。 这些不约而同的群体行为会在价格到达能反映新信息的水平时停止。随后，价格会以盘整的 形式等待新信息的到达。而信息是随机出现的，其结果就是，价格总是以无法预测的方式随 信息变化。经济学研究证明，随机性是价格波动的基本特性。 价格如何波动，并不是仅仅由信息决定。更是由投资大众对市场信息的反应决定。一个 信息出现后，投资大众的反应是不尽相同的。有人看好，有人看坏，有人怀疑，有人乐观， 有人只在情绪上的反应却不会付出行动。而在行动的人中，对市场的影响也会不同。 无论是何种类型的投资者，遵从什么样的投资理念。要清楚明白地一点是，预测的价值 甚微。价格波动难于预测，一方面是价格波动本身具有不确定性：另一方面是所有的投资者 都会对市场先前的预测进行思考。然后相对应地调整他们的决策与行为。而这又会使预测者 得出新的预测，此时，其他投资者又会再次做出抉择。这种不断反馈的机制与试图猜测对方 行为的游戏在本质上是相似的。从这个层面看，投资获利的要素不可能是预测，而是有没有 纠错改错的能力，有没有概率上的优势。 在这里，孤注一掷是穷人或非理性投资者的专利：这里的一个普遍现象是，越有优势的 交易者越不会去赌。越有钱的投资者越会是风险的厌恶者，虽然他们更有优势也更能承受风 险：在这里，所有的投资者都更愿意富有而不是贫困，但同时，富有的愿望又会随着富有的 程度而减弱：在这里，聪明的投资者从来不会过于自信。他们知道，交易是唯慎者才能胜出 的游戏。在这里，资深的交易者都知道，你控制不了市场，但你可以控制自己的行为。对投 资者来说，交易在比出入市技巧的同时，更比风险管理的策略。市场由无数的对手组成。任 何时候，都不要低估对手。他们知道，对手是笨蛋的可能性甚微。在这里，真正的笨蛋就是 将对手示为笨蛋的哪类人。敬畏市场，尊重对手。是成熟投资者的普遍心态。 在总结众多投资者的市场行为后，归纳出投资获利的两类策略： 第一是价值发现。 此类投资理念的理论基础是价格的回归特性。在自然界，在人类社会，在一切同质的事 物中，触目可见的向均值回复特性为此类投资策略提供了哲学上的支持。这类投资者遵从的 理念是相信价值，相信物有所值。他们遵从的信念是“树长不到天上”。他们认为，在市场 中，虽然价格永远在变。但当价格偏离内在价值过多时，总是要回归的。低买高卖、贱买贵 卖是基本的投资策略。 经研究发现，以价值发现为策略的理论不适用或效用不高的原因有三： PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn
投资者都对自己的好运缺乏信心或者对自己的能力缺少自负时，世界将会因此变得毫无生 机。在一个无人愿意承受风险的社会里，人类也将失去继续发展的动力。 交易是选择的游戏。对同样的问题，投资者的答案会随问题方式的不同而变化。改变选 择的方式，就可能改变投资者感觉与行为。使投资者从风险的偏好者变成风险的厌恶者。一 般而言，在涉及损失时，投资者是风险的偏好者；当涉及利润时，投资者又会变成风险的厌 恶者。 交易是博弈的游戏。在这里，每个交易者的命运都被其他交易者的意愿与行为控制。都 掌握在其他交易者的预期和购买力中。 交易是对人性弱点设置的游戏。在市场里，交易大众的行为中永远混杂着理性与非理性， 恐惧与贪婪等各类情绪。只要市场存在，这种现象就永远不会消失，因为，这是人性的自然 反应。投资者在市场中最常见的弱点是情感。这是投资的大敌。情绪的变化经常影响投资者 的自我控制能力。同时，在市场面前，多数投资者存在着认知困难。投资大众经常无法完全 理解也难于理性处理他们遇到的问题。 在这个随时竞争、充满流动的金融资本市场中，每个投资者都力图比别人更明智，反应 更快捷。在这里，有速度才有优势。当新的信息出现后，没有投资者会等待让别人先行动。 他们往往会一起行动，这将快速地改变价格。于是，任何新的信息都会迅速地反映到价格上。 这些不约而同的群体行为会在价格到达能反映新信息的水平时停止。随后，价格会以盘整的 形式等待新信息的到达。而信息是随机出现的，其结果就是，价格总是以无法预测的方式随 信息变化。经济学研究证明，随机性是价格波动的基本特性。 价格如何波动，并不是仅仅由信息决定。更是由投资大众对市场信息的反应决定。一个 信息出现后，投资大众的反应是不尽相同的。有人看好，有人看坏，有人怀疑，有人乐观， 有人只在情绪上的反应却不会付出行动。而在行动的人中，对市场的影响也会不同。 无论是何种类型的投资者，遵从什么样的投资理念。要清楚明白地一点是，预测的价值 甚微。价格波动难于预测，一方面是价格波动本身具有不确定性；另一方面是所有的投资者 都会对市场先前的预测进行思考。然后相对应地调整他们的决策与行为。而这又会使预测者 得出新的预测，此时，其他投资者又会再次做出抉择。这种不断反馈的机制与试图猜测对方 行为的游戏在本质上是相似的。从这个层面看，投资获利的要素不可能是预测，而是有没有 纠错改错的能力，有没有概率上的优势。 在这里，孤注一掷是穷人或非理性投资者的专利；这里的一个普遍现象是，越有优势的 交易者越不会去赌。越有钱的投资者越会是风险的厌恶者，虽然他们更有优势也更能承受风 险；在这里，所有的投资者都更愿意富有而不是贫困，但同时，富有的愿望又会随着富有的 程度而减弱；在这里，聪明的投资者从来不会过于自信。他们知道，交易是唯慎者才能胜出 的游戏。在这里，资深的交易者都知道，你控制不了市场，但你可以控制自己的行为。对投 资者来说，交易在比出入市技巧的同时，更比风险管理的策略。市场由无数的对手组成。任 何时候，都不要低估对手。他们知道，对手是笨蛋的可能性甚微。在这里，真正的笨蛋就是 将对手示为笨蛋的哪类人。敬畏市场，尊重对手。是成熟投资者的普遍心态。 在总结众多投资者的市场行为后，归纳出投资获利的两类策略： 第一是价值发现。 此类投资理念的理论基础是价格的回归特性。在自然界，在人类社会，在一切同质的事 物中，触目可见的向均值回复特性为此类投资策略提供了哲学上的支持。这类投资者遵从的 理念是相信价值，相信物有所值。他们遵从的信念是“树长不到天上”。他们认为，在市场 中，虽然价格永远在变。但当价格偏离内在价值过多时，总是要回归的。低买高卖、贱买贵 卖是基本的投资策略。 经研究发现，以价值发现为策略的理论不适用或效用不高的原因有三： PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
是过慢的回归：因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归：回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动：这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化：作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格：他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理：他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会：机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么：选择什么，就可能得到 什么：信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1.2.3金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1.2.3.1股票投资 ●股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn
一是过慢的回归；因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归；回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动；这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化；作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格；他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理；他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会；机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么；选择什么，就可能得到 什么；信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1． 2． 3 金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1． 2． 3． 1 股票投资 ● 股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，每股 股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期 信用工具。股票的作用有三点。股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司 参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证：股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份， 参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见：股票持有者凭借股票参加股份发行 企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。 由于股票是一种有价证券，股票投资者的投资行为就具有了如下特征： 一是收益性。股票投资是一种没有期限的长期投资，股票所提供的潜在收益是投资者购 买股票的最原始的动力。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退 股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能 改变，但他可以通过股票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来 的投资，并获得买卖价差。如果投资者不转让股票，投资者也可以获得股息收入。 二是风险性。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外。股票投资者能否获得预 期的回报，首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时则可能血本无归： 其次，股票作为交易对象，就如同商品一样，有着自己的价格。而股票的价格除了受制于企 业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断 变化的状态中，大起大落的现象也时有发生。股票市场上股票价格的波动虽然不会影响上市 公司的经营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。因此， 欲入市投资者，一定要谨慎从事。 三是责权性。股票持有者具有参与股份公司盈利分配和承担有限责任的权利和义务。 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权或通过其代理人出席股 东大会、选举董事会并参与公司的经营决策。股东权力的大小，取决于占有股票的多少。 持有股票的股东一般有参加公司股东大会的权利，具有投票权，在某种意义上亦可看作是参 与经营权：股东亦有参与公司的盈利分配的权力，可称之为利益分配权。股东可凭其持有的 股份向股份公司领取股息和索偿权和责任权。在公司解散或破产时，股东需向公司承担有限 责任，股东要按其所持有的股份比例对债权人承担清偿债务的有限责任。在债权人的债务清 偿后，优先股和普通股的股东对剩余资产亦可按其所持有股份的比例向公司请求清偿（即索 偿)，但优先股股东要优先于普通股，普通股只有在优先股索偿后如仍有剩余资产时，才具 有追索清偿的权利。 ●股票上市投资的优点 对上市公司的好处是股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸 收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源。股票上市后，上市公司的股权就分散在千千万 万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危 险，赋予公司更大的经营自由度。股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告， 起了一种广告效果，有效地扩大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信誉。上市公司主 权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加，这些数量极大的股东及其亲朋好 友自然会购买上市公司的产品，成为上市公司的顾客。可争取更多的股东。上市公司对此 般都非常重视，因为股票多就意味着消费者多，这利于公共关系的改善和实现所有者的多样 化，对公司的广告亦有强化作用。 利于公司股票价格的确定。上市公司既可公开发行证券，又可对原有股东增发新股， 这样，上市公司的资金来源就很充分。为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成，一般对上 市公司进行减税优待。当然，并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就 有许多这样的大公司，它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件，而是不愿受证券 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn
份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，每股 股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期 信用工具。股票的作用有三点。股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司 参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份， 参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；股票持有者凭借股票参加股份发行 企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。 由于股票是一种有价证券，股票投资者的投资行为就具有了如下特征： 一是收益性。股票投资是一种没有期限的长期投资，股票所提供的潜在收益是投资者购 买股票的最原始的动力。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退 股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能 改变，但他可以通过股票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来 的投资，并获得买卖价差。如果投资者不转让股票，投资者也可以获得股息收入。 二是风险性。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外。股票投资者能否获得预 期的回报，首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时则可能血本无归； 其次，股票作为交易对象，就如同商品一样，有着自己的价格。而股票的价格除了受制于企 业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断 变化的状态中，大起大落的现象也时有发生。股票市场上股票价格的波动虽然不会影响上市 公司的经营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。因此， 欲入市投资者，一定要谨慎从事。 三是责权性。股票持有者具有参与股份公司盈利分配和承担有限责任的权利和义务。 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权或通过其代理人出席股 东大会、选举董事会并参与公司的经营决策。股东权力的大小，取决于占有股票的多少。 持有股票的股东一般有参加公司股东大会的权利，具有投票权，在某种意义上亦可看作是参 与经营权；股东亦有参与公司的盈利分配的权力，可称之为利益分配权。股东可凭其持有的 股份向股份公司领取股息和索偿权和责任权。在公司解散或破产时，股东需向公司承担有限 责任，股东要按其所持有的股份比例对债权人承担清偿债务的有限责任。在债权人的债务清 偿后，优先股和普通股的股东对剩余资产亦可按其所持有股份的比例向公司请求清偿（即索 偿），但优先股股东要优先于普通股，普通股只有在优先股索偿后如仍有剩余资产时，才具 有追索清偿的权利。 ● 股票上市投资的优点 对上市公司的好处是股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸 收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源。股票上市后，上市公司的股权就分散在千千万 万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危 险，赋予公司更大的经营自由度。股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告， 起了一种广告效果，有效地扩大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信誉。上市公司主 权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加，这些数量极大的股东及其亲朋好 友自然会购买上市公司的产品，成为上市公司的顾客。可争取更多的股东。上市公司对此一 般都非常重视，因为股票多就意味着消费者多，这利于公共关系的改善和实现所有者的多样 化，对公司的广告亦有强化作用。 利于公司股票价格的确定。上市公司既可公开发行证券，又可对原有股东增发新股， 这样，上市公司的资金来源就很充分。为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成，一般对上 市公司进行减税优待。当然，并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就 有许多这样的大公司，它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件，而是不愿受证券 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
交易委员会关于证券上市的种种限制。例如，大多数股票交易所都规定，在所里挂牌的公司 必须定期公布其财务状况等，而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。 ●对投资者的好处 挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场，这利于股票的流通。证券流通性越好，投资 者就越愿意购买。不过，在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里 多数股票都在场外流通的一个重要原因。利于获得上市公司的经营及财务方面的资料，了解 公司的现状，从而做出正确的投资决策。上市股票的买卖，须经买卖双方的竞争，只有在买 进与卖出报价一致时方能成交，所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公 平合理。股票交易所利用所传播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。这样，投资者就能 了解市价变动的趋势，作为投资决策的参考。证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标 准，老少无欺。 1.2.3.2债券投资 ●债券投资概念 债券投资是指机构或个人买卖债券，以获得债券利息或买卖价差的经济行为。债券是国 家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： 首先债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者：其次购买债券的投资 者是资金的借出者：三是发行人（借入者）需要在一定时期还本付息：最后债券是债的证明 书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人， 投资者（或债券持有人）即债权人。 ●债券投资的特点 对于投资者而言，债券投资相对与其他证券市场投资方式的特点体现在以下几个方面： 一是权利关系不同。股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东：债券是债 权凭证，债券持有者与发行债券的公司之间是债权债务关系：基金单位的持有人是基金的受 益人，体现的是信托关系。 二是风险程度不同。在一般情况下，债券本金得到保证，收益相对固定，风险相对较小；而 股票价格受到市场和企业状况变化的影响较大，风险相对较大：基金的风险程度主要取决于 该基金的风格，一般情况下，基金采取组合投资分散风险，其风险小于股票。按我国证券市场的 现状，股票的风险最大，基金次之，债券最小。 三是收益情况不同。债券有规定的利率，可获固定的利息，收益相对固定：基金和股票的 红利不固定，一般视公司经营情况而定，其收益是不确定的。 四是价格取向不同。在政治、经济环境不变的情况下，基金的价格主要决定于资产净值： 而影响债券价格的主要因素是利率：股票的价格则受供求关系的影响巨大。 五是投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，投资者到期收回本金：股票投资是 无限期的除非公司破产、进入清算投资者不得从公司收回投资如要收回只能在证券交易市 场上按市场价格变现：投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别，封闭型基金有一 定的期限，开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 1.2.3.3外汇投资 ●外汇投资概念 外汇投资是指投资者为了获取投资收益而进行的不同货币之间的兑换行为。外汇是“国 际汇兑”的简称，有动态和静态两种含义。动态的含义指的是把一国货币兑换为另一国货币， 借以清偿国际间债权债务关系的一种专门的经营活动。静态的含义是指可用于国际间结算的 外国货币及以外币表示的资产。通常所称的“外汇”这一名词是就其静态含义而言的。 ●外汇投资的方式 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www.fineprint..cn
交易委员会关于证券上市的种种限制。例如，大多数股票交易所都规定，在所里挂牌的公司 必须定期公布其财务状况等，而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。 ● 对投资者的好处 挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场，这利于股票的流通。证券流通性越好，投资 者就越愿意购买。不过，在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里 多数股票都在场外流通的一个重要原因。利于获得上市公司的经营及财务方面的资料，了解 公司的现状，从而做出正确的投资决策。上市股票的买卖，须经买卖双方的竞争，只有在买 进与卖出报价一致时方能成交，所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公 平合理。 股票交易所利用所传播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。这样，投资者就能 了解市价变动的趋势，作为投资决策的参考。证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标 准，老少无欺。 1．2．3．2 债券投资 ● 债券投资概念 债券投资是指机构或个人买卖债券，以获得债券利息或买卖价差的经济行为。债券是国 家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： 首先债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；其次购买债券的投资 者是资金的借出者；三是发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；最后债券是债的证明 书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人， 投资者（或债券持有人）即债权人。 ● 债券投资的特点 对于投资者而言，债券投资相对与其他证券市场投资方式的特点体现在以下几个方面： 一是权利关系不同。股票是所有权凭证,股票所有者是发行股票公司的股东；债券是债 权凭证,债券持有者与发行债券的公司之间是债权债务关系；基金单位的持有人是基金的受 益人,体现的是信托关系。 二是风险程度不同。在一般情况下,债券本金得到保证,收益相对固定,风险相对较小；而 股票价格受到市场和企业状况变化的影响较大,风险相对较大；基金的风险程度主要取决于 该基金的风格,一般情况下,基金采取组合投资分散风险,其风险小于股票。按我国证券市场的 现状,股票的风险最大,基金次之,债券最小。 三是收益情况不同。债券有规定的利率,可获固定的利息,收益相对固定；基金和股票的 红利不固定,一般视公司经营情况而定,其收益是不确定的。 四是价格取向不同。在政治、经济环境不变的情况下,基金的价格主要决定于资产净值； 而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。 五是投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的,投资者到期收回本金；股票投资是 无限期的,除非公司破产、进入清算,投资者不得从公司收回投资,如要收回,只能在证券交易市 场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别,封闭型基金有一 定的期限,开放型基金一般没有期限,但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 1．2．3．3 外汇投资 ● 外汇投资概念 外汇投资是指投资者为了获取投资收益而进行的不同货币之间的兑换行为。外汇是“国 际汇兑”的简称，有动态和静态两种含义。动态的含义指的是把一国货币兑换为另一国货币， 借以清偿国际间债权债务关系的一种专门的经营活动。静态的含义是指可用于国际间结算的 外国货币及以外币表示的资产。通常所称的“外汇”这一名词是就其静态含义而言的。 ● 外汇投资的方式 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn