§7-2购并行为 企业购并的特征与类型 ⑧是指在市场经济竞争中,由一家企业接办、并吞另一家企 业而产生的资本集中的经济过程。企业购并具有以下性质和 特征: 生产要素在企业间整体流动。 全部产权(或基本、主要的产权部分)在企业间有偿转移。 生产和技术上的专业化改组 购并双方重新组成一个新的有机体
11 § 7-2 购并行为 一、企业购并的特征与类型 是指在市场经济竞争中，由一家企业接办、并吞另一家企 业而产生的资本集中的经济过程。企业购并具有以下性质和 特征： • 生产要素在企业间整体流动。 • 全部产权（或基本、主要的产权部分）在企业间有偿转移。 • 生产和技术上的专业化改组。 • 购并双方重新组成一个新的有机体
§7-2购并行为 企业购并的特征与类型 从企业市场关系的变化角度划分:横向购并(横向一体 化)、纵向购并(纵向一体化)和混和购并; 从购并的出资方式角度划分:购买式购并、承担债务式购 并、吸收股份式购并、按股份购并和杠杆式购并(举债式购 并) 从购并方使用的手段角度划分:协议购并、要约购并; 从购并企业的行为角度划分:善意购并、敌意购并
12 § 7-2 购并行为 一、企业购并的特征与类型 • 从企业市场关系的变化角度划分：横向购并（横向一体 化）、纵向购并（纵向一体化）和混和购并； • 从购并的出资方式角度划分：购买式购并、承担债务式购 并、吸收股份式购并、按股份购并和杠杆式购并（举债式购 并）； • 从购并方使用的手段角度划分：协议购并、要约购并； • 从购并企业的行为角度划分：善意购并、敌意购并
§7-2购并行为 企业购并的动因 、经营协同效应 所谓协同效应就是1+1>2的效应,即购并后,两企业的总体 效益大于两个独立企业效益的算术和。经营协同效应主要是指 购并给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率提高所 立生的效益。 生产经济化。通过扩大生产规模和充分利用生产能力来达 到。生产经验积累,闲置资源的充分利用,低成本相对优势, 较大市场份额所产生的经济协同效应 作生产经济化。涉及一般管理费、广告费、流通成本等的 降低。 财务方面的效应:不纳税的情况下实现资产的流动和转移
13 § 7-2 购并行为 二、企业购并的动因 1、经营协同效应 所谓协同效应就是1+1>2的效应，即购并后，两企业的总体 效益大于两个独立企业效益的算术和。经营协同效应主要是指 购并给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率提高所 产生的效益。 —— 生产经济化。通过扩大生产规模和充分利用生产能力来达 到。生产经验积累，闲置资源的充分利用，低成本相对优势， 较大市场份额所产生的经济协同效应。 —— 非生产经济化。涉及一般管理费、广告费、流通成本等的 降低。 财务方面的效应：不纳税的情况下实现资产的流动和转移
§7-2购并行为 企业购并的动因 、突破进入壁垒 进入壁垒及其形成原因。进入壁垒是指新企业进入市场所遇到的已有企业 在各方面已获成功所建立起的优势障碍。形成企业进入壁垒的原因主要有: 规模经济。 资本需求。 法律制度。 投资并购可以绕过壁垒:避免价格战,绕开经营许可证限制
14 § 7-2 购并行为 二、企业购并的动因 2、突破进入壁垒 进入壁垒及其形成原因。进入壁垒是指新企业进入市场所遇到的已有企业 在各方面已获成功所建立起的优势障碍。形成企业进入壁垒的原因主要有： • 规模经济。 • 资本需求。 • 法律制度。 投资并购可以绕过壁垒：避免价格战，绕开经营许可证限制
§7-2购并行为 二、企业购并的动因 3、战略性动机 产品的寿命周期与企业购并 销↑投成饱衰 长和退 如果企业的业务已成为或快成为市量期期」期」期 场上某产品最大的生产者,或是说 产品已处于饱和期,则应将此成熟 业务所赚取得巨大利润适时地投资 于新兴产品的市场上。企业从战略 投成饱衰 考虑,可购并一家或数家经营产品 入长和退 处在成长期的企业,以避免企业处 期期期期 于产品进入衰退期的被动局面。如 右图所示。 15
15 § 7-2 购并行为 二、企业购并的动因 3、战略性动机 产品的寿命周期与企业购并 销 售 量 t L1 L2 投 入 期 成 长 期 饱 和 期 衰 退 期 投 入 期 成 长 期 饱 和 期 衰 退 期 0 如果企业的业务已成为或快成为市 场上某产品最大的生产者，或是说 产品已处于饱和期，则应将此成熟 业务所赚取得巨大利润适时地投资 于新兴产品的市场上。企业从战略 考虑，可购并一家或数家经营产品 处在成长期的企业，以避免企业处 于产品进入衰退期的被动局面。如 右图所示