第十二章债券投资的理论
第十二章 债券投资的理论
、债券投资的理论 债券的期限结构理论:期限与利率水平 的关系 久期理论:含义、计算方法及在债券投 资管理中的运用 债券的风险规避理论:控制或规避债券 投资风险的主要方式 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授
清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 2 债券的期限结构理论：期限与利率水平 的关系 久期理论：含义、计算方法及在债券投 资管理中的运用 债券的风险规避理论：控制或规避债券 投资风险的主要方式 一、债券投资的理论
二、利率期限结构 利率的期限结构 (term structure of interest rates) 反映了债券的期限长度与利率水平的关 系 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授
清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 3 利率的期限结构 (term structure of interest rates) 反映了债券的期限长度与利率水平的关 系。 二、利率期限结构
三、零息票式债券远期利率(1) 短期利率:凡是给定期限的利率就称作短期利率 表121一年期债券不同时点的利率水平表 时点 利率 当日 4% 1年后 5% 2年后 55% 3年后 6% 年期债券折现值公式:PV=1/[(1+r)(1+r)…(1+r)] 表122一年期债券不同到期时间的折现值表 到期时间 债券现值 1年 96154元 2年 91575元 3年 86801元 4年 81888元 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授
清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 4 短期利率 ：凡是给定期限的利率就称作短期利率 一年期债券折现值公式 ：PV＝1/[(1+r1)(1+r2)…(1+rn)] 三、零息票式债券远期利率（1）
三、零息票式债券远期利率(1) 到期收益率:PV=Par/(1yn)n 根据公式,两年后到期的一年期债券的到期收益率为 915.75=1000/(1+y2) y2=4.50% 表123一年期债券不同到期时间的到期收益率表 到期时间 到期收煤率 1年 400% 2年 450% 3年 483% 4年 512% 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授
清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 5 到期收益率 ：PV=Par/(1+yn) n 根据公式，两年后到期的一年期债券的到期收益率为 915.75=1000/(1+y2) 2 y2=4.50% 三、零息票式债券远期利率（1）