第六节投资组合业绩评估 如何评价证券投资组合的业绩,以报酬率衡量的标准是以绝对 值进行衡量,没有考虑在承担多大的风险条件下取得报酬 本节介绍夏普等人从20世纪60年代发展起来的投资组合业绩 评估指数
第六节 投资组合业绩评估 如何评价证券投资组合的业绩，以报酬率衡量的标准是以绝对 值进行衡量，没有考虑在承担多大的风险条件下取得报酬。 本节介绍夏普等人从20世纪60年代发展起来的投资组合业绩 评估指数
詹森( Jensen)指数 ◆詹森指数是1969年由詹森提出的,它以证券市场线为基准,指数值实际 上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组 的期望收益率之间的差。即 J,=Ry-{y+[E(m)-R]8 (10-12) 式中:J,: Jensen指数; R,证养缃合P的实际平均收益率
詹森（Jensen）指数 詹森指数是1969年由詹森提出的，它以证券市场线为基准，指数值实际 上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合 的期望收益率之间的差。即
◆可见,詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢 价,风险由β系数测定。 ◆直观上看,詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差 如果证券组合的詹森指数为正,则其位于证券市场线的上方,绩 效好;如果詹森指数为负,则其落在证券市场线的下方,绩效不 好 E(2) 证券市场线 M A 图11-13
可见，詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢 价，风险由β系数测定。 直观上看，詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差。 如果证券组合的詹森指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩 效好；如果詹森指数为负，则其落在证券市场线的下方，绩效不 好
特雷诺( Trenor)指数 ◆特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的,特雷诺指数给出了证券 组合单位系统风险的超额收益率。用公式表示为: (1013) 式中:7,:特雷诺指数 R,:考察期内证券组合P的平均收益率; 考察期内平均无风险收益率; :证券组合P的β系数
特雷诺（Trenor）指数 特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的，特雷诺指数给出了证券 组合单位系统风险的超额收益率。用公式表示为：
◆如图11-14所示,一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险 证券的直线的斜率。当这一斜率大于证券市场线的斜率时,组合的绩效 好于市场绩效,此时组合位于证券市场线上方;相反,斜率小于证券市 场线的斜率时,组合的绩效不如市场绩效好,此时组合位于证券市场线 下方。 P M 证券市场线 Br 图114(组合收益优于证寿市场平均收益的情形7M)
如图11-14所示，一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险 证券的直线的斜率。当这一斜率大于证券市场线的斜率时，组合的绩效 好于市场绩效，此时组合位于证券市场线上方；相反，斜率小于证券市 场线的斜率时，组合的绩效不如市场绩效好，此时组合位于证券市场线 下方