第四章汇率政策 汇率政策包括 ·汇率制度的选择 汇率水平的管理 政府对外汇市场的干预 直接管制政策 国际储备政策
第四章 汇率政策 汇率政策包括 • 汇率制度的选择 • 汇率水平的管理 – 政府对外汇市场的干预 – 直接管制政策 – 国际储备政策
第一节汇率制度的选择 、汇率制度的类型 汇率制度( exchange rate regime)是指 国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动 方式等问题所作的一系列安排或规定。 (一)汇率制度的类型 1、固定汇率制 金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇 率制,纸币流通条件下的固定汇率是人为规定 的,在经济形势发生较大变化时,这一汇率可 以进行调整,实际是可调整的钉住汇率制
第一节 汇率制度的选择 一、汇率制度的类型 汇率制度（exchange rate regime）是指一 国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动 方式等问题所作的一系列安排或规定。 （一）汇率制度的类型 1、固定汇率制 金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇 率制，纸币流通条件下的固定汇率是人为规定 的，在经济形势发生较大变化时，这一汇率可 以进行调整，实际是可调整的钉住汇率制
2、浮动汇率制 浮动汇率制分为自由浮动(或清洁浮动)和管理浮动 (肮脏浮动 3、其他汇率安排 爬行顶住 汇率目标区制 货币局制 (二)|MF的划分 1999年3月以前的汇率制度安排 自1982年起,MF根据汇率变动的灵活程度将成员 国的汇率安排分为三类:钉住制;有限浮动;较自由的 浮动。据此标准,世界汇率制度安排在时间上的演进为:
2、浮动汇率制 浮动汇率制分为自由浮动（或清洁浮动）和管理浮动 （肮脏浮动） 3、其他汇率安排 爬行顶住 汇率目标区制 货币局制 （二） IMF的划分 1999年3月以前的汇率制度安排 自1982年起，IMF根据汇率变动的灵活程度将成员 国的汇率安排分为三类：钉住制；有限浮动；较自由的 浮动。据此标准，世界汇率制度安排在时间上的演进为：
1981-998年间各国汇率制度的选择 8182 848586878889909192939495969798 年份 国家总数 144145146147149150151151152154156167175178180181181182 1.钉住汇率 9493909395 929493 8184737066666664 A.钉住单一货币5855150515257555144250434544444647 B.钉住合成货币383839484437853942419343025222017 2.有限浮动汇率 171717151213121213131413131414161617 A.单一货币 4 B.合成货币 888878889910991010121213 3.更加浮动汇率 333538394248464446 I 61sI ro s9d 100 9999101 A按一套指标调整4666666 B.管理浮动 19222419222232221232723293344454656 C独立浮动 1088141520181720252944565854525345
1981-1998年间各国汇率制度的选择 年份 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 6 8 7 8 8 8 9 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 6 9 7 9 8 国家总数 1 44 1 45 1 46 1 47 1 49 1 50 151 1 51 1 52 1 54 1 56 167 1 75 1 78 1 80 1 81 1 81 1 82 1．钉住汇率 9 4 9 3 9 0 9 3 9 5 8 9 9 2 9 4 9 3 8 5 8 1 8 4 7 3 7 0 6 6 6 6 6 6 6 4 A.钉住单一货币 5 8 5 5 5 1 5 0 5 1 5 2 5 7 5 5 5 1 4 4 4 2 5 0 4 3 4 5 4 4 4 4 4 6 4 7 B.钉住合成货币 3 6 3 8 3 9 4 3 4 4 3 7 3 5 3 9 4 2 4 1 3 9 3 4 3 0 2 5 2 2 2 2 2 0 1 7 2．有限浮动汇率 1 7 1 7 1 7 1 5 1 2 1 3 1 2 1 2 1 3 1 3 1 4 1 3 1 3 1 4 1 4 1 6 1 6 1 7 A.单一货币 9 9 9 7 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 B.合成货币 8 8 8 8 7 8 8 8 9 9 1 0 9 9 1 0 1 0 1 2 1 2 1 3 3.更加浮动汇率 3 3 3 5 3 8 3 9 4 2 4 8 4 6 4 4 4 6 5 1 6 1 7 0 8 9 9 4 1 00 9 9 9 9 1 01 A.按一套指标调整 4 5 6 6 5 6 5 5 5 3 5 3 4 3 2 2 - - B.管理浮动 1 9 2 2 2 4 1 9 2 2 2 2 2 3 2 2 2 1 2 3 2 7 2 3 2 9 3 3 4 4 4 5 4 6 5 6 C.独立浮动 1 0 8 8 1 4 1 5 2 0 1 8 1 7 2 0 2 5 2 9 4 4 5 6 5 8 5 4 5 2 5 3 4 5
汇率制度的演变趋势 70 50 40 30 20 10 818283848586878889909192939495969798 年度 —钉住 有限灵活 更加灵活
图1.1 汇率制度的演变趋势 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 6 8 7 8 8 8 9 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 6 9 7 9 8 年度 百分比 钉住 有限灵活 更加灵活