私募股权与风险投资周期 整个私人权益投资包括融资、投资和退出三个过程。私人权益的融资环节简 单地讲就是普通合伙人(私人权益投资经理)向养老基金、富裕家族或个人等投 资者募集资金,成立有限合伙制的私人权益投资基金。私人权益的投资过程相对 复杂,依次为:投资项目筛选( selecting investment)、投资交易构造( structuring investment,、投资管理监控( monitoring investment)。最后,普通合伙人协助筹 资企业通过首次公开发行(P0)、出售或公司回购等模式收回投资、获得收益 并回馈投资者,在完成“投资”过程后开始新一轮的私人权益投资。 2021/2/2
2021/2/2 16 私募股权与风险投资周期
循环 筹集风 组建风险 风险资本投 风险资本撒 险资本 投资机构 入风险企业 出风险企业 来源: 养老金 组织形式 决策阶段 形式选择 捐赠基金 公司制 公司企业 有限合伙制 投资活动发起 保险公司 信托基金制 投资机会筛选 回购、购并或转让 投资项目评估 清理企业资产 银行 投资合约签订 政府 投资后管理 个人、家庭 2021/2/2 17
2021/2/2 17 风 险 资 本 投 入风险企业 风 险 资 本 撤 出风险企业 形式选择： IPO 回购、购并或转让 清理企业资产 决策阶段： 投资活动发起 投资机会筛选 投资项目评估 投资合约签订 投资后管理 组织形式： 公司制 有限合伙制 信托基金制 筹集风 险资本 来源： 养老金 捐赠基金 公司企业 保险公司 银行 政府 个人、家庭 组 建风险 投资机构 循环
第二节收购兼并的基本概念和分类 收购兼并的基本概念 二、收购兼并的基本分类 2021/2/2
2021/2/2 18 第二节 收购兼并的基本概念和分类 一、收购兼并的基本概念 二、收购兼并的基本分类
、收购兼并的基本概念 1、从广义看,并购(M&A, MERGER and ACQUISITION)实际上通过资本 市场对企业进行一切有关资本经营和资产 重组形式的代称,主要形式如下: 2021/2/2 19
2021/2/2 19 一、收购兼并的基本概念 1、从广义看，并购（M&A， MERGER and ACQUISITION)实际上通过资本 市场对企业进行一切有关资本经营和资产 重组形式的代称，主要形式如下：
I,扩张( Expansion) 口兼并与收购( Mergers and Acquisitions) 口收购( Tender offers) 售出(Sel-ofis) 口分立(Spin-ofs) 口子股换母股(Sp|it-ofs) 口完全析产分股( Split-ups) 口资产剥离( Divestiture) 口股权切离( Equity Carve-outs) 2021/2/2
2021/2/2 20 I. 扩张（Expansion） 兼并与收购（Mergers and Acquisitions） 收购（Tender Offers） Ⅱ 售出（Sell-offs） 分立（Spin-offs） 子股换母股（Split-offs） 完全析产分股（Split-ups） 资产剥离（Divestiture） 股权切离（Equity Carve-outs）