、可转让大额定期存单市场 (negotiable certificate of deposit in large denominations,简称CDs) (一)cD的产生: 美国Q条例( regulation“Q”) 脱媒” 或“非中介化”( disintermediation)
三、可转让大额定期存单市场 (negotiable certificate of deposit in large denominations, 简称CDs) （一）CD的产生： ◼ 美国Q条例（regulation “Q”） ◼ “脱媒” 或“非中介化”(disintermediation )
(二)CD的特点: 第一,不记名,不挂失,不提前支取。但是可以在市场 上流通转让。 第二,金额为固定的大额整数。美国cDs最低面额是10万 美元,在市场上交易的最低单位为100万美元。香港 cDs最低面额为10万港元。 第三,期限短;利率较高。大多在一年以内,最短的仅 为14天。 在发达市场经济国家,它已经是货币市场的主要交易品 种之 (三)cD发行成功的意义
（二）CD的特点： 第一，不记名，不挂失，不提前支取。但是可以在市场 上流通转让。 第二,金额为固定的大额整数。美国CDs最低面额是10万 美元，在市场上交易的最低单位为100万美元。香港 CDs最低面额为10万港元。 第三，期限短；利率较高。大多在一年以内，最短的仅 为14天。 在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品 种之一。 （三）CD发行成功的意义
商业票据市场 (commercial paper market 1定义:票据发行与流通的市场称为票据市场。包 括票据发行和买卖市场、承兑市场和票据贴现市 场 2交易品种:商业票据和银行承兑票据。 有真实交易背景的商业票据称“真实票据”; 无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。 我国现行立法强调票据应有真实交易背景(对 价);当今发达市场经济国家的票据主要是融通 票据。通常是由一些资信等级较高的大型工商企 业及金融公司发行的一种短期无担保的期票 (commercial paper, CP)
四 、 商业票据市场 (commercial paper market ) 1.定义：票据发行与流通的市场称为票据市场。包 括票据发行和买卖市场、承兑市场和票据贴现市 场 2.交易品种：商业票据和银行承兑票据。 ◼ 有真实交易背景的商业票据称“真实票据” ； ◼ 无真实交易背景的商业票据称“融通票据” 。 ◼ 我国现行立法强调票据应有真实交易背景（对 价）；当今发达市场经济国家的票据主要是融通 票据。通常是由一些资信等级较高的大型工商企 业及金融公司发行的一种短期无担保的期票 （commercial paper, CP）
■商业票据的特点 传统发行者信用级别较高,目前信用级别的 标准有所降低 美国商业票据的期限低于270天最常见的是 30-50天或更短 商业票据的投资者是机构投资者 二级市场交易较少,投资者大多持有到期 收益率高于同期限的存单
◼ 商业票据的特点 – 传统发行者信用级别较高,目前信用级别的 标准有所降低 – 美国商业票据的期限低于270天,最常见的是 30-50天或更短 – 商业票据的投资者是机构投资者 – 二级市场交易较少,投资者大多持有到期 – 收益率高于同期限的存单
■银行承兑票据:一是指经银行允诺票据到期履行支付 义务也即“承兑”的商业票据;二是指银行本身签发用 以筹集资金的票据。 ■我国的银行承兑票据仅指前者;在发达市场经济国家, 主要交易的对象是后者。 3票据市场的交易采用“贴现”方式,因而这个市场也称 贴现市场 ■贴现( Discount):是票据的持有者(债权人)将未到 期的票据交给银行,银行按票据面额扣除自贴现日到到 期日的利息后付款给票据持有人的行为。贴现中的依 据的利率通常称为贴现率( discount rate)
◼ 银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付 义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身签发用 以筹集资金的票据。 ◼ 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家， 主要交易的对象是后者。 3.票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个市场也称 贴现市场 ◼ 贴现（Discount）：是票据的持有者（债权人）将未到 期的票据交给银行，银行按票据面额扣除自贴现日到到 期日的利息后付款给票据持有人的行为。 贴现中的依 据的利率通常称为贴现率（discount rate）