(2)如果到期日外汇资产的价格低于120美元但不低于114美元，外汇看跌期权买 入者会执行期权。假设到期日外汇资产的价格为116美元，执行期权后，该期权买方 以116美元的价格买进外汇资 再以120美元的执行价格卖： 同 一咨 其收若为 美元，抵补6美元的期权价格， 期权买方的最后损失是2美元。如果到期日外汇资产的 价格为114美元，期权买方执行期权后获得的收益为6美元，正好完全抵消了期权价格， 从而实现了盈亏平衡。外汇期权的买方若不执行期权，损失将会是6美元。 (3)如果到期日外汇资产的价格低于114美元，买入看跌期权会获得利润。例如 假设到期日该资产的价格降为100 ,期权买人者执行期权后， 以100美元的 格买 进资产 再以120美元的执行价格卖出同一资产，实现的收益为20美元，扣除6美元的 期权价格，净利润为14美元。 卖出看跌期权是指期权合同的卖方在收取一定的期权费后给买方以按协 定价格出售某种金融工具的权利。卖方之所以卖出外汇期权，是因为预测外汇 资产价格上升。若外汇资产价格变动与预测方向相同，外汇期权卖出者可获得 最大收益，即向买方收取的期权费：若外汇资产价格变动与预测方向相反， 权卖出者的风险可能是无限的。 第三章国际货币体系（制度） 第一节国际货币体系概球 一、国际货币体系的含义 世界各国共同或有组织地对国际收支及其调节汇率决定及其变动：国际储备及其 构成等问题所作出的安排或决定。 实际上，国际货币体系是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和管理，以 及支配各国货币关系的一套规则和机构。 它可以是自发形成而为各国所普追接受的，如金本位制：也可以是通过国际会议用协 定的形式建立和确定下来的，如布雷顿森林体系 货币本位是国际货 币体系的基础：汇率制度是国际货币体系的中心。因此，根据国际 货币体系赖以形成的货币本位制度，可将国际货币体系分为三类： 1)纯粹商品本位（金本位）货币体系 2)纯粹信用本位（不兑换纸币本位）货币体系 3)混合本位（金厂总本位）货币体系 具体来说，国际货币体系包括以下方面 国际收支及其调节 各国货币的兑换性与比价的确定 -国际储备资产的确定（包括数量和构成） 国际金融市场与资本流动 国际货币合作的形式与机构 二、国际货币体系的演进
16 (2)如果到期日外汇资产的价格低于120美元但不低于114美元，外汇看跌期权买 入者会执行期权。假设到期日外汇资产的价格为116美元，执行期权后，该期权买方 以116美元的价格买进外汇资产，再以120美元的执行价格卖出同一资产，其收益为4 美元，抵补6美元的期权价格，期权买方的最后损失是2美元。如果到期日外汇资产的 价格为114美元，期权买方执行期权后获得的收益为6美元，正好完全抵消了期权价格， 从而实现了盈亏平衡。外汇期权的买方若不执行期权，损失将会是6美元。 (3)如果到期日外汇资产的价格低于114美元，买入看跌期权会获得利润。例如， 假设到期日该资产的价格降为100美元，期权买人者执行期权后，以100美元的价格买 进资产，再以120美元的执行价格卖出同一资产，实现的收益为20美元，扣除6美元的 期权价格，净利润为14美元。 卖出看跌期权是指期权合同的卖方在收取一定的期权费后给买方以按协 定价格出售某种金融工具的权利。卖方之所以卖出外汇期权，是因为预测外汇 资产价格上升。若外汇资产价格变动与预测方向相同，外汇期权卖出者可获得 最大收益，即向买方收取的期权费；若外汇资产价格变动与预测方向相反，期 权卖出者的风险可能是无限的。 第三章 国际货币体系（制度） 第一节 国际货币体系概述 一、国际货币体系的含义 -世界各国共同或有组织地对国际收支及其调节；汇率决定及其变动；国际储备及其 构成等问题所作出的安排或决定。 实际上，国际货币体系是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和管理，以 及支配各国货币关系的一套规则和机构。 它可以是自发形成而为各国所普遍接受的，如金本位制；也可以是通过国际会议用协 定的形式建立和确定下来的，如布雷顿森林体系。 货币本位是国际货币体系的基础；汇率制度是国际货币体系的中心。因此，根据国际 货币体系赖以形成的货币本位制度，可将国际货币体系分为三类： 1） 纯粹商品本位（金本位）货币体系 2） 纯粹信用本位（不兑换纸币本位）货币体系 3） 混合本位（金汇兑本位）货币体系 具体来说，国际货币体系包括以下方面： -国际收支及其调节 -各国货币的兑换性与比价的确定 -国际储备资产的确定（包括数量和构成） -国际金融市场与资本流动 -国际货币合作的形式与机构 二、国际货币体系的演进
1.1816-1937金本位货币体系 ？与国际货币体系各方面相对应的内容是什么 最大的特点和优点：“稳定”&"自动调节 ?缺陷 1)黄金供给不稳定和有限增长 2)"比赛规则”-黄金可以自由输出入，各国政府应按官价无限的买卖黄金或外汇，各 国政府发行纸币应受黄金储备数量的限制 :金本位制具有紧缩倾向， 一国发生通缩，会引发其他国家经济衰退，并由此破坏国 际货币体 的稳 3)开采黄金和看防国库黄金的耗费巨大 金块本位制与金汇兑本位制 ·不再流通金币，黄金不再自发的调节货币流通 ·银行券与黄金不再自由兑换 ·汇率波动不再限于黄金输送点之间，可兑换黄金的关键货币压力增大 1929一1933世界经济大危机导致金本位制的最终崩溃。区域性的货币集团纷纷出现， 2.1944一1973布雷顿森林体系 美国的"怀特计划"和英国的"凯恩斯计划 《布雷顿森林协定》以"怀特计划"为基础，确立了美元的霸权地位和以美元为中心的 世界货币体系。 第二节布雷顿森林体系 一、布雷顿森林体系的主要内容和特点 1.主要内容 )以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币 b)实行固定汇率制 )规定"稀缺货市"条款 2.特点 一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整 二、布雷顿森林体系的作用 a)为稳定国际金融和扩大国际贸易提供有利条件 b)以美元供应弥补黄金作为储备手段的不足，一定程度上解决了国际清尝力不足的问 ©)实施可调整的钉住汇率制度，具有较好的稳定性和一定的灵活性，便利国际经济活 17
17 1． 1816－1937 金本位货币体系 ？与国际货币体系各方面相对应的内容是什么 最大的特点和优点："稳定"＆"自动调节" ？缺陷- 1）黄金供给不稳定和有限增长 2）"比赛规则"-黄金可以自由输出入，各国政府应按官价无限的买卖黄金或外汇，各 国政府发行纸币应受黄金储备数量的限制 ！金本位制具有紧缩倾向，一国发生通缩，会引发其他国家经济衰退，并由此破坏国 际货币体系的稳定。 3）开采黄金和看防国库黄金的耗费巨大 金块本位制与金汇兑本位制 ·不再流通金币，黄金不再自发的调节货币流通 ·银行券与黄金不再自由兑换 ·汇率波动不再限于黄金输送点之间，可兑换黄金的关键货币压力增大 1929－1933 世界经济大危机导致金本位制的最终崩溃。区域性的货币集团纷纷出现。 2． 1944－1973 布雷顿森林体系 美国的"怀特计划"和英国的"凯恩斯计划" 《布雷顿森林协定》以"怀特计划"为基础，确立了美元的霸权地位和以美元为中心的 世界货币体系。 第二节 布雷顿森林体系 一、布雷顿森林体系的主要内容和特点 1. 主要内容 a) 以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币 b) 实行固定汇率制 c) 由国际货币基金组织保障提供辅助性的储备供应来源（普通提款权） d) 取消歧视性货币措施-不限制经常项目支付 e) 规定"稀缺货币"条款 2. 特点 一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整 二、布雷顿森林体系的作用 a) 为稳定国际金融和扩大国际贸易提供有利条件 b) 以美元供应弥补黄金作为储备手段的不足，一定程度上解决了国际清尝力不足的问 题 c) 实施可调整的钉住汇率制度，具有较好的稳定性和一定的灵活性，便利国际经济活