经济周期的四个阶段：繁荣一—衰退一—萧条—一复苏 (1)经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波 动，但股价的波动超前于经济运动，股市的低迷和高涨不是永恒 的。 (2)不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体 某种股票的行情分析，应深入细致地探究该波周期的起因，政府 控制经济周期采取的政策措施，结合行业特征及上市公司的公司 分析综合地进行。 (3)景气来临之时首当其冲上涨的股票往往在衰退之时首 当其冲下跌。典型的情况是，能源、设备等股票在上涨初期将有 优异表现，但其抗跌能力差；反之，公用事业股，消费弹性较小 的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力
经济周期的四个阶段：繁荣——衰退——萧条——复苏 （1）经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波 动，但股价的波动超前于经济运动，股市的低迷和高涨不是永恒 的。 （2）不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体 某种股票的行情分析，应深入细致地探究该波周期的起因，政府 控制经济周期采取的政策措施，结合行业特征及上市公司的公司 分析综合地进行。 （3）景气来临之时首当其冲上涨的股票往往在衰退之时首 当其冲下跌。典型的情况是，能源、设备等股票在上涨初期将有 优异表现，但其抗跌能力差；反之，公用事业股，消费弹性较小 的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力
股价指数 经济周期 ·原因：股市股价的涨落包含着投资者对经济走 势变动的预期和投资者的心理反应等因素
• 原因：股市股价的涨落包含着投资者对经济走 势变动的预期和投资者的心理反应等因素。 股价指数 经济周期
2、通货变动对证券市场的影响 通货变动包括通货膨胀和通货紧缩 ● (1)通货膨胀对证券市场的影响 a:温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。 b:可容忍范围内通货膨胀，经济处于景气（扩张）阶段 ，股价将持续上升。 c:严重的通货膨胀，经济严重扭曲，货币快速贬值，股 价下跌。 (2)通货紧缩对证券市场的影响 当市场上流通的货币减少，人民的货币所得减少，购买力 下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑 制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。 通货紧缩带来的经济负增长，使得股票债券及房地产等 资产价格大幅下隆
• 2、通货变动对证券市场的影响 • 通货变动包括通货膨胀和通货紧缩 • （1）通货膨胀对证券市场的影响 • a：温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。 • b：可容忍范围内通货膨胀，经济处于景气（扩张）阶段 ，股价将持续上升。 • c：严重的通货膨胀，经济严重扭曲，货币快速贬值，股 价下跌。 • （2）通货紧缩对证券市场的影响 当市场上流通的货币减少，人民的货币所得减少，购买力 下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑 制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。 • 通货紧缩带来的经济负增长，使得股票债券及房地产等 资产价格大幅下降
3、利率对证券市场的影响 在宏观经济变量中，利率对证券市场的作用最为直 接，影响也最大。一般来讲，利率水平下降时，股票和 债券的价格水平就会上升；利率水平上升时，股票和债 券的价格水平就会下降。这时因为： (1)利率水平的高低将影响证券市场的资金存量。 ● (2)利率水平的高低将影响公司的经营业绩。（公 司的融资成本变化) (3)利率水平的高低将影响股票的内在价值。D, (1+r)》
• 3、利率对证券市场的影响 • 在宏观经济变量中，利率对证券市场的作用最为直 接，影响也最大。一般来讲，利率水平下降时，股票和 债券的价格水平就会上升；利率水平上升时，股票和债 券的价格水平就会下降。这时因为： • （1）利率水平的高低将影响证券市场的资金存量。 • • （2）利率水平的高低将影响公司的经营业绩。（公 司的融资成本变化） • （3）利率水平的高低将影响股票的内在价值。 ( ) 0 1 1 t t t D P r = = +
4、汇率变动对证券市场的影响 汇率是一国货币与其他国家货币交换的比率。随着世界经 济一体化趋势的逐步增强，资本流动日趋国际化。 当本国的货币贬值，外汇汇率上升，人们通常会将本币兑 换成外币，从而导致证券市场存量资金减少，价格下跌。也有 可能因为本国货币贬值，产品在国际市场上竞争力增强，出口 型企业由此而受益，这类股票的价格将上涨。相反，进口型企 业将因成本的增加而受损，这类公司的股票价格将下跌。当然 汇率变动对证券市场价格的影响程度还取决于一国资本市场的 开放程度
• 4、汇率变动对证券市场的影响 • 汇率是一国货币与其他国家货币交换的比率。随着世界经 济一体化趋势的逐步增强，资本流动日趋国际化。 • 当本国的货币贬值，外汇汇率上升，人们通常会将本币兑 换成外币，从而导致证券市场存量资金减少，价格下跌。也有 可能因为本国货币贬值，产品在国际市场上竞争力增强，出口 型企业由此而受益，这类股票的价格将上涨。相反，进口型企 业将因成本的增加而受损，这类公司的股票价格将下跌。当然 汇率变动对证券市场价格的影响程度还取决于一国资本市场的 开放程度