·（二)宏观经济形势对证券市场的影响 ·1、经济增长与经济周期对证券市场的影响 一般而言，证券市场的变动快于GDP的变动 ，】 证券市场只是反应预期的GDP变动，当实际的 GDP变动公布出来以后，证券市场只是反应实际 变动和预期变动的差别，因而对GDP的分析必须 着眼未来
• （二）宏观经济形势对证券市场的影响 • 1、经济增长与经济周期对证券市场的影响 • 一般而言，证券市场的变动快于GDP的变动 ，证券市场只是反应预期的GDP变动，当实际的 GDP变动公布出来以后，证券市场只是反应实际 变动和预期变动的差别，因而对GDP的分析必须 着眼未来
(1)持续、稳定、高速的GDP增长 在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐 步合理趋于平衡，表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基 于下述原因而呈现上升走势。 · ①伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不 断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越 小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。 ·②人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高， 从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。 ③随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都 不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而证券价 格上涨
• （1）持续、稳定、高速的GDP增长 • 在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐 步合理趋于平衡，表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基 于下述原因而呈现上升走势。 • ①伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不 断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越 小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。 • ②人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高， 从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。 • ③随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都 不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而证券价 格上涨
(2)高通胀下的GDP增长 由于通货膨胀率居高不下，企业投资的名义利润骤增，居民的工资 也大幅度增加，这反过来又刺激了社会投资和社会消费，这种状况的发 展必然会使一国经济增长速度高出社会可提供的资源，经济结构和各方 面的比例必然出现严重失衡，市场利率必然会大幅度提高。作为证券市 场对此的反映是，大量的资金就会从证券市场，特别是股票市场中撤出 ，证券市场价格水平就会出现大幅度的下降。 (3)宏观调控下的GDP减速增长 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采取宏观调控措施以维持经济 的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现 ，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP负增长或低增长，说明宏观 调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条 件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势
（2）高通胀下的GDP增长 • 由于通货膨胀率居高不下，企业投资的名义利润骤增，居民的工资 也大幅度增加，这反过来又刺激了社会投资和社会消费，这种状况的发 展必然会使一国经济增长速度高出社会可提供的资源，经济结构和各方 面的比例必然出现严重失衡，市场利率必然会大幅度提高。作为证券市 场对此的反映是，大量的资金就会从证券市场，特别是股票市场中撤出 ，证券市场价格水平就会出现大幅度的下降。 • （3）宏观调控下的GDP减速增长 • 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采取宏观调控措施以维持经济 的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现 ，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP负增长或低增长，说明宏观 调控措施十分有效,经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条 件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势
(4)转折性的GDP变动 当一国的GDP由减速增长、低速增长转向高速增长时， 表明在减速增长、低速增长的过程中，经济的失衡状况得 到调整，经济发展的“瓶颈”制约得到了改善，新一轮的 经济高速增长即将来临，这时证券市场价格也将随之而上 升。 在经济增长速度的分析中，我们首先要对目前的经济 增长的类型做出一个基本的判断，看其经济增长是否适度 , 即经济增长是否与国力相符，是否能保持持续稳定协调 的发展。 其次，在分析中必须要注意，证券价格对经济增长的 反映具有超前性，也就是它是反映预期的GDP变动，因而 在证券投资中进行GDP变动分析时必须着眼于未来
• （4）转折性的GDP变动 • 当一国的GDP由减速增长、低速增长转向高速增长时, 表明在减速增长、低速增长的过程中，经济的失衡状况得 到调整，经济发展的“瓶颈”制约得到了改善，新一轮的 经济高速增长即将来临，这时证券市场价格也将随之而上 升。 • 在经济增长速度的分析中，我们首先要对目前的经济 增长的类型做出一个基本的判断，看其经济增长是否适度 ，即经济增长是否与国力相符，是否能保持持续稳定协调 的发展。 • 其次，在分析中必须要注意，证券价格对经济增长的 反映具有超前性，也就是它是反映预期的GDP变动，因而 在证券投资中进行GDP变动分析时必须着眼于未来
咖变动 证券市场相脑变动 G加变咖树证券击场影机制 持犊，稳定，高速的伽张 证券价格上张 公饲经营效益上升：投资訫上 升居眠收入上升 高通胀下的伽张 证券价格不联 业经营雅，居民收入降低 宏双调腔下的伽减棘张 证券市场砰稳升 经济盾得媛解为进-步增张 造7有利条件 转折性的油负增张向旺增长蔎 证券市场础下联转址升 恶秋经济环獍步得到收善 恶经济环逐步得善向 证券价格快速上涨 新一轮经禧速增长已经未粘 高增张动