关于并购北京吉天仪器有限公司 可行性研究报告 聚光科技(杭州)股份有限公司 2011年8月
关于并购北京吉天仪器有限公司 可行性研究报告 聚光科技（杭州）股份有限公司 2011 年 8 月
目录 项目概要 (-)吉天概况 (二)并购方案 (三)收益分析 二、并购的必要性 (一)有助于拓展实验室分析仪器市场 (二)有助于提高聚光科技研发实力 (三)有助于打造高端分析仪器品牌 (四)有助于加强聚光科技市场优势 (五)有助于增强聚光科技盈利能力. 三、市场分析. (一)实验室分析仪的市场情况 (二)原子荧光光谱仪的市场情况 (三)流动注射分析仪的市场概况 .13 (四)快速溶剂萃取仪的市场概况 (五)其他仪器的市场情况 四、并购对象分析. (-)北京吉天基本信息 (二)北京吉天公司治理结构 1、股东构成 2、董事会构成 3、监事会构成 4、组织机构 (四)员工及劳动管理 18 (五)税种及税率 18 五、产品及技术 (一)主要产品 (二)专利及商标 1、权利 .21 2、商标 (三)相关荣誉…… (四)生产保障… 六、并购方案…… (-)尽职调查 (二)并购方案 1、并购方案
2 目 录 一、项目概要............................................................................................................................................. 4 （一）吉天概况................................................................................................................................. 4 （二）并购方案................................................................................................................................. 4 （三）收益分析................................................................................................................................. 5 二、并购的必要性..................................................................................................................................... 6 （一）有助于拓展实验室分析仪器市场......................................................................................... 6 （二）有助于提高聚光科技研发实力............................................................................................. 7 （三）有助于打造高端分析仪器品牌............................................................................................. 7 （四）有助于加强聚光科技市场优势............................................................................................. 7 （五）有助于增强聚光科技盈利能力............................................................................................. 8 三、市场分析............................................................................................................................................. 9 （一）实验室分析仪的市场情况..................................................................................................... 9 （二）原子荧光光谱仪的市场情况............................................................................................... 10 （三）流动注射分析仪的市场概况............................................................................................... 13 （四）快速溶剂萃取仪的市场概况............................................................................................... 13 （五）其他仪器的市场情况........................................................................................................... 13 四、并购对象分析................................................................................................................................... 15 （一）北京吉天基本信息............................................................................................................... 15 （二）北京吉天公司治理结构....................................................................................................... 15 1、股东构成............................................................................................................................. 15 2、董事会构成......................................................................................................................... 17 3、监事会构成......................................................................................................................... 18 4、组织机构............................................................................................................................. 18 （四）员工及劳动管理................................................................................................................... 18 （五）税种及税率........................................................................................................................... 18 五、产品及技术....................................................................................................................................... 20 （一）主要产品............................................................................................................................... 20 （二）专利及商标........................................................................................................................... 21 1、权利..................................................................................................................................... 21 2、商标..................................................................................................................................... 21 （三）相关荣誉............................................................................................................................... 21 （四）生产保障............................................................................................................................... 22 六、并购方案........................................................................................................................................... 24 （一）尽职调查............................................................................................................................... 24 （二）并购方案............................................................................................................................... 24 1、并购方案............................................................................................................................. 24
2、公司估值 3、并购价格 24 (三)并购预期 七、经济效益分析 (-)未来营业收入预测 (二)未来营业成本预测 (三)净利润预测… 27 (四)财务效益分析 八、风险与对策分析. 29 (一)市场风险 (二)技术风险… (三)管理风险 九、结论
3 2、公司估值............................................................................................................................. 24 3、并购价格............................................................................................................................. 24 （三）并购预期............................................................................................................................... 25 七、经济效益分析................................................................................................................................... 26 （一）未来营业收入预测............................................................................................................... 26 （二）未来营业成本预测............................................................................................................... 26 （三）净利润预测........................................................................................................................... 27 （四）财务效益分析....................................................................................................................... 27 八、风险与对策分析............................................................................................................................... 29 （一）市场风险............................................................................................................................... 29 （二）技术风险............................................................................................................................... 29 （三）管理风险............................................................................................................................... 29 九、结论................................................................................................................................................... 30
项目概要 聚光科技(杭州)股份有限公司(以下简称“聚光科技”)拟通过收购北京吉天 仪器有限公司(以下简称:北京吉天)所持有的100%股权,战略布局实验室仪器市 场,加速拓展公司在实验室分析仪器和样品前处理仪器的业务,提升公司在分析仪器 行业综合竞争实力。本次拟收购项目的概况如下 (-)吉天概况 北京吉天于2000年10月23日在北京成立,注册地址为北京市朝阳区酒仙桥东路1 号,注册资金500万元 北京吉天全部股权由刘明钟等37个自然人持有。 北京吉天的经营范围为:许可经营项目:加工分析仪器。一般经营项目:经营本 企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术 的进口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外;科技产品的技术 开发、技术服务、技术转让、技术培训;销售仪器仪表、机械设备、电器设备、化工 产品;维修电子计算机 北京吉天是国内少数从事高端实验室分析仪器且拥有核心自主知识产权的厂家, 公司主要从事原子荧光光谱仪、顺序流动注射仪和高端样品前处理仪器等产品的开 发、研制、生产,公司主打产品——原子荧光光谱仪的技术和产品均处于国际领先水 平,连续多年国内市场占有率位列前茅。公司产品曾荣获中国仪器仪表行业协会自主 创新金奖、、 BCEIA金奖和2009最受关注国内十大仪器厂商等荣誉。 2010年,北京吉天实现销售收入8403万元,净利润为1,928万。其主导产品原子 荧光光谱仪,占公司销售收入的80%,占全国市场占有率超过30% (二)并购方案 截止2011年3月31日,据天健会计事务所有限公司出具的天健审〔20114428 号审计报告,北京吉天的总资产6699.70万元,负债总额5,37195万元,净资产总额 1,327.75万元。截止2011年3月31日,据坤元资产评估有限公司出具的坤元评报 〔2011]229号评估报告,评估最终采用收益法评估结果19632万元作为北京吉天公
4 一、项目概要 聚光科技（杭州）股份有限公司（以下简称“聚光科技”）拟通过收购北京吉天 仪器有限公司（以下简称：北京吉天）所持有的100%股权，战略布局实验室仪器市 场，加速拓展公司在实验室分析仪器和样品前处理仪器的业务，提升公司在分析仪器 行业综合竞争实力。本次拟收购项目的概况如下： （一）吉天概况 北京吉天于2000年10月23日在北京成立，注册地址为北京市朝阳区酒仙桥东路1 号，注册资金500万元。 北京吉天全部股权由刘明钟等37个自然人持有。 北京吉天的经营范围为：许可经营项目：加工分析仪器。一般经营项目：经营本 企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术 的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；科技产品的技术 开发、技术服务、技术转让、技术培训；销售仪器仪表、机械设备、电器设备、化工 产品；维修电子计算机。 北京吉天是国内少数从事高端实验室分析仪器且拥有核心自主知识产权的厂家， 公司主要从事原子荧光光谱仪、顺序流动注射仪和高端样品前处理仪器等产品的开 发、研制、生产，公司主打产品——原子荧光光谱仪的技术和产品均处于国际领先水 平，连续多年国内市场占有率位列前茅。公司产品曾荣获中国仪器仪表行业协会自主 创新金奖、、BCEIA金奖和2009最受关注国内十大仪器厂商等荣誉。 2010年，北京吉天实现销售收入8,403万元，净利润为1,928万。其主导产品原子 荧光光谱仪，占公司销售收入的80%，占全国市场占有率超过30%。 （二）并购方案 截止2011年3月31日，据天健会计事务所有限公司出具的天健审〔2011〕4428 号审计报告，北京吉天的总资产6,699.70万元，负债总额5,371.95万元，净资产总额 1,327.75万元。 截止2011年3月31日，据坤元资产评估有限公司出具的坤元评报 〔2011〕229号评估报告，评估最终采用收益法评估结果19,632万元作为北京吉天公
司股东全部权益的评估值。依据以上审计及评估结果,聚光科技将以19465万元作为 并购基准价格收购北京吉天的100%股权,在签署相关协议后根据协议约定内容,股 权转让款将分5期进行支付。同时,根据聚光科技与北京吉天现有股东的约定,聚光 科技在支付相关转让价款时可能面临以下情况:如北京吉天未来三年(2011年度至 2013年度)的净利润年复合增长率的90%(以下简称“三年复合增长率”)超过180%, 聚光科技还将支付额外股权转让款,额外股权转让款不超过10,428万,即在任何情 况下,聚光科技支付的股权转让价款总额均不会超过29,893万元;如三年净利润的年 复合增长率低于业绩要求,聚光科技将在并购基准价格的基础上迸行扣减。经测算 聚光科技实际累计支付股权转让款将不超过北京吉天2011-2013年度的三年年均净 利润的7.62倍市盈率(不考虑折现) (三)收益分析 北京吉天有三大系列产品 (1)原子荧光系列,包括AFS形态分析仪、 AFSRoHS测量仪、AFS血铅仪等 (2)流动注射分析仪系列,包括填补国内空白的全自动流动注射分析仪、营养盐 分析仪、卤素测定仪等; (3)样品前处理设备系列,包括介质辅助微波消解仪、全自动快速溶剂萃取仪等。 公司第1类产品的技术和产品明显优于国内外竞争对手市场占有率多年位列行业 第一;公司第2类和第3类产品主要竞争对手为国外厂家,北京吉天产品在价格和服务 上具有明显的竞争优势。 未来随着国家不断加大食品安全和环境保护等行业的投入,公司现有产品销售预 计仍将保持较高的增长速度。于此同时,北京吉天不断推出的新产品将为其进一步增 长奠定了坚实基础。 根据销售业绩预测和现有成本情况的综合考虑,预计期内的财务净现值为 5451.82万元,投资利润率21.31%。项目动态回收期预计为749年,静态回收期预 计为594年
5 司股东全部权益的评估值。依据以上审计及评估结果，聚光科技将以19,465万元作为 并购基准价格收购北京吉天的100%股权，在签署相关协议后根据协议约定内容，股 权转让款将分5期进行支付。同时，根据聚光科技与北京吉天现有股东的约定，聚光 科技在支付相关转让价款时可能面临以下情况：如北京吉天未来三年(2011年度至 2013年度)的净利润年复合增长率的90%（以下简称“三年复合增长率”）超过18.0%， 聚光科技还将支付额外股权转让款，额外股权转让款不超过10,428万， 即在任何情 况下, 聚光科技支付的股权转让价款总额均不会超过29,893万元；如三年净利润的年 复合增长率低于业绩要求，聚光科技将在并购基准价格的基础上进行扣减。经测算， 聚光科技实际累计支付股权转让款将不超过北京吉天2011-2013年度的三年年均净 利润的7.62倍市盈率（不考虑折现）。 （三）收益分析 北京吉天有三大系列产品： （1）原子荧光系列，包括AFS形态分析仪、AFSRoHS测量仪、AFS血铅仪等； （2）流动注射分析仪系列，包括填补国内空白的全自动流动注射分析仪、营养盐 分析仪、卤素测定仪等； （3）样品前处理设备系列，包括介质辅助微波消解仪、全自动快速溶剂萃取仪等。 公司第1类产品的技术和产品明显优于国内外竞争对手，市场占有率多年位列行业 第一；公司第2类和第3类产品主要竞争对手为国外厂家，北京吉天产品在价格和服务 上具有明显的竞争优势。 未来随着国家不断加大食品安全和环境保护等行业的投入，公司现有产品销售预 计仍将保持较高的增长速度。于此同时，北京吉天不断推出的新产品将为其进一步增 长奠定了坚实基础。 根据销售业绩预测和现有成本情况的综合考虑，预计期内的财务净现值为 5,451.82万元，投资利润率21.31%。项目动态回收期预计为7.49年，静态回收期预 计为5.94年