为了阐明图中所反映的数量关系，我们使用一元 回归分析的统计技术做一条直线来拟合图中的点 那么，图中这条直线的回归方程则为R,=4%+2GDP 回归方程和直线都表示较高预期的GDP与较高的 证券收益率相关联 ·任一给定证券的实际回报率由于含有非因素回报 率的缘故而位于拟合直线的上方或下方。因此对 例中的单因素模型多反映的末系的完整描述为： 制外橙阁贸多六当
为了阐明图中所反映的数量关系，我们使用一元 回归分析的统计技术做一条直线来拟合图中的点。 那么，图中这条直线的回归方程则为Ri=4%+2GDP 回归方程和直线都表示较高预期的GDP与较高的 证券收益率相关联。 任一给定证券的实际回报率由于含有非因素回报 率的缘故而位于拟合直线的上方或下方。因此对 例中的单因素模型多反映的关系的完整描述为： 4% 2 i i r G = + + DP ε
=0,+,G+8 从方程中我们可以看出，任何一个证券的收益由三部分构 成： α，是宏观因素期望变化为零时的收益，是投资者对证券 的期初收益； ■ B,G系统性风险收益，即随整个市场运动变化不确定性 (非预期的) 的收益，且变化的敏感度是阝 ε：是与国内生产总值无关因素的作用，是非系统性风险 收益，即只与单个证券相关的非预期事件形成的非预期收 益。 制头橙阁贸多大当
¾ 从方程中我们可以看出，任何一个证券的收益由三部分构 成： αi是宏观因素期望变化为零时的收益，是投资者对证券 的期初收益； βiG系统性风险收益，即随整个市场运动变化不确定性 （非预期的）的收益，且变化的敏感度是βi； εi是与国内生产总值无关因素的作用，是非系统性风险 收益，即只与单个证券相关的非预期事件形成的非预期收 益。 R G i i = α + + β ε i i
二、单因素模型的一般形式 一般地，单因素模型认为有一个因素F对证 券收益产生广泛影响，这种影响力通过对每种 证券在任意时期t的建立如下方程来反映： R,=C,+B,F,+8 岗此仔贸多六学 UNIVEROSTTY OF INTERNATIONAL BUSINESS ANO ECONOMICS
二、单因素模型的一般形式 一般地，单因素模型认为有一个因素 F对证 券收益产生广泛影响，这种影响力通过对每种 证券 i在任意时期 t的建立如下方程来反映： R F it = αi + + β ε i t i t