尉纤陵所贸步大学 国际财务管理 习题 第一讲国际财务管理的环境 思考题及习题 1.有哪些因素促进了跨国公司的发展？ 2.全球经济的一体化对跨国公司的发展有利还是有弊，请解释？ 3.比较优势理论对国际商业的发展有何作用，对跨国公司财务管理有何意义？ 4.解释产品周期理论与跨国公司增长的关系？ 5.公司的目标是什么？你认为我国企业在跨国经营中应该采用什么管理目标和经营目 标？ 6.跨国公司采用本国中心管理方式和多国中心管理方式的原因及各种方式的利与弊？ 7.什么是国际收支？国际收支的重要性是什么？ 8.什么是国际收支平衡表？国际收支平衡表的内容分为哪几类？ 9.经常项目的核算内容包括哪些？资本账户包括哪些明细项目？平衡或结算项目包括哪些 明细项目？ 10.国际收支各账户与经济活动的基本关系包括哪些内容？ 11.国际收支对经济活动的哪些影响？ 12.国际收支的政策调节有哪些？各有什么功能和不足？ 13.假定A国2002年与世界其他国家的经济交易发生如下： 1)A国政府获得100亿美元的国外援助 2)A国出口价值500亿美元的商品 3)进口价值250亿美元的农作物 4)美国政府向A国政府贷款总额300亿美国 5)在A国经营的外国跨国公司的利润为100亿美国 6)A国央行卖出40亿美元的储备资产干预外汇市场 7)A国投资者在国外的直接投资150亿美元 8)A国政府从国际货币基金组织得到10亿美元的贷款 计算：该国2002年经常项目的余额是多少？资本账户是盈余还是赤字？官方储备资产是 怎样变化的？A国国际收支统计中存在统计误差吗？编制A国2002年的国际收支平衡表。 -1-
国际财务管理 习题 - 1 - 第一讲 国际财务管理的环境 思考题及习题 1． 有哪些因素促进了跨国公司的发展？ 2． 全球经济的一体化对跨国公司的发展有利还是有弊，请解释？ 3． 比较优势理论对国际商业的发展有何作用，对跨国公司财务管理有何意义？ 4． 解释产品周期理论与跨国公司增长的关系？ 5． 公司的目标是什么？你认为我国企业在跨国经营中应该采用什么管理目标和经营目 标？ 6． 跨国公司采用本国中心管理方式和多国中心管理方式的原因及各种方式的利与弊？ 7. 什么是国际收支？国际收支的重要性是什么？ 8. 什么是国际收支平衡表？国际收支平衡表的内容分为哪几类？ 9. 经常项目的核算内容包括哪些？资本账户包括哪些明细项目？平衡或结算项目包括哪些 明细项目？ 10.国际收支各账户与经济活动的基本关系包括哪些内容？ 11.国际收支对经济活动的哪些影响？ 12.国际收支的政策调节有哪些？各有什么功能和不足？ 13.假定 A 国 2002 年与世界其他国家的经济交易发生如下： 1）A 国政府获得 100 亿美元的国外援助 2）A 国出口价值 500 亿美元的商品 3）进口价值 250 亿美元的农作物 4）美国政府向 A 国政府贷款总额 300 亿美国 5）在 A 国经营的外国跨国公司的利润为 100 亿美国 6）A 国央行卖出 40 亿美元的储备资产干预外汇市场 7）A 国投资者在国外的直接投资 150 亿美元 8）A 国政府从国际货币基金组织得到 10 亿美元的贷款 计算：该国 2002 年经常项目的余额是多少？资本账户是盈余还是赤字？官方储备资产是 怎样变化的？A 国国际收支统计中存在统计误差吗？编制 A 国 2002 年的国际收支平衡表
尉纤价贸多广学 国际财务管理 习题 第二讲外汇市场 思考题及习题 1.英镑在纽约的直接报价为1.1111-15，求： 1)在纽约兑换￡500,000需多少美元？ 2)美元在伦敦的直接报价应为多少？ 3)请分别用美国术语和欧洲术语表示英镑与美元的汇率报价。 2.一外汇交易员在伦敦通常报出即期、一个月、三个月和一年的外汇报价，当你通过电话 询问当前的日元对美元的汇价时，你听到： “111.43t051,52t048,150t0144,337t0205” 回答下列问题： 1)如果你要在即期市场上出售200,000,000，你收到多少美元？ 2)购买3月期远期日元，价值￥500,000,000的美元成本是多少？ 3)根据表4.5中$/的汇率报价，计算/€的3个月期的远期汇率报价。 3.在报纸上你读到如下外汇信息： $/￡ CS/S /S SF/S 即期 1.7386 1.4411 112.25 1.5025 一个月远期 1.7321 1.4426 112.02 1.4992 三个月远期 1.7195 1.4453 111.45 1.4925 六个月远期 1.7036 1.4499 110.63 1.4835 回答下列问题： 1)三个月远期加拿大元(C$)对美元是升水还是贴水？计算其年升水率或贴水率。 2)日元对瑞士法郎(S℉)的一个月远期汇率是多少？ 3)如果你在报纸上得知英镑比5年前升值了12%，那么5年前英镑的汇率是多少？ 4)瑞士6个月期的国库券的年利率为5%，即算美国6个月期的国库券利率？（假定利 率平价定理成立) 4.你获得如下汇率报价： 新加坡银行：新加坡元对韩圆 Won714.00/S8 香港银行： 港元对新加坡元 HR$4.70/S$ 韩国银行： 韩圆对港元 Won150.00/HK$ -2-
国际财务管理 习题 - 2 - 第二讲 外汇市场 思考题及习题 1． 英镑在纽约的直接报价为 1.1111-15，求： 1）在纽约兑换￡500,000 需多少美元？ 2）美元在伦敦的直接报价应为多少？ 3）请分别用美国术语和欧洲术语表示英镑与美元的汇率报价。 2．一外汇交易员在伦敦通常报出即期、一个月、三个月和一年的外汇报价，当你通过电话 询问当前的日元对美元的汇价时，你听到： “111.43 to 51，52 to 48，150 to 144，337 to 205 ” 回答下列问题： 1） 如果你要在即期市场上出售¥200,000,000，你收到多少美元？ 2） 购买 3 月期远期日元，价值 ¥500,000,000 的美元成本是多少？ 3） 根据表 4.5 中$/€的汇率报价，计算¥/€ 的 3 个月期的远期汇率报价。 3． 在报纸上你读到如下外汇信息： $/￡ C$/$ ¥/$ SF/$ 即期 1.7386 1.4411 112.25 1.5025 一个月远期 1.7321 1.4426 112.02 1.4992 三个月远期 1.7195 1.4453 111.45 1.4925 六个月远期 1.7036 1.4499 110.63 1.4835 回答下列问题： 1） 三个月远期加拿大元（C$）对美元是升水还是贴水？计算其年升水率或贴水率。 2） 日元对瑞士法郎（SF）的一个月远期汇率是多少？ 3） 如果你在报纸上得知英镑比 5 年前升值了 12%，那么 5 年前英镑的汇率是多少？ 4） 瑞士 6 个月期的国库券的年利率为 5%，即算美国 6 个月期的国库券利率？（假定利 率平价定理成立） 4． 你获得如下汇率报价： 新加坡银行：新加坡元对韩圆 Won714.00/S$ 香港银行： 港元对新加坡元 HK$4.70/S$ 韩国银行： 韩圆对港元 Won150.00/HK$
尉纤活价蜀高上学 国际财务管理 习题 假设你最初由S$1,000,000,根据报价是否存在套利机会？如果存在，请解释你的套利 步骤和计算你的利润。 5.下列是国际货币市场的有关价格： 即期汇率=$0.75：DM 一年的远期汇率=$0.77：DM 德国马克的年利率=7% 美元的年利率=9% 1)在没有交易成本的条件下，是否存在套利机会？请描述资金流动情况。 2)假设在外汇市场上，交易成本是每次交易的0.25%，是否还存在抵补套利机会？ 若没有交易成本，而资本利得税为25%，利息税为50%，是否还存在套利机会？请描述 获利过程。 第三讲外币衍生金融工具 思考题及习题 1.假设汇通仪器公司必须在90天后向瑞士的一家供应商支付SF1000万， 1)解释汇通仪器如何运用货币期货来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份 期货合约才能达到完全保护？ 2)解释汇通仪器如何运用货币期权来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份 期权合约才能达到完全保护？ 3)讨论在防范外汇风险时使用货币期货或货币期权进行套期保值的优点和不足之处。 2.假设通用集团参加日本一个工程项目的投标，他想对这个标的进行套期保值。因为日元 受险额要视该标的是否被接受，所以该集团决定为这150亿日元的标价购买一个看跌期 权。为了减少集团的套期保值成本，该集团同时又卖出一个协定价格相同的150亿日元 的看涨期权。通用集团的解释是希望防范日元合约下跌的风险，所以宁愿收取看涨期权 的期权费而牺牲其潜在的升值可能性。 请评价B集团的套期保值策略。 3.星期一早上，一位投资者买进一个在星期三下午到期的英镑期货合约，合约的金额是 ￡62,500，双方商定价格为$1.78。当星期一交易结束时，期货合约的价格涨到了$1.79。 星期二收盘时，价格又进一步涨到了$1.80。星期三收盘时价格却降到了$1.785，合约 到期并对该合约进行交割。该投资者以现行价格$1.785收到交割的英镑。试述每日的结 算过程，该投资者最后的利润/损失是多少？ -3-
国际财务管理 习题 - 3 - 假设你最初由 S$1,000,000，根据报价是否存在套利机会？如果存在，请解释你的套利 步骤和计算你的利润。 5．下列是国际货币市场的有关价格： 即期汇率=$0.75:DM 一年的远期汇率=$0.77:DM 德国马克的年利率=7% 美元的年利率=9% 1）在没有交易成本的条件下，是否存在套利机会？请描述资金流动情况。 2）假设在外汇市场上，交易成本是每次交易的 0.25%，是否还存在抵补套利机会？ 若没有交易成本，而资本利得税为 25%，利息税为 50%，是否还存在套利机会？请描 述 获利过程。 第三讲 外币衍生金融工具 思考题及习题 1. 假设汇通仪器公司必须在 90 天后向瑞士的一家供应商支付 SF1000 万， 1）解释汇通仪器如何运用货币期货来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份 期货合约才能达到完全保护？ 2）解释汇通仪器如何运用货币期权来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份 期权合约才能达到完全保护？ 3）讨论在防范外汇风险时使用货币期货或货币期权进行套期保值的优点和不足之处。 2. 假设通用集团参加日本一个工程项目的投标，他想对这个标的进行套期保值。因为日元 受险额要视该标的是否被接受，所以该集团决定为这 150 亿日元的标价购买一个看跌期 权。为了减少集团的套期保值成本，该集团同时又卖出一个协定价格相同的 150 亿日元 的看涨期权。通用集团的解释是希望防范日元合约下跌的风险，所以宁愿收取看涨期权 的期权费而牺牲其潜在的升值可能性。 请评价 B 集团的套期保值策略。 3. 星期一早上，一位投资者买进一个在星期三下午到期的英镑期货合约，合约的金额是 ￡62,500， 双方商定价格为$1.78。当星期一交易结束时，期货合约的价格涨到了$1.79。 星期二收盘时，价格又进一步涨到了$1.80。星期三收盘时价格却降到了$1.785，合约 到期并对该合约进行交割。该投资者以现行价格$1.785 收到交割的英镑。试述每日的结 算过程，该投资者最后的利润/损失是多少？
尉卧孩所贸多上学 国际财务管理 习题 4. 假设在8月6日你以开盘价$0.00812买进一份IMM的日元期货合约，8月6日，7日， 8日的结算价格分别是$0.00791，$0.00845，$0.00894.8月9日，你了结了这份合约， 价格为$0.00857，应付这一回合佣金为$31.48。 1)计算你的账户上每日的现金流量，注意考虑你的保证金要求和追缴的保证金。 2)8月10日上午，在你的经纪人的账户上，你的现金账户余额是多少？ 5.某中国公司和瑞士公司2002年签订出口丝绸服装，合同价值62,500瑞士法郎，当年12 月13日以瑞士法郎支付货款。中国贸易公司准备收取这笔瑞士法郎之后，换成美元支 付给另一家公司作为购买机械设备的资金。中国贸易公司担心在12月13日以前瑞士法 郎会贬值，于是决定做外币期货进行套期保值。有关资料如下： 9月10日即期汇率为0.6920/S℉，3个月远期汇率为$0.6866/S℉，而一份12月份 到期的瑞士法郎期货合约价格$0.6866/SF。12月13日，即期汇率降至$0.6800/SF, 而一份当月期到期（即12月份到期）的瑞士法郎合约价格$0.6800/S℉。一份瑞士法郎 合约单位为：SF125,000。 要求：详细表明套期保值过程，并计算实际汇率成本。 6.华苑公司必须在3个月后向它的日本供应商支付￥12,500万。它正在考虑买进20个协定 价格为$0.00800的日元看涨期权（合约金额为￥6,250,000），来防范日元升值的风险， 期权费是0.015￠/伴，或者，华苑公司可购进10份3个月到期的日元期货合约（合约金 额为￥12,500,000)，合约价格为$0.009740/4。当前的即期汇率为$0.007823/￥。华苑公司 的财务人员认为90天后日元价格可能在$0.007500到$0.008400之间，但最可能的应该 是$0.007900。 1)画图说明在这个预期范围内，华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的收益和损失。 2)若日元将以最可能的价格进行结算，请计算华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的 收益和损失。 3)华苑公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格各是多少？ 7.A公司预计下个月将收到特别权使用费￡125万，该公司希望防范英镑贬值的风险以免遭 外汇损失。公司可以以$1.6513的价格上卖出30天的英镑期货合约，或者以$0.02/￡的 期权费买进一个协议价格为$1.6612/￡的英镑看跌期权。当前的英镑即期汇率为 $1.6560,且英镑的汇率估计在$1.6250到$1.7010的范围内变动，而A公司的财务人员 估计30天后英镑最可能的汇价为$1.6400。 1)A公司应使用几个期货合约才能对他的应收款进行保值？若使用期权，又需要多少份 期权合约？ 2)画图说明在公司预计汇率范围内A公司在其看跌期权和期货合约头寸上的收益和损 失（不计其交易成本和保证金）。 -4
国际财务管理 习题 - 4 - 4. 假设在 8 月 6 日你以开盘价$0.00812 买进一份 IMM 的日元期货合约，8 月 6 日，7 日， 8 日的结算价格分别是$0.00791, $0.00845, $0.00894。8 月 9 日，你了结了这份合约， 价格为$0.00857，应付这一回合佣金为$31.48。 1）计算你的账户上每日的现金流量，注意考虑你的保证金要求和追缴的保证金。 2）8 月 10 日上午，在你的经纪人的账户上， 你的现金账户余额是多少？ 5．某中国公司和瑞士公司 2002 年签订出口丝绸服装，合同价值 62,500 瑞士法郎，当年 12 月 13 日以瑞士法郎支付货款。中国贸易公司准备收取这笔瑞士法郎之后，换成美元支 付给另一家公司作为购买机械设备的资金。中国贸易公司担心在 12 月 13 日以前瑞士法 郎会贬值，于是决定做外币期货进行套期保值。有关资料如下： 9 月 10 日即期汇率为 $0.6920/SF，3 个月远期汇率为$0.6866/SF，而一份 12 月份 到期的瑞士法郎期货合约价格 $0.6866/SF。12 月 13 日，即期汇率降至$0.6800/SF， 而一份当月期到期（即 12 月份到期）的瑞士法郎合约价格$0.6800/SF。 一份瑞士法郎 合约单位为：SF125,000。 要求：详细表明套期保值过程，并计算实际汇率成本。 6． 华苑公司必须在 3 个月后向它的日本供应商支付¥12,500 万。它正在考虑买进 20 个协定 价格为$0.00800 的日元看涨期权（合约金额为¥6,250,000），来防范日元升值的风险， 期权费是 0.015￠/¥，或者，华苑公司可购进 10 份 3 个月到期的日元期货合约（合约金 额为¥12,500,000），合约价格为$0.009740/¥。当前的即期汇率为$0.007823/¥。华苑公司 的财务人员认为 90 天后日元价格可能在$0.007500 到$0.008400 之间，但最可能的应该 是$0.007900。 1）画图说明在这个预期范围内，华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的收益和损失。 2）若日元将以最可能的价格进行结算，请计算华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的 收益和损失。 3）华苑公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格各是多少？ 7． A 公司预计下个月将收到特别权使用费£125 万，该公司希望防范英镑贬值的风险以免遭 外汇损失。公司可以以$1.6513 的价格上卖出 30 天的英镑期货合约，或者以$0.02/£的 期权费买进一个协议价格为$1.6612/£的英镑看跌期权。当前的英镑即期汇率为 $1.6560，且英镑的汇率估计在$1.6250 到$1.7010 的范围内变动，而 A 公司的财务人员 估计 30 天后英镑最可能的汇价为$1.6400。 1）A 公司应使用几个期货合约才能对他的应收款进行保值？若使用期权，又需要多少份 期权合约？ 2）画图说明在公司预计汇率范围内 A 公司在其看跌期权和期货合约头寸上的收益和损 失（不计其交易成本和保证金）
尉纤活价蜀高上学 国际财务管理 习题 3)若英镑将以最可能的价格进行结算，请计算出A公司在看涨期权和期货合约头寸上 的收益和损失。 4)A公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格分别是多少？ 5)对合约的对方而言，期货合约和期权合约的盈亏平衡点的头寸是多少？请计算并以 图表说明相应利润和损失？ 8.下面是你获得的有关英镑的汇率报价以及你对英镑未来汇率的预期： 即期汇率 $1.8800/￡ 6个月的远期汇率 $1.9100/￡ 你预期6个月后的即期汇率 $1.9500/￡ 6个月后到期的英镑看涨期权其协定价格为$1.88/￡、期权费为$0.04/￡。假设你有 $5,000,000可用于投机，不考虑交易成本、税收、以及资金闲置时所获得的利息。如果 你的预期是正确的，请回答以下问题： 1)在即期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 2)在远期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 3)在外币期权市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 如果考虑闲置资金所获得的利息，上述三种投机方案的结果会有什么变化？ 第四讲国际金融的平价条件 思考题及习题 1.解释购买力平价的相对式和绝对式的区别。哪些因素导致偏离购买力平价？ 2.假设购买力平价定理总是成立，出口商是否关心汇率的变化？投资者呢？ 3.在1988年间，美国银行提供给其最佳客户的贷款利率，保持在9.5%的水平。同期日本 的优惠利率为3.5%。由于此差异的存在，一些相关人士指出美国的资本成本应下降，才 能保持与日本公司的竞争优势。若要对此做出评价，你还需要哪些额外信息？日本的利率 为什么会低于美国的利率呢？ 4.比较利率平价定理(RP)(在第四章中已讨论)、购买力平价定理(PPP)以及国际费雪效 应(FE)的异同。 5.假设澳大利亚元的即期汇率是$0.90并且最初澳大利亚和美国一年期的利率均为6%，如 -5-
国际财务管理 习题 - 5 - 3）若英镑将以最可能的价格进行结算，请计算出 A 公司在看涨期权和期货合约头寸上 的收益和损失。 4）A 公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格分别是多少？ 5）对合约的对方而言，期货合约和期权合约的盈亏平衡点的头寸是多少？请计算并以 图表说明相应利润和损失？ 8. 下面是你获得的有关英镑的汇率报价以及你对英镑未来汇率的预期： 即期汇率 $1.8800/￡ 6 个月的远期汇率 $1.9100/￡ 你预期 6 个月后的即期汇率 $1.9500/￡ 6 个月后到期的英镑看涨期权其协定价格为$1.88/￡、期权费为$0.04/￡。假设你有 $5,000,000 可用于投机，不考虑交易成本、税收、以及资金闲置时所获得的利息。如果 你的预期是正确的，请回答以下问题： 1）在即期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 2）在远期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 3）在外币期权市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？ 如果考虑闲置资金所获得的利息，上述三种投机方案的结果会有什么变化？ 第四讲 国际金融的平价条件 思考题及习题 1．解释购买力平价的相对式和绝对式的区别。哪些因素导致偏离购买力平价？ 2．假设购买力平价定理总是成立，出口商是否关心汇率的变化？投资者呢？ 3．在 1988 年间，美国银行提供给其最佳客户的贷款利率，保持在 9.5%的水平。同期日本 的优惠利率为 3.5%。由于此差异的存在，一些相关人士指出美国的资本成本应下降，才 能保持与日本公司的竞争优势。若要对此做出评价，你还需要哪些额外信息？日本的利率 为什么会低于美国的利率呢？ 4．比较利率平价定理(IRP)（在第四章中已讨论）、购买力平价定理（PPP）以及国际费雪效 应（IFE）的异同。 5．假设澳大利亚元的即期汇率是$0.90 并且最初澳大利亚和美国一年期的利率均为 6%，如