北京大学：《投资银行学》第十讲 资产证券化

第十讲 资产证券化

第十讲 资产证券化

第一节 定义、流程与分类

第一节 定义、流程与分类 定义、流程与分类

资产证券化 将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产,通过结构 性重组,转变为可以在金融市场上销售和流通的证券, 并据以融资的过程 ■在这一过程中,原始权益人将被证券化的基础资产转移 给特别目的载体( special purpose vehicle,SPV), SPV以该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行 资产支撑证券,并用发行收入购买基础资产,最终以基 础资产所产生的现金流偿还投资者

资产证券化 „ 将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构 性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券， 并据以融资的过程 „ 在这一过程中，原始权益人将被证券化的基础资产转移 给特别目的载体（special purpose vehicle，SPV）， SPV以该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行 资产支撑证券，并用发行收入购买基础资产，最终以基 础资产所产生的现金流偿还投资者

原始债务人 原始权益人 专门服务机构} 暗■ 特别目的载体:信用评级机构 SPV) 信托机构 担保机构 投资者 …承销机构

原始债务人 原始权益人 特别目的载体 （SPV） 投资者 承销机构 担保机构 信用评级机构 信托机构 专门服务机构

基本步骤 ■确定证券化目标并组建资产池 设立特别目的机构 资产转移 信用增级 ■信用评级 证券发行 ■向发起人支付资产对价 现金流回收和还本付息

基本步骤 „ 确定证券化目标并组建资产池 „ 设立特别目的机构 „ 资产转移 „ 信用增级 „ 信用评级 „ 证券发行 „ 向发起人支付资产对价 „ 现金流回收和还本付息