E(Rp) T A C 0 (Rp)
E(RP) I1 A O D C T σ(RP)
·对于较厌恶风险的投资者而言，该投资者 将选择其无差异曲线与AT线段的切点O'所 代表的投资组合。如图所示，对于该投资 者而言，他将把部分资金投资于风险资产， 而把另一部分资金投资于无风险资产
对于较厌恶风险的投资者而言，该投资者 将选择其无差异曲线与AT线段的切点O’所 代表的投资组合。如图所示，对于该投资 者而言，他将把部分资金投资于风险资产， 而把另一部分资金投资于无风险资产
E(Rp) D I 0 A C 0 (Rp)
E(RP) D O I1 C A σ(RP)
三、允许无风险借入下的投资组合 在现实生活中，投资者可以借入资金并用于购买风险资产 如果允许投资者借入资金，那么投资者在决定将多少资金投 资于风险资产时，将不再受初始财富的限制。当投资者借入 资金时，他必须为这笔贷款付出利息。由于利率是已知的， 而且偿还贷款也没有任何不确定性，投资者的这种行为常常 被称为“无风险借入”。同时，为方便起见，我们假定，为贷 款而支付的利率与投资于无风险资产而赢得的利率相等
三、允许无风险借入下的投资组合 允许无风险借入下的投资组合 在现实生活中，投资者可以借入资金并用于购买风险资产。 如果允许投资者借入资金，那么投资者在决定将多少资金投 资于风险资产时，将不再受初始财富的限制。当投资者借入 资金时，他必须为这笔贷款付出利息。由于利率是已知的， 而且偿还贷款也没有任何不确定性，投资者的这种行为常常 被称为“无风险借入”。同时，为方便起见，我们假定，为贷 款而支付的利率与投资于无风险资产而赢得的利率相等
■在前面的例子中，我们用X,表示投资于无风险 资产的比例，而且X,限定为从0到1之间的非负 值。现在，由于投资者有机会以相同的利率借 入贷款，X,便失去了这个限制。如果投资者借 入资金，义，可以被看作是负值，然而比例的总 和仍等于1。这意味着，如果投资者借入了资金， 那么投资于风险资产各部分的比例总和将大于1
在前面的例子中，我们用X2表示投资于无风险 资产的比例，而且X2限定为从0到1之间的非负 值。现在，由于投资者有机会以相同的利率借 入贷款，X2便失去了这个限制。如果投资者借 入资金，X2可以被看作是负值，然而比例的总 和仍等于1。这意味着，如果投资者借入了资金， 那么投资于风险资产各部分的比例总和将大于1