第一节资減本计算模式 资本预算决簑法则 〈资本成本计算理论棋式 吕)债泰资本成本 四)长期借数资本成本 优先股资本成本 )善通股资本成本 2008-04-18 奇益资奎盛
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 6 一 资本预算决策法则 二 资本成本计算理论模式 三 债券资本成本 四 长期借款资本成本 五 优先股资本成本 六 普通股资本成本 七 留存收益资本成本
资冲预算决策法则 ☆资本预算是评价和选择投资项目、优化资源配置 的一种经济话动,其目的是获得增加公司未来现全 流量的长期资产,提高公司价值的长期增长潜力。 【例】假设公司进行一项房地产投资,初始投资100万元,1年后 现金流入量(CF1)为130万元。 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 7 一 、资本预算决策法则 v 资本预算是评价和选择投资项目、优化资源配置 的一种经济活动，其目的是获得增加公司未来现金 流量的长期资产，提高公司价值的长期增长潜力。 【例】假设公司进行一项房地产投资，初始投资100万元，1年后 现金流入量(CF1)为130万元
净现值法则 净现值( Net Present value)是指一项投资预期现金流入 量的现值与实施这项投资的初始现全支出之问的差额。 【例】承前例,假设项目的资本成本为10%,一年后的130万元的现值为: 130 P=Cf,x 118.18(万元) 1+r1+10 NPV=118.18-100=18.18(万元) 净现值法则 接受净现值大于零的投资项目(即NPV>0) 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 8 净现值(Net Present Value)是指一项投资预期现金流入 量的现值与实施这项投资的初始现金支出之间的差额。 净现值法则 接受净现值大于零的投资项目（即NPV＞0） Ø 净现值法则 【例】承前例，假设项目的资本成本为10% ， 一年后的130万元的现值为： NPV = 118.18 - 100 = 18.18（万元） 118.18( ) 1 10% 130 1 1 1 万元 r P CF
收最率法则 投资收益率是年度利润或年均利润占投资总额的百 分比,又称投资报酬率。 【例】承前例,从收益的角度分析,这一投资项目的投资收益率为: 投资收益率= 130-100 1009=30% 收益率法贝 接受收益率高于资本机会成本的投资项目 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 9 投资收益率是年度利润或年均利润占投资总额的百 分比，又称投资报酬率。 收益率法则 接受收益率高于资本机会成本的投资项目 【例】承前例，从收益的角度分析，这一投资项目的投资收益率为： Ø 收益率法则 100% 30% 100 130 100 投资收益率
资冲成 心从资产的角度看,它是将资产创造的未来现金流 量折为现值的折现率; ☆从负债的角度看,它是竞争环境下公司吸引和保 持资本的经济成本; 心从投资者的角度看,宅是投资者要求的最低收益 率或投资的机会成本。 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 10 v 从资产的角度看，它是将资产创造的未来现金流 量折为现值的折现率； v 从负债的角度看，它是竞争环境下公司吸引和保 持资本的经济成本； v 从投资者的角度看，它是投资者要求的最低收益 率或投资的机会成本。 资本成本