长沙理工大学：《公司金融学》课程教学资源（作业习题）公司金融学各章习题册（参考答案）

长沙理工大学经济与管理学院 公司金融学 (习题册参考答案) 《公司金融学》课程建设组编 2013年10月

1 长沙理工大学经济与管理学院 公司金融学 （习题册参考答案） 《公司金融学》课程建设组 编 2013 年 10 月

目录 第一章公司金融概论习题答案。 第二章公司治理习题参考答案 2 第三章公司估价习题答案 .10 第四章习题参考答案 14 第五章投资决策习题参考答案 17 第六章筹资决策参考答案 .20 第七章资本结构习题参考答案 23 第八章股利分配习题参考答案 28 第九章公司并购与重组习题答案 33

2 目录 第一章 公司金融概论习题答案.................................................................................. 1 第二章 公司治理习题参考答案................................................................................ 2 第三章 公司估价习题答案.................................................................................... 10 第四章 习题参考答案................................................................................................ 14 第五章 投资决策习题参考答案................................................................................ 17 第六章 筹资决策参考答案........................................................................................ 20 第七章 资本结构习题参考答案................................................................................ 23 第八章 股利分配习题参考答案.............................................................................. 28 第九章 公司并购与重组习题答案.......................................................................... 33

第一章公司金融概论习题答案 一、单项选择题 1-5 DBCAB 6-9 BDCB 二、多项选择题 1.ACD 2.ABC 3.ACE 4.ABC 5.ABCD 6.ABC 7.AB 8.AC 9.ABD 10.ABE 11.BCD 三、简答题 1、在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？ 答案：(1)现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司 筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不 可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自 身效用最大化的活动可能会损害股东利益：另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲 突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 (2)为了使经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励 约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和 经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲，以下几个 渠道可以在一定程度上缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公 司被兼并的威胁、对经理的奖励一一绩效股、财务信息公开制度。 (3)债权人为维护自己的利益，一是要求风险补偿，提高新债券的利率； 二是在债券合同中 加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比例时，限制企业发行新债券和发放现金股利， 不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债权人身上：第三，分享权益利益。债权 人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券， 从而使自己持有该公司部分权益。 2.论述公司金融的主要内容。 答：()资金的筹集：公司财务管理应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险 最小的筹资方式，具体内容包括：预测企业资金需求量：规划企业资金的来源：选择企业最 佳的筹资方式等。(2)资金的运用：即公司的投资决策，是公司资产最优配置的选择，包括 短期投资和长期投资，具体内容有：研究投资政策，分析投资机会：确定企业投资的方向和 规模：对被选方案进行可行性分析：选择最佳投资方案，评价投资方案的经济效果。(3)股 利分配政策：股利分配既要考虑到股东的近期愿望，又要考虑企业的长期发展。股利分配的 具体内容有：股利分配与内部融资的关系：确定股利分配政策及影响因素分析：确定并执行

1 第一章 公司金融概论习题答案 一、单项选择题 1-5 DBCAB 6-9 BDCB 二、多项选择题 1.ACD 2.ABC 3.ACE 4.ABC 5.ABCD 6.ABC 7.AB 8.AC 9.ABD 10.ABE 11.BCD 三、简答题 1、在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？ 答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司 筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不 可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自 身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲 突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 （2）为了使经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励 约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和 经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲，以下几个 渠道可以在一定程度上缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公 司被兼并的威胁、对经理的奖励－－绩效股、财务信息公开制度。 （3）债权人为维护自己的利益,一是要求风险补偿,提高新债券的利率； 二是在债券合同中 加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比例时,限制企业发行新债券和发放现金股利, 不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债权人身上；第三，分享权益利益。债权 人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券， 从而使自己持有该公司部分权益。 2.论述公司金融的主要内容。 答：(1)资金的筹集：公司财务管理应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险 最小的筹资方式，具体内容包括：预测企业资金需求量；规划企业资金的来源；选择企业最 佳的筹资方式等。(2)资金的运用：即公司的投资决策，是公司资产最优配置的选择，包括 短期投资和长期投资，具体内容有：研究投资政策，分析投资机会；确定企业投资的方向和 规模；对被选方案进行可行性分析；选择最佳投资方案，评价投资方案的经济效果。(3)股 利分配政策：股利分配既要考虑到股东的近期愿望，又要考虑企业的长期发展。股利分配的 具体内容有：股利分配与内部融资的关系；确定股利分配政策及影响因素分析；确定并执行

股利分配程序。以上三项基础内容并不是相互孤立的，而是有机联系的 3简述风险的分类及其测量。 答：风险是预期结果的不确定性，风险既包括危险也包括机会，是危险和机遇的共同体。根 据风险的影响程度不同对风险进行分类：(1)系统风险也叫市场风险，是指影响所有公司的 因素引起的风险。(2)非系统风险，也称为企业特有风险、特殊风险。指企业特有事件，如 公司自身经营及融资状况对投资人形成的风险。 四、计算题 1计算：44965=48473 2.计算：(1)票据到期值=P4P×1×t=12000+12000×4%×(60/360)=12080 (2)企业收到银行的贴现金额=F×(1-1×t)=12080×[1-6%X(48/360)]=11983.36 3.计算： p=4(p/4,.10)→(p/4,.10=2=6.4 查表得：9%→6.4177,10%→6.1446,1→6.4 →插值法计算：g0-10,64177-6146 900-f 6.4177-6.4 →i=9.06266 4.计算：方案一现值P1=120万元 方靠二现值P2-30/(1+8%)+40/(1+8%)+20/(1+8%)+40/(18% =30+37+17+32=116万元 因P1>P2,即方案二付款方式比较划算， 5-7题答案 计算：r=y+.-)=496+2(8%-46)=126 十算：=y+心-7）=79%+1.5x95%=21.2596 2=ry+6m-）=796+0.7x9.56=13.659% 十算：月=1x206+05x3096+15×5096=11 ”=”+月(.-r)=46+1.1(86-4%)=8.4% 第二章公司治理习题参考答案 一、单项选择题

2 股利分配程序。以上三项基础内容并不是相互孤立的，而是有机联系的。 3.简述风险的分类及其测量。 答：风险是预期结果的不确定性，风险既包括危险也包括机会，是危险和机遇的共同体。根 据风险的影响程度不同对风险进行分类：（1）系统风险也叫市场风险，是指影响所有公司的 因素引起的风险。（2）非系统风险，也称为企业特有风险、特殊风险。指企业特有事件，如 公司自身经营及融资状况对投资人形成的风险。 四、计算题 5-7 题答案 第二章 公司治理习题参考答案 一、单项选择题

1-5 CAACB 6-10 ADDCB 二、多项选择题 1、BCDE2、ABCD3、ADE4、ABCDE5、ABCDE 6、ACDE7、ABCD8、ABCDE9、ABC1O、ABCDE 三、简答题 1.简要说明公司治理学的学科性质。 答案要点： (1)公司治理学是一门交叉学科。所谓交叉学科是指在一些学科领域之间的交叉点上产 生的新学科。公司治理学是20世纪80年代以来产生的一门新学科，其内容涉及管理学、经 济学、法学、历史学、心理学等多种大的学科，是这些学科交叉渗透的结果。 (②)公司治理学是一门应用学科。公司治理学是一门实践性较强的应用学科。一方面公 司治理理论来源于实践，公司治理学就是在发现、分析、解决公司治理实践中出现的问题时， 经过归纳和提炼把公司治理的共性问题上升为一般理论问题的。另一方面公司治理理论对实 践又具有指导作用。 (3)公司治理学是一门新兴学科。公司治理学作为一门独立学科，其形成只有短短的几 年时间，虽然已经构筑了初步的知识体系，但有许多问题尚待进一步研究。这些问题包括： 公司治理学的研究对象、研究任务和研究方法：公司治理学的学科体系和所包括的内容：公 司治理理论、原则、评价、实验模拟研究的细化与协调等。 2。简要说明合伙制企业的特点、优点和缺点 答案要点： (1)多个职能所有者共同出资创办的企业。 (②)特点：多人联合出资：创办者、经营者、雇员合一：创办者承担无限责任或连带责 任。 (3)优点：投资规模较业主制大：选择经营者的范用扩大 (④)缺点：创办者之间的连带风险，不好选择投资伙伴。 (⑤)适用对象：局限农业、零售商业类的小型私人企业，提供无形产品一服务性质的 企业，如会计师事务所、律师事务所、私人诊所等等。 3.简要说明公司的利益相关者的范围。 答案要点： 利益相关者理论的基本论点是企业不仅要对股东负责，而且要对与企业有经济利益关系 的相关者负责。公司是相互依存的社会体系中的一部分，公司不可能脱离其他个人和团体而 存在，因而，公司应该对这些主体负有社会责任。布菜尔认为，企业的目的不能仅限于股东 权益最大化，而应该同时考虑企业其他参与人，包括职工、经理、债权人、供应商、用户以 及所在社区的利益。这些人构成了利益相关者的范围。 4.简要说明独立董事制度是如何产生与发展的。 3

3 1-5 CAACB 6-10 ADDCB 二、多项选择题 1、BCDE 2、ABCD 3、ADE 4、ABCDE 5、ABCDE 6、ACDE 7、ABCD 8、ABCDE 9、ABC 10、ABCDE 三、简答题 1. 简要说明公司治理学的学科性质。 答案要点： (1) 公司治理学是一门交叉学科。所谓交叉学科是指在一些学科领域之间的交叉点上产 生的新学科。公司治理学是 20 世纪 80 年代以来产生的一门新学科，其内容涉及管理学、经 济学、法学、历史学、心理学等多种大的学科，是这些学科交叉渗透的结果。 (2) 公司治理学是一门应用学科。公司治理学是一门实践性较强的应用学科。一方面公 司治理理论来源于实践，公司治理学就是在发现、分析、解决公司治理实践中出现的问题时， 经过归纳和提炼把公司治理的共性问题上升为一般理论问题的。另一方面公司治理理论对实 践又具有指导作用。 (3) 公司治理学是一门新兴学科。公司治理学作为一门独立学科，其形成只有短短的几 年时间，虽然已经构筑了初步的知识体系，但有许多问题尚待进一步研究。这些问题包括： 公司治理学的研究对象、研究任务和研究方法；公司治理学的学科体系和所包括的内容；公 司治理理论、原则、评价、实验模拟研究的细化与协调等。 2. 简要说明合伙制企业的特点、优点和缺点。 答案要点： (1) 多个职能所有者共同出资创办的企业。 (2) 特点：多人联合出资；创办者、经营者、雇员合一；创办者承担无限责任或连带责 任。 (3) 优点：投资规模较业主制大；选择经营者的范围扩大。 (4) 缺点：创办者之间的连带风险，不好选择投资伙伴。 (5) 适用对象：局限农业、零售商业类的小型私人企业，提供无形产品——服务性质的 企业，如会计师事务所、律师事务所、私人诊所等等。 3. 简要说明公司的利益相关者的范围。 答案要点： 利益相关者理论的基本论点是企业不仅要对股东负责，而且要对与企业有经济利益关系 的相关者负责。公司是相互依存的社会体系中的一部分，公司不可能脱离其他个人和团体而 存在，因而，公司应该对这些主体负有社会责任。布莱尔认为，企业的目的不能仅限于股东 权益最大化，而应该同时考虑企业其他参与人，包括职工、经理、债权人、供应商、用户以 及所在社区的利益。这些人构成了利益相关者的范围。 4. 简要说明独立董事制度是如何产生与发展的