运用历史数据应当注意的方面 1、增长率的变动。如果过去实际增长率波动性较大,采用 过去时期增长率的数据需要慎重。 2、公司规模。但公司规模比较小时,可以有较高的增长率, 比如微软公司1987年至1997年期间,净利润平均每年增长50% 以上。如果一家公司已经高速增长多年,成为像中国石化那样 的大公司,那么要每年保持50%以上的高速增长率就很难了。 3、经济的周期性。比如周期性公司,如钢铁公司,历史数 据如果取自衰退时期,那么增长率的数值会很低,甚至为负值, 如果数据取自高速增长时期,增长的数据又会很高。所以如果 只取这样的历史数据进行预测是没有意义的,必须根据完整的 经济周期的历史数据以及目前所处的阶段来预测未来的增长率 才有意义
运用历史数据应当注意的方面 1、增长率的变动。如果过去实际增长率波动性较大，采用 过去时期增长率的数据需要慎重。 2、公司规模。但公司规模比较小时，可以有较高的增长率， 比如微软公司1987年至1997年期间，净利润平均每年增长50% 以上。如果一家公司已经高速增长多年，成为像中国石化那样 的大公司，那么要每年保持50%以上的高速增长率就很难了。 3、经济的周期性。比如周期性公司，如钢铁公司，历史数 据如果取自衰退时期，那么增长率的数值会很低，甚至为负值， 如果数据取自高速增长时期，增长的数据又会很高。所以如果 只取这样的历史数据进行预测是没有意义的，必须根据完整的 经济周期的历史数据以及目前所处的阶段来预测未来的增长率 才有意义
4、基本面的变化。比如在政策、重组等基本面已经发生很 大变化时,运用过去数据就没有任何意义。 5、收益的质量。并不是所有收益的增长都是同等的。与销 售增长带来的增长相比,由于会计政策或购并活动所引起的收 益增长的可靠性就更差。在预测未来增长时,前一种增长就要 给予较大的权重;后一种增长就要给予较小的权重
4、基本面的变化。比如在政策、重组等基本面已经发生很 大变化时，运用过去数据就没有任何意义。 5、收益的质量。并不是所有收益的增长都是同等的。与销 售增长带来的增长相比，由于会计政策或购并活动所引起的收 益增长的可靠性就更差。在预测未来增长时，前一种增长就要 给予较大的权重；后一种增长就要给予较小的权重
三)综合分析师研究进行预测 和行业分析一样,可以综合其他分析师的研究。此 外还要注意以下信息: 1、自从上次收益报告之后公司公布的所有信息。 比如根据某公司三季度的季度报告是每股收益0.3元,我 们估计四季度为04元。公司在年报前披露:某委托理财 将受到损失,我们就要调整未来收益的估计。又比如, 某亏损公司宣布预盈,我们可以根据情况调高预测值。 2、可能会影响未来增长的宏观经济信息。比如原先 估计房地产行业的销售增长率为50%,现在国家宣布提高 存贷款利率,以及提高按揭首付比例。因此估计未来将影 响销售增长率,以及房屋售价,因此调低销售增长率和利 润率的预测
（三）综合分析师研究进行预测 和行业分析一样，可以综合其他分析师的研究。此 外还要注意以下信息： 1、自从上次收益报告之后公司公布的所有信息。 比如根据某公司三季度的季度报告是每股收益0.3元，我 们估计四季度为0.4元。公司在年报前披露：某委托理财 将受到损失，我们就要调整未来收益的估计。又比如， 某亏损公司宣布预盈，我们可以根据情况调高预测值。 2、可能会影响未来增长的宏观经济信息。比如原先 估计房地产行业的销售增长率为50%，现在国家宣布提高 存贷款利率，以及提高按揭首付比例。因此估计未来将影 响销售增长率，以及房屋售价，因此调低销售增长率和利 润率的预测
3、竞争者揭示的关于未来预测的信息。比如由于 四川长虹公司大打价格战,大幅度降低彩电的价格,这 时就要考虑到康佳、厦华彩电可能受到影响,对其未来 的盈利预测进行调整。 4、有关公司的内幕信息。虽然内幕交易是违法的, 但是,有时你可以得到内幕信息,而这有助于你改善你 的预测。 5、除了收益外的其他公开信息。例如资产周转率 股息支付比例等
3、竞争者揭示的关于未来预测的信息。比如由于 四川长虹公司大打价格战，大幅度降低彩电的价格，这 时就要考虑到康佳、厦华彩电可能受到影响，对其未来 的盈利预测进行调整。 4、有关公司的内幕信息。虽然内幕交易是违法的， 但是，有时你可以得到内幕信息，而这有助于你改善你 的预测。 5、除了收益外的其他公开信息。例如资产周转率、 股息支付比例等
第三节上市公司财务分析 如何阅读资产负债表 (一)分析资产负债表的用途 资产负债表是反映上市公司一定日期财务状况的报表, 它是根据“资产=负债+股东权益”的会计平衡公式,依 照一定的分类标准和一定的次序,将一定时期的资产 负债、股东权益项目予以适当的排列编制而成的。通过 阅读资产负债表所涵盖的全部内容,至少可以获得以下 信息
第三节 上市公司财务分析 一、如何阅读资产负债表 （一）分析资产负债表的用途 资产负债表是反映上市公司一定日期财务状况的报表， 它是根据“资产=负债+股东权益”的会计平衡公式，依 照一定的分类标准和一定的次序，将一定时期的资产、 负债、股东权益项目予以适当的排列编制而成的。通过 阅读资产负债表所涵盖的全部内容，至少可以获得以下 信息：