A、2.4B、3C、6D、8 12、下列有关资金结构的说法中错误的是()。 A、资金结构是企业筹资决策的核心问题 B、资金结构问题总的来说就是负债资金的比例问题 C、企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构 D、利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构 、希望公司准备发行普通股,预计第一年股利率为13%,筹资费率为5%,普通股成本为 25%,则股利年增长率为()。 A、9.5%B、995%C、11.32%D、12% 14、某公司全部资本为100万元,负债比率为40%,负债利率为10%,当销售额为100万 元时,息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元,所得税税率为20%。则该公司 的财务杠杆系数为() A、1.32B、1.82C、1.67D、1.56 15、如果企业的息税前利润等于0,则其经营杠杆系数 A、等于1B、等于0C、无穷大D、无穷小 16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使()的资金结构。 A、企业价值最大B、加权平均资金成本最低、企业价值最大 C、加权平均资金成本最低D、边际资金成本最低 17、在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是 A、长期借款成本B、债券成本C、普通股成本D、留存收益成本 18、下列说法错误的是() A、在一定的业务量范围内,单位变动成本是固定不变的 B、在其他因素不变的情况下,固定财务费用越小,财务杠杆系数也就越小,财务风险越 小 C、经营杠杆是利润不稳定的根源 D、经营杠杆系数不变时,财务杠杆系数越大,复合杠杆系数也就越大 多项选择题 资金成本包括用资费用和筹资费用,下列属于用资费用的是() A、股东支付的股利B、向债权人支付的利息 C、向银行借款的手续费D、发行股票支付的发行费 2、下列有关资金结构理论的说法中正确的是() 等级筹资理论认为企业偏好内部筹资,如果需要外部筹资偏好债务筹资 B、代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时,资金结构最优 C、净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构 D、平衡理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构 3、下列关于各杠杆系数的说法,正确的是() A、经营杠杆系数越大,企业的经营越稳定 B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化 16
16 A、2.4 B、3 C、6 D、8 12、下列有关资金结构的说法中错误的是（ ）。 A、资金结构是企业筹资决策的核心问题 B、资金结构问题总的来说就是负债资金的比例问题 C、企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构 D、利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构 13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为 13％，筹资费率为 5％，普通股成本为 25％，则股利年增长率为（ ）。 A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％ 14、某公司全部资本为 100 万元，负债比率为 40％，负债利率为 10％，当销售额为 100 万 元时，息税前利润为 20 万元。该公司优先股股利为 4 万元，所得税税率为 20％。则该公司 的财务杠杆系数为（ ）。 A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56 15、如果企业的息税前利润等于 0，则其经营杠杆系数（ ）。 A、等于 1 B、等于 0 C、无穷大 D、无穷小 16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。 A、企业价值最大 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大 C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低 17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 18、下列说法错误的是（ ）。 A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的 B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越 小 C、经营杠杆是利润不稳定的根源 D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大 二、多项选择题 1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。 A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息 C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费 2、下列有关资金结构理论的说法中正确的是（ ） A、等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资 B、代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 C、净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构 D、平衡理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构 3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。 A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定 B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数 D、复合杠杆系数越大,财务杠杆系数就越大 4、已知某企业经营杠杆系数等于2,预计息税前利润增长10%,每股利润增长30%,下列 说法正确的是 A、产销业务量增长率5%B、财务杠杆系数等于3 C、复合杠杆系数等于6D、财务杠杆系数等于6 5、下列属于资金结构调整中存量调整方法的有 A、增发新股偿还债务B、优先股转换为普通股 C、发行新股票D、债转股 6、下列倾向于负债筹资的企业有()。 A、资产适用于抵押贷款的公司B、以技术研究开发为主的公司 C、财务状况较好的企业D、有着持稳健态度的财务人员的公司 下列属于半变动成本特点的是( A、随产量的变化呈阶梯型增长,产量在一定限度内,这种成本不变 B、通常有一个初始量,类似于固定成本 C、在这个初始量的基础上随产量的增长而增长,类似于变动成本 D、化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本 8、影响经营杠杆系数变动的因素有()。 A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息 9、确定最佳资金结构的方法包括 A、每股利润无差别点法B、公司价值分析法 C、边际资金成本法D、比较资金成本法 10、当财务杠杆系数为1时,下列说法不正确的是() A、息税前利润增长为0B、息税前利润为0 C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为0 11、下列关于资金成本的说法中,正确的有()。 A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价 B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素 C、资金成本必须用相对数表示,即用资费用与实际筹得资金的比例 D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数 12、影响资金结构的因素包括() A、企业财务状况B、投资者和管理人员的态度 C、所得税税率的高低D、利率水平的变动趋势 、判断题 资金成本只能用相对数表示,即表示为用资费用与实际筹得资金的比率。() 超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有的资本结构,其资金成本率就不会增加。() 3、资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数,不应使用账面价 值权数。() 17
17 C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数 D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大 4、已知某企业经营杠杆系数等于 2，预计息税前利润增长 10％，每股利润增长 30％，下列 说法正确的是（ ）。 A、产销业务量增长率 5％ B、财务杠杆系数等于 3 C、复合杠杆系数等于 6 D、财务杠杆系数等于 6 5、下列属于资金结构调整中存量调整方法的有（ ）。 A、增发新股偿还债务 B、优先股转换为普通股 C、发行新股票 D、债转股 6、下列倾向于负债筹资的企业有（ ）。 A、资产适用于抵押贷款的公司 B、以技术研究开发为主的公司 C、财务状况较好的企业 D、有着持稳健态度的财务人员的公司 7、下列属于半变动成本特点的是（ ）。 A、随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变 B、通常有一个初始量，类似于固定成本 C、在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，类似于变动成本 D、化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本 8、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ）。 A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息 9、确定最佳资金结构的方法包括（ ）。 A、每股利润无差别点法 B、公司价值分析法 C、边际资金成本法 D、比较资金成本法 10、当财务杠杆系数为 1 时，下列说法不正确的是（ ）。 A、息税前利润增长为 0 B、息税前利润为 0 C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D、固定成本为 0 11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ）。 A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价 B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素 C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例 D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数 12、影响资金结构的因素包括（ ）。 A、企业财务状况 B、投资者和管理人员的态度 C、所得税税率的高低 D、利率水平的变动趋势 三、判断题 1、资金成本只能用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比率。（ ） 2、超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。（ ） 3、资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价 值权数。（ ）
4、计算个别资金占全部资金的比重时,可以采用账面价值确定,也可以采用市场价值或目 标价值确定,按市场价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 5、一般来说,管理当局的决策行动不能轻易改变酌量性固定成本的数额。() 6、在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时,一般以资金成本作为基准收益率。即只 有当投资项目的内部收益率高于资金成本时,投资项目才可行。() 7、在计算债券的资金成本时,债券的筹资额一般是指债券的发行价格。() 8、优先股股东的风险大于债券持有人的风险,优先股成本通常要高于债券成本。( 9、某公司股票的β系数为1.2,无风险利率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%, 则该公司股票的普通股成本为15%。() 10、影响边际贡献的因素包括销售单价,单位变动成本和固定成本总额。() 11、每股利润无差别点法既考虑了资金结构对每股利润的影响,也考虑资金结构对风险的影 12、经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源,它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润 变动的影响。( 13、净营业收益理论认为,利用债务可以降低企业的综合资金成本。() 14、股票回购减少公司股本是资金结构调整中的存量调整方法。() 15、一个公司只要负债筹资为0,就不会产生财务杠杆效应。() 四、计算题 1、某公司拟筹资5000万元,其中包括:1200万元债券(按面值发行),该债券票面利率为 10%,筹资费率为2%:800万元优先股按面值发行,股利率为12%,筹资费率为3%;其 余全部为普通股,该普通股筹资费率为4%,预计第一年股利率为10%,以后年度保持第 年的水平,该公司所得税税率为30%。要求:(1)计算债券成本(2)计算优先股成本(3) 计算普通股成本(4)计算加权平均资金成本 2、某公司目前的资金结构为:资金总量为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10% 普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率7%,市场风险股票的必要收益 率13%,该股票的贝他系数1.5。该公司年息税前利润240万元,所得税率30%。要求根据 以上资料:(1)计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本(以市场价值为权 数);(2)该公司计划追加筹资500万元,有两种方式可供选择:发行债券500万元,年利 率12%:发行普通股500万元,每股面值10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点 3、某公司年息税前利润为1000万元,资金全部来源于普通股筹资,该公司认为目前的资本 结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费用)购回部分股票的办法予以调整,假定 债券的市场价值等于其面值,公司所得税率为30%。经过调查,目前的债务平均利息率和普 通股成本的情况如表所示
18 4、计算个别资金占全部资金的比重时，可以采用账面价值确定，也可以采用市场价值或目 标价值确定，按市场价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 （ ） 5、一般来说，管理当局的决策行动不能轻易改变酌量性固定成本的数额。（ ） 6、在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。即只 有当投资项目的内部收益率高于资金成本时，投资项目才可行。（ ） 7、在计算债券的资金成本时，债券的筹资额一般是指债券的发行价格。（ ） 8、优先股股东的风险大于债券持有人的风险，优先股成本通常要高于债券成本。（ ） 9、某公司股票的β系数为 1.2，无风险利率为 8％，市场上所有股票的平均收益率为 13％， 则该公司股票的普通股成本为 15％。（ ） 10、影响边际贡献的因素包括销售单价，单位变动成本和固定成本总额。（ ） 11、每股利润无差别点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑资金结构对风险的影 响。（ ） 12、经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润 变动的影响。（ ） 13、净营业收益理论认为，利用债务可以降低企业的综合资金成本。（ ） 14、股票回购减少公司股本是资金结构调整中的存量调整方法。（ ） 15、一个公司只要负债筹资为 0，就不会产生财务杠杆效应。（ ） 四、计算题 1、某公司拟筹资 5000 万元，其中包括：1200 万元债券（按面值发行），该债券票面利率为 10％，筹资费率为 2％；800 万元优先股按面值发行，股利率为 12％，筹资费率为 3％；其 余全部为普通股，该普通股筹资费率为 4％，预计第一年股利率为 10％，以后年度保持第一 年的水平，该公司所得税税率为 30％。要求：（1）计算债券成本（2）计算优先股成本（3） 计算普通股成本（4）计算加权平均资金成本 2、某公司目前的资金结构为：资金总量为 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率 10％； 普通股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率 7％，市场风险股票的必要收益 率 13％，该股票的贝他系数 1.5。该公司年息税前利润 240 万元，所得税率 30％。要求根据 以上资料：（1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本（以市场价值为权 数）；（2）该公司计划追加筹资 500 万元，有两种方式可供选择：发行债券 500 万元，年利 率 12％；发行普通股 500 万元，每股面值 10 元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。 3、某公司年息税前利润为 1000 万元，资金全部来源于普通股筹资，该公司认为目前的资本 结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费用）购回部分股票的办法予以调整，假定 债券的市场价值等于其面值，公司所得税率为 30％。经过调查，目前的债务平均利息率和普 通股成本的情况如表所示：
债券的市场价值(万元)债务平均利息率普通股成本 200 8% 11.6% 500 9% 12.0% 1000 要求:使用公司价值分析法计算公司的市场价值,比较分配债务筹资多少万元时公司的资本 结构最佳,并计算此时公司的加权资金成本(以市场价值为权数)。 4、某公司去年的销售额为4000万元,变动成本率为60%,固定成本1000万元,全部资本 5000万元,负债比率40%,负债平均利率10%。每年发放优先股利60万元,所得税率40%。 要求:(1)计算公司的经营杠杆系数:(2)计算公司的财务杠杆系数;(3)计算公司的复合 杠杆系数:(4)若今年销售收入增长30%,息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多 少? 5、某企业拥有长期资金400万元,其中长期借款60万元,长期债券100万元,普通股240 万元。由于扩大经营规模的需要,拟筹集新资金。经分析,认为筹集新资金后仍应保持目前 的资本结构,即长期借款占15%,长期债券占25%,普通股占60%,并测算出了随筹资的 增加各种资本成本的变化,见下表 资金种类 「目标资本结构新筹资额资本成本 长期借款 45000元以内 450090005 9000元以上 7% 长期债券 25% 200000元以内 20000040000元11% 00元以上 普通股 300000元以内 13% 3000014% 600000元以上 15% 要求:计算资金边际成本 6、长生公司准备新建一个投资项目,现有甲、乙两个投资方案可供选择,有关资料如下表 所示: 19
19 要求：使用公司价值分析法计算公司的市场价值，比较分配债务筹资多少万元时公司的资本 结构最佳，并计算此时公司的加权资金成本（以市场价值为权数）。 4、某公司去年的销售额为 4000 万元，变动成本率为 60％，固定成本 1000 万元，全部资本 5000 万元，负债比率 40％，负债平均利率 10％。每年发放优先股利 60 万元，所得税率 40％。 要求：（1）计算公司的经营杠杆系数；（2）计算公司的财务杠杆系数；（3）计算公司的复合 杠杆系数；（4）若今年销售收入增长 30％，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多 少？ 5、某企业拥有长期资金 400 万元，其中长期借款 60 万元，长期债券 100 万元，普通股 240 万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前 的资本结构，即长期借款占 15％，长期债券占 25％，普通股占 60％，并测算出了随筹资的 增加各种资本成本的变化，见下表。 要求：计算资金边际成本。 6、长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表 所示：
项目 甲方案 乙方案 「筹资条件筹资比例筹资条件筹资比例 银行借款借款利率10% 借款利率12% 发行债券 债券票面利率为5%,30% 债券利率为13%,平价20% 按票面值的120%发 发行,发行费用率为1 行,发行费用率为1% 发行晋通股发行价格10元,发行费50%发行价格12元,发行费30% 用率为15%,每年固定 用率为1%,第一年股 股利1元 利05元以后每年按5 的固定比例增长 长生公司新建项目适用的所得税税率为40%。要求:(1)计算确定甲方案的加权平均资金成 本。(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本。(3)确定长生公司应该采用的筹资方案 五、综合题 l、已知某公司当前资本结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%) 100 普通股(450万股) 450 留存收益 合计 因生产发展需要,公司年初准备增加资本250万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案: 增加发行100万股普通股,每股市价25元:乙方案:按面值发行每年年末付息、票面利率 为10%的公司债券250万元,假定股票与债券的发行费用均可忽略不计:适用的企业所得税 税率为33%。假设增资后公司预计销售产品60000件,售价为200元/件,单位变动成本为 160元/件,固定成本为80万元。要求:(1)计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税 前利润。(2)指出该公司应采用的筹资方案(3)计算两种方案下该公司的经营杠杆系数 财务杠杆系数和复合杠杆系数。(4)根据该公司的情况,假设公司在采用乙方案筹资后,下 列说法中正确的有()。A、如果销售量增加10%,息税前利润将增加15%B、如果息 税前利润增加20%,每股利润将增加25.2%C、如果销售量增加10%,每股利润将増加 18.9%D、如果每股利润增加10%,销售量需要增加18.9% 2、远洋公司有关资金成本信息如下:(1)公司的银行借款利率是10%;(2)公司债券面值 为1元,票面利率为10%,期限为10年,分期付息,发行价为12元,发行成本为市价的5% (3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为8元,本年派发现金股利08元,预计每股利 润增长率维持6%:(4)公司当前(本年)的资金结构为:银行借款150万元,长期债券650 万元,普通股400万元,留存收益300万元(5)公司所得税税率为40%;(6)公司普通股
20 长生公司新建项目适用的所得税税率为 40％。要求：（1）计算确定甲方案的加权平均资金成 本。（2）计算确定乙方案的加权平均资金成本。（3）确定长生公司应该采用的筹资方案。 五、综合题 1、已知某公司当前资本结构如下： 因生产发展需要，公司年初准备增加资本 250 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案： 增加发行 100 万股普通股，每股市价 2.5 元；乙方案：按面值发行每年年末付息、票面利率 为 10％的公司债券 250 万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税 税率为 33％。假设增资后公司预计销售产品 60000 件，售价为 200 元/件，单位变动成本为 160 元/件，固定成本为 80 万元。要求：（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税 前利润。（2）指出该公司应采用的筹资方案（3）计算两种方案下该公司的经营杠杆系数、 财务杠杆系数和复合杠杆系数。（4）根据该公司的情况，假设公司在采用乙方案筹资后，下 列说法中正确的有（ ）。 A、 如果销售量增加 10％，息税前利润将增加 15％ B、 如果息 税前利润增加 20％，每股利润将增加 25.2％ C、 如果销售量增加 10％，每股利润将增加 18.9％ D、 如果每股利润增加 10％，销售量需要增加 18.9％ 2、远洋公司有关资金成本信息如下：（1）公司的银行借款利率是 10％；（2）公司债券面值 为 1 元，票面利率为 10％，期限为 10 年，分期付息，发行价为 1.2 元，发行成本为市价的 5％； （3）公司普通股面值为 1 元，当前每股市价为 8 元，本年派发现金股利 0.8 元，预计每股利 润增长率维持 6％；（4）公司当前（本年）的资金结构为：银行借款 150 万元，长期债券 650 万元，普通股 400 万元，留存收益 300 万元（5）公司所得税税率为 40％；（6）公司普通股