o4=√(40-232×03+(20-232×05+(5-23)×02=867+45+648=1249(万元) oB=√(50-24)2×03+(20-24)2×0.5+(-5-240×02=√V202.8+8+1682=1947(万元) oe=√80-8)2×03+(-20-8)2×05+(-30-8)2×0.2=1552+392+28841729(万元 (3)计算三个方案预期收益率的标准离差率 ga=12.49/23×100%=54.3% qb=19.47/24×100%=81.13% gc=47.29/8×100%6=591.13% (4)乙产品风险价值系数 b=(R-Rnv=(27%-9%)90%=0.2 由于甲乙产品风险相同,则b甲=b乙=02 A方案的风险收益率=02×5430%=10.86% B方案的风险收益率=02×8113%=1623% A方案的预期收益率R=9%+10.86%=1986% B方案的预期收益率R=9%+1623%=2523% 企业筹资方式 8某公司2003年1月1日发行5年期债券进行筹资,债券票面 金额为1000元,票面利率为10%要求:(1)假设当时市场利 率为12%单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格应为多 少?(2)假设当时市场利率为12%,每年付息一次,到期还本
6 （3）计算三个方案预期收益率的标准离差率： （4）乙产品风险价值系数 b＝(R－Rf)/V＝(27%－9%)/90%＝0.2 由于甲乙产品风险相同，则 b 甲＝b 乙＝0.2 A 方案的风险收益率＝0.2×54.30%＝10.86% B 方案的风险收益率＝0.2×81.13%＝16.23% A 方案的预期收益率 R＝9％＋10.86%＝19.86% B 方案的预期收益率 R＝9％＋16.23%＝25.23% 企业筹资方式 8\某公司 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期债券进行筹资，债券票面 金额为 1000 元，票面利率为 10％。要求：（1）假设当时市场利 率为 12％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格应为多 少？（2）假设当时市场利率为 12％，每年付息一次，到期还本
债券发行价格应为多少?(3)假设债券以1200元发行,在分期 付息的情况下市场利率应为多少?(4)假设现在为2005年1月 1日,债券每年末付息一次,现市场利率为14%,则债券的价值 为多少? 正确答案:(1)债券发行价格=100×(1+10%×5)×(P/F 12%,5)=1500×0.5674=8511(元) (2)债券发行价格=1000×(P/F,12%,5)+1000×10% (P/A,12%,5)=1000×0.5674+100×36048=92788(元) (3)1200=1000×(P/F,i,5)+1000×10%×(P/A,i,5) 查表,当i=6%时,发行价格为1000×0.7473+100×42124= 116854(元) 当i=5%时,发行价格为1000×0.7835+100×43295=121645 (元) 所以,当发行价格为1200元时,市场利率=5%十 121645-1200 (6%-5%) 121645-1168.54 5.34%。 (4)债券的价值=1000×(P/F,14%,3)+1000×10%X(P/A, 14%3)=1000×0.6750+100×23216=90716(元) 9星海公司准备购买一批产品,初步确定了两家供应商。甲供应 7
7 债券发行价格应为多少？（3）假设债券以 1200 元发行，在分期 付息的情况下市场利率应为多少？（4）假设现在为 2005 年 1 月 1 日，债券每年末付息一次，现市场利率为 14％，则债券的价值 为多少？ 正确答案：（1）债券发行价格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F， 12％，5）＝1500×0.5674＝851.1（元） （2）债券发行价格＝1000×（P/F，12％，5）＋1000×10％× （P/A，12％，5）＝1000×0.5674＋100×3.6048＝927.88（元） （3）1200＝1000×（P/F，i，5）＋1000×10％×（P/A，i，5） 查表，当 i＝6％时，发行价格为 1000×0.7473＋100×4.2124＝ 1168.54（元） 当 i＝5％时，发行价格为 1000×0.7835＋100×4.3295＝1216.45 （元） 所 以 ， 当 发 行 价 格 为 1200 元 时 ， 市 场 利 率 ＝ 5 ％ ＋ ＝5.34％。 （4）债券的价值＝1000×（P/F，14％，3）＋1000×10％×（P/A， 14％，3）＝1000×0.6750＋100×2.3216＝907.16（元） 9\星海公司准备购买一批产品，初步确定了两家供应商。甲供应
商的付款条件为(2/10,n/30),乙供应商的付款条件为(1/20, n/30),其他条件完全相同。要求:(1)计算该公司对甲、乙两 供应商放弃现金折扣的成本;(2)如果该公司准备放弃现金折扣, 应选择哪家供应商?(3)如果该公司准备享受现金折扣,应选 择哪家供应商?(4)如果短期借款利率为35%,该公司应放弃 现金折扣,还是享受现金折扣? 正确答案: 360 (1)放弃甲供应商现金折扣的成本=1-230-10=3673% 360 放弃乙供应商现金折扣的成本=1-1%30-20=36.36% (2)如果星海公司准备放弃现金折扣,应选择放弃现金折扣成 本较低的供应商,即乙供应商。 (3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益,所以, 如果公司准备享受现金折扣,应选择放弃现金折扣成本较高的供 应商,即甲供应商。 (4)如果短期借款利率为35%,均低于放弃现金折扣的成本 如果企业现金不足,应取得借款,享受现金折扣。 五、综合题 8
8 商的付款条件为（2/10，n/30），乙供应商的付款条件为（1/20， n/30），其他条件完全相同。要求：（1）计算该公司对甲、乙两 供应商放弃现金折扣的成本；（2）如果该公司准备放弃现金折扣， 应选择哪家供应商？（3）如果该公司准备享受现金折扣，应选 择哪家供应商？（4）如果短期借款利率为 35％，该公司应放弃 现金折扣，还是享受现金折扣？ 正确答案： （1）放弃甲供应商现金折扣的成本＝ ＝36.73％ 放弃乙供应商现金折扣的成本＝ ＝36.36％ （2）如果星海公司准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成 本较低的供应商，即乙供应商。 （3）由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以， 如果公司准备享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较高的供 应商，即甲供应商。 （4）如果短期借款利率为 35％，均低于放弃现金折扣的成本， 如果企业现金不足，应取得借款，享受现金折扣。 五、综合题
10某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备,该设 备买价为55000元,运杂费和保险费等为3000元,租赁手续费 为200元,租期5年,到期设备归企业所有,双方商定的折现 率为10%。要求:(1)如果年末支付租金,则每期租金数额是多 少?(2)如果年初支付租金,则每期租金数额是多少? 解:(1)租金总额=55000+3000+2000=60000元 每年末应付的租金数额=6000(A,10%,5)=600037908 =1582779(元) (2)每年初应付的租金数额=60000(P/A,10%,4)+1= 600001.1699=1438883(元) 五、综合题 l1某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行贷款利息的方 式同银行协商后的结果是:(1)如采用收款法,则利息率为13%; (2)如采用贴现法,利息率为12%;(3)如采用补偿性余额, 利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20%;请问: 公司应选择哪种支付方式?(4)假设公司与银行商定的周转信 贷额为16000元,承诺费率为1%,由于公司年度内只借了10000 元,则公司应向银行支付多少承诺费?(5)如果采用补偿性余
9 10\某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备，该设 备买价为 55000 元，运杂费和保险费等为 3000 元，租赁手续费 为 2000 元，租期 5 年，到期设备归企业所有，双方商定的折现 率为 10％。要求：（1）如果年末支付租金，则每期租金数额是多 少？（2）如果年初支付租金，则每期租金数额是多少？ 解:（1）租金总额＝55000＋3000＋2000＝60000 元 每年末应付的租金数额＝60000/（P/A，10％，5）＝60000/3.7908 ＝15827.79（元） （2）每年初应付的租金数额＝60000/[（P/A,10％，4）＋1]＝ 60000/4.1699＝14388.83（元） 五、综合题 11\某公司向银行借入短期借款 10000 元，支付银行贷款利息的方 式同银行协商后的结果是：（1）如采用收款法，则利息率为 13％； （2）如采用贴现法，利息率为 12％；（3）如采用补偿性余额， 利息率降为 10％，银行要求的补偿性余额比例为 20％；请问： 公司应选择哪种支付方式？（4）假设公司与银行商定的周转信 贷额为 16000 元，承诺费率为 1％，由于公司年度内只借了 10000 元，则公司应向银行支付多少承诺费？（5）如果采用补偿性余
额方法借入款项,公司实际需要使用的资金是10000元,则公司 应该向银行借款的金额是多少?(6)公司采用(1)、(2)、(3) 中最有利的方式借入款项后,是为了支付货款,此时卖方提供的 信用条件为“1/10,N/30”,请问公司是否应该借入款项支付货 款? (1)采用收款法的实际利率为13%; (2)采用贴现法时的实际利率为:12%/(1-12%)=13.6% (3)采用补偿性余额实际利率为:10%/(1-20%)=12.5% 几种办法相比较,第(3)种方法采取补偿性余额的实际利率最 低,应选择这种方式。 (4)承诺费=(16000-10000×1%=60元 (5)需要向银行借款的金额=100(1-20%)=12500元 (6)放弃现金折扣的成本=%/(1-1%)]×|360/(30—10) 18.18% 由于放弃现金折扣的成本大于借款的利率,所以应该借入款项, 享受现金折扣 资金成本和资金结构 四、计算题
10 额方法借入款项，公司实际需要使用的资金是 10000 元，则公司 应该向银行借款的金额是多少？（6）公司采用（1）、（2）、（3） 中最有利的方式借入款项后，是为了支付货款，此时卖方提供的 信用条件为“1/10，N/30”，请问公司是否应该借入款项支付货 款？ （1）采用收款法的实际利率为 13％； （2）采用贴现法时的实际利率为：12％/（1-12％）＝13.6％； （3）采用补偿性余额实际利率为：10％/（1-20％）＝12.5％. 几种办法相比较，第（3）种方法采取补偿性余额的实际利率最 低，应选择这种方式。 （4）承诺费＝（16000－10000）×1％＝60 元 （5）需要向银行借款的金额＝10000/（1－20％）＝12500 元 （6）放弃现金折扣的成本＝[1％/（1－1％）]×[360/（30－10）] ＝18.18％ 由于放弃现金折扣的成本大于借款的利率，所以应该借入款项， 享受现金折扣 资金成本和资金结构 四、计算题