★可自由使用的资金 放弃现金折扣的实际利率 来源用于短期投资权及延期付款而导致的信用 所获得的收益 衡等级下降的机会成本 承【例11-1】公司将付款延至70天后或信用期过后的40天后,才 能使丧失折扣的成本低于银行借款利率。如果公司认为推迟付款并不 会发生重大的与供应商关系的成本,那么推迟付款的成本还是比较低 的,如果不采用这个方案,公司的最佳付款时间是在第10天,并获得 这项折扣。 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 16 承【例11-1】公司将付款延至70天后或信用期过后的40天后，才 能使丧失折扣的成本低于银行借款利率。如果公司认为推迟付款并不 会发生重大的与供应商关系的成本，那么推迟付款的成本还是比较低 的，如果不采用这个方案，公司的最佳付款时间是在第10天，并获得 这项折扣。 ★ 可自由使用的资金 来源用于短期投资 所获得的收益 放弃现金折扣的实际利率 及延期付款而导致的信用 等级下降的机会成本 权 衡
承【例11-1】如果公司推迟付款,在第45天而不是30天付款,那么获 得35天信用期的代价是丧失2000元的折扣,则: 放弃现金折扣实际利率 2%0 360 =20.999 40% 35%36.73% 30% 25% 24.49% 利率 20% 18.37% 14.6912.24%10.50%918%8 10 0% 天 40 图11-1信用条件(2/10,n/30)的实际利率曲线 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 17 承【例11-1】如果公司推迟付款，在第45天而不是30天付款，那么获 得35天信用期的代价是丧失2 000元的折扣，则： 20.99% 45 10 360 1 2% 2% 放弃现金折扣实际利率 图11- 1 信用条件（2/10，n/30）的实际利率曲线
5.延期付款的风险(潜在筹资成本 ◇信用损失 ◇利息罚金 ◇停止送货 ◇法律追索 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 18 5.延期付款的风险（潜在筹资成本） ◇ 信用损失 ◇ 利息罚金 ◇ 停止送货 ◇ 法律追索
(二)应付票据筹资 1.应付票据的含义 购销双方按购销合同进行商品交易,延期付款而签 发的、反映债权债务关糸的一种信用凭证。 2.应付票据的种类 A.按照承兑人的不同 商业承兑汇票 银行承兑汇票 由收款人签发,经付 收款人或承兑申请人签 款人承兑、或由付款人 发、由承兑申请人向开户 签发并承兑的票据 银行申请,经银行审查同 意,并由银行承兑的票据 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 19 （二）应付票据筹资 商业承兑汇票 由收款人签发，经付 款人承兑、或由付款人 签发并承兑的票据 银行承兑汇票 收款人或承兑申请人签 发、由承兑申请人向开户 银行申请，经银行审查同 意，并由银行承兑的票据 A. 按照承兑人的不同 1.应付票据的含义 购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签 发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。 2.应付票据的种类
B.按照是否带息 带息应付票据 不带息应付票据 利率低于其他筹资方式的利率, 不需要保持相应的补偿性余额和支付各种手续费等 3.应付票据的期限 般为1~6个月,最长不超过9个月。 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳 20
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 20 3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 带息应付票据 不带息应付票据 B. 按照是否带息 利率低于其他筹资方式的利率， 不需要保持相应的补偿性余额和支付各种手续费等