第六章第一节风险与投资 风险的度量 (2)假设投资者都是风险厌恶者,都愿意得到 较高的收益率,如果他们承担了较大的风险则 必须以得到较高的预期收益作为补偿。 (3)假设投资者根据证券的预期收益率和风险 来选择证券组合,所选择的组合具有较高的预 期收益率或较低的风险。 (4)假定证券之间的收益都是相关的,如果得 到每种证券之间的相关系数,就可能选择最低 风险的证券组合 3.投资风险定义为:各种未来投资收益率对期 望收益率的偏离程度(标准差σ)
第六章第一节 风险与投资 风险的度量 （2）假设投资者都是风险厌恶者，都愿意得到 较高的收益率，如果他们承担了较大的风险则 必须以得到较高的预期收益作为补偿。 （3）假设投资者根据证券的预期收益率和风险 来选择证券组合，所选择的组合具有较高的预 期收益率或较低的风险。 （4）假定证券之间的收益都是相关的，如果得 到每种证券之间的相关系数，就可能选择最低 风险的证券组合。 3.投资风险定义为：各种未来投资收益率对期 望收益率的偏离程度（标准差σ）
第六章第一节风险与投资 风险的度量 4投资收益率:r=C+(R-2) 期望收益率: 度量风险的标准差:a=∑(-P 5.资产组合理论认为:在统计期内已经实现的投资收益 率的变化及其发生的概率基本符合正态分布,因此可以 以风险σ和期望收益对将来的收益率进行参数估计
第六章第一节 风险与投资 风险的度量 4.投资收益率： ( ) 0 1 0 P C P P r + − = 期望收益率： = = n i i i r P r 1 度量风险的标准差： ( ) 2 1 1 2 = − = n i i Pi r r 5.资产组合理论认为：在统计期内已经实现的投资收益 率的变化及其发生的概率基本符合正态分布，因此可以 以风险σ和期望收益 r 对将来的收益率进行参数估计
第六章第一节风险与投资 资产组合风险 1.资产组合的收益率 i=1
第六章第一节 风险与投资 资产组合风险 1. 资产组合的收益率： = = n i p i i r w r 1
第六章第一节风险与投资 资产组合风险 2资产组合风险: 多种资产的收益率计算要涉及到资产之 间的相关性,资产之间的相关关系主要有: 正相关、负相关、不相关。 相关性由相关系数来表示:∈1+] 正相关关系越强,通过组合投资降低 风险的程度就越低;负相关关系越强,通 过组合投资降低风险的程度就越高
第六章第一节 风险与投资 资产组合风险 2. 资产组合风险： 多种资产的收益率计算要涉及到资产之 间的相关性，资产之间的相关关系主要有： 正相关、负相关、不相关。 −1,+1 相关性由相关系数来表示: ij 正相关关系越强，通过组合投资降低 风险的程度就越低；负相关关系越强，通 过组合投资降低风险的程度就越高
第六章第一节风险与投资 资产组合风险 3.资产组合风险公式: n=∑v2·a2+2∑wwoo/P 0≤i<jn ∑p(-7)(-7)
第六章第一节 风险与投资 资产组合风险 3. 资产组合风险公式： 2 1 1 0 2 2 2 = + = i j n i i j n p wi i wi wj i j ij ij i j = ij i i j j = − − p r r r r ( )( )