第三章有价证券的价格决定 第一节证券定价的基础知识 第二节债券的价格决定 第三节股票的价格决定 求四节其他有价证券的价格决定
第三章 有价证券的价格决定 第一节 证券定价的基础知识 第二节 债券的价格决定 第三节 股票的价格决定 第四节 其他有价证券的价格决定
第一节证券定价的基础知识 一、终值与现值 1.现有资金在未来某一时点上的本利和,也称为“终 值”。其计算式就是复利本利和的计算式: S=P·(1+ 例:每年支付一次利息的5年期国债,年利率为8%, 面值为1000元,则这张债券的终值为 ) 3=1000(1+8 1469.32 若改为每半年付息一次,则为 B=1000·(1+4 )0 1480.24
第一节 证券定价的基础知识 ▪ 一、终值与现值 1. 现有资金在未来某一时点上的本利和，也称为“终 值”。其计算式就是复利本利和的计算式： 例：每年支付一次利息的5年期国债，年利率为8％， 面值为1000元，则这张债券的终值为 若改为每半年付息一次，则为 ( ) n S = P 1+ r 1000 (1 8%) 1469.32 5 P5 = + = 1000 (1 4%) 1480.24 10 P10 = + =
2.未来某一时点上一定的货币金额,把它看作是那 时的本利和,就可按现行利率计算出要取得这样 金额在现在所必须具有的本金。这个逆算出来的 本金称“现值”,也称“贴现值”。计算公式是: +r 例:假设6年后要取得100万元用于投资,市 场利率为12%,则现在需准备资金 00 (1+129)5=50.66312 P
2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那 时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样 金额在现在所必须具有的本金。这个逆算出来的 本金称“现值”，也称“贴现值”。计算公式是： 例：假设6年后要取得100万元用于投资，市 场利率为12％，则现在需准备资金 ( ) n r P S + = 1 1 ( ) 50.663112 1 12% 100 6 = + P =
、资本化 1.任何有收益的事物,即使它并不是一笔贷放出去 的货币,甚至也不是真正有一笔现实的资本存在, 都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于 多大的资本金额。这称之为“资本化” 2.资本化公式: P本金 C收益 r—利率 3资本化发挥作用最突出的领域是有价证券的价格 形成
◼二、资本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去 的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在， 都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于 多大的资本金额。这称之为“资本化” 。 2. 资本化公式： 3.资本化发挥作用最突出的领域是有价证券的价格 形成。 r C P = P——本金 C——收益 r ——利率
第二节债券的价格决定 ■一、附息债券的价值评估 1估值方法: 任何一种金融工具的理论价值都等于这种 金融工具能为投资者提供的未来现金流的 现值之和。 2.附息债券的现金流有两个:到期前周期性 支付的息票利息和票面价格。 3.为简化计算,现假设:(1)息票每年支付 次;(2)付息时间间隔为1年;(3)息 票利息率不变
第二节 债券的价格决定 ▪ 一、附息债券的价值评估 1.估值方法： 任何一种金融工具的理论价值都等于这种 金融工具能为投资者提供的未来现金流的 现值之和。 2.附息债券的现金流有两个：到期前周期性 支付的息票利息和票面价格。 3.为简化计算，现假设：（1）息票每年支付 一次；（2）付息时间间隔为1年；（3）息 票利息率不变