Different Types of Bonds 非零息债券(non- zero coupon bond) 有限到期日,利息是在每年年末支付 (1+k}1+(1+k)2+…+(+k) MV ∑ (1+k)(1+k) F I(PVIFAK.)+ MV(PVIF Ka D) 4-11
4-11 Different Types of Bonds 非零息债券（ non-zero coupon bond） 有限到期日，利息是在每年年末支付. (1 + kd ) 1 (1 + kd ) 2 (1 + kd ) V = + + ... + n I I I + MV = n t=1 (1 + kd ) t I = I (PVIFA kd , n ) + MV (PVIF kd , n ) (1 + kd ) + n MV
Coupon Bond Example Bond o面值$1,000票面利率8%,30年.投资 者要求的报酬率是10%.则该债券的价值是多少? V=$80(PVFA10%,30+$1,000(PVF10%,30) =$80(9427)+$100(057) [Table /M [Table =$75416+$57.00 =$811.16. 若投资者要求的报酬率是8%,或6%,债券的价值 412如何变化呢?
4-12 Coupon Bond Example Bond C 面值 $1,000 票面利率 8% ， 30 年. 投资 者要求的报酬率是 10%. 则该债券的价值是多少? V = $80 (PVIFA10%, 30) + $1,000 (PVIF10%, 30) = $80 (9.427) + $1,000 (.057) [Table IV] [Table II] = $754.16 + $57.00 = $811.16. 若投资者要求的报酬率是8%，或6%，债券的价值 如何变化呢？
Different Types of Bonds 零息债券 zero coupon bond是一种不支 付利息而以低于面值的价格出售的债券它 以价格增值的形式作为投资者的报酬 (1+ky=M(N2 4-13
4-13 Different Types of Bonds 零息债券zero coupon bond 是一种不支 付利息而以低于面值的价格出售的债券.它 以价格增值的形式作为投资者的报酬 (1 + kd ) n V = MV = MV (PVIFkd , n)
1 Zero-Coupon Bond Example Bond z面值$1,000,30年.投资者 要求的报酬率10%.该债券的价值是 多少? V=$1,000(PVF109,30 =$1000(057) =$5700 若投资者能以57美元的价格购买该债券,并在30年后以 1000美元的价格被发行公司赎回,则该证券的初始投资将向 414投资者提供10%的年报酬率
4-14 V = $1,000 (PVIF10%, 30) = $1,000 (.057) = $57.00 若投资者能以57美元的价格购买该债券，并在30年后以 1000美元的价格被发行公司赎回，则该证券的初始投资将向 投资者提供10%的年报酬率. Zero-Coupon Bond Example Bond Z 面值 $1,000 ， 30 年. 投资者 要求的报酬率 10%. 该债券的价值是 多少?
半年付息一次 大多数美国发行的债券每年支付两次 利息 修改债券的定价公式 (1)k12 (2)n2 (3)l2 4-15
4-15 半年付息一次 (1) kd /2 (2) n *2 (3) I /2 大多数美国发行的债券每年支付两次 利息. 修改债券的定价公式: