假设某位股东持有B公司的股票100000,公司最近的盈 利为2000000元,且在近期内不会发生变动,则股票股利支付 后对他的影响如表63所示 表6-3 项目 发放前 发放后 每股收益(EPS,元)20000001000002 2000000/1100000=1.818 所持股比例 100000/1000000=10%110000/1100000=10% 所持股收益 100000×2=200000 110000×1.818=200000 由表可知,股票股利发放前后,每位股东所持有股票数量 的比例没有变化,所分配的收益没有变化,因此,随着股票总 数的增加,必然是股票的市场价格下跌。如上例,股票股利发 放前,股票市价为10元,股票股利发放后,股票的市场价格为 股票股利后市场价格=股票股利前市场价格/(1+股利分配率) 10/(1+10%)=9.09 该股东股票股利分配前所持股票价值为1000000元 (10000×10),股票股利分配后所持股票总价值仍为 1000000元(110000×9.09)
假设某位股东持有B公司的股票100000股，公司最近的盈 利为2000000元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付 后对他的影响如表6—3所示 表6—3 项目 发放前 发放后 每股收益（EPS，元） 2000000/1000000=2 2000000/1100000 =1.818 所持股比例 100000/1000000=10% 110000/1100000=10% 所持股收益 100000×2=200000 110000×1.818=200000 由表可知，股票股利发放前后，每位股东所持有股票数量 的比例没有变化，所分配的收益没有变化，因此，随着股票总 数的增加，必然是股票的市场价格下跌。如上例，股票股利发 放前，股票市价为10元，股票股利发放后，股票的市场价格为： 股票股利后市场价格=股票股利前市场价格/（1+股利分配率） =10/（1+10%）=9.09 该股东股票股利分配前所持股票价值为1000000元 （100000×10），股票股利分配后所持股票总价值仍为 1000000元（110000×9.09）
(二)股利支付方式中的关系 1现金股利与股票回购之间的关系 股票回购( stock repurchase)是指发行公司在公开(二 级)市场上,出资购回其发行股票。股票回购有很多意图 其中之一是变向的现金股利。用股票回购代替现金股利, 般是企业有多余现金又没有有利可图的投资机会时,可以通 过发放现金股利或回购股票等方式将现金分配给股东。 (1)在没有个人所得税和交易成本时,现金股利和股票回购 对股东没有区别,股票回购给股东带来的资本利得应等于增 发现金股利发放额下的股利。 例如,A公司拥有300000元现金,流通在外的普通股股 数为100000。预计发放现金股利后年利润为450000元,同 类公司市盈率为6,因此,该公司股票市价=每股盈余×市盈 率=4.5×6=27元;预计公司回购股票后,假设标购价30元, 回购1000股,流通在外的股票减少为90000股,每股盈余升至 5元,市盈率为6,回购股票后市场价格=5×6=30元
（二）股利支付方式中的关系 1现金股利与股票回购之间的关系 股票回购（stock repurchase）是指发行公司在公开（二 级）市场上，出资购回其发行股票。股票回购有很多意图， 其中之一是变向的现金股利。用股票回购代替现金股利，一 般是企业有多余现金又没有有利可图的投资机会时，可以通 过发放现金股利或回购股票等方式将现金分配给股东。 （1）在没有个人所得税和交易成本时，现金股利和股票回购 对股东没有区别，股票回购给股东带来的资本利得应等于增 发现金股利发放额下的股利。 例如，A公司拥有300000元现金，流通在外的普通股股 数为100000股。预计发放现金股利后年利润为450000元，同 类公司市盈率为6，因此，该公司股票市价=每股盈余×市盈 率=4.5×6=27元；预计公司回购股票后，假设标购价30元， 回购1000股，流通在外的股票减少为90000股，每股盈余升至 5元，市盈率为6，回购股票后市场价格=5×6=30元