(二)经营杠杆(Q→EBIT 经营杠杆 Q EBIT 固定成本 EBIT=Q(P-V)-F=Q(MC)-F 由于固定成本的存在而导致息税前收益的变动率大 于销售量变动率的杠杆效应——经营扛杆 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳 17
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 11 （二）经营杠杆（Q→EBIT） 由于固定成本的存在而导致息税前收益的变动率大 于销售量变动率的杠杆效应——经营杠杆 Q EBIT 经营杠杆 固定成本 EBIT Q(P V ) F Q(MC) F
经营杠杆的计量 经营杠杆糸数(DOL 息税前收益变动率相当于销售量寶动率的倍数 理论计算公式: △EBⅠT/EB DOL= △Q/Q ◆简化计算公式: DOL-(P-V)Q (P-n)O MMC EBIT (P-V)OFF TMC<F 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 12 Ø 经营杠杆的计量 P V Q F P V Q ( ) ( ) Q Q EBIT EBIT DOL / / 理论计算公式 经营杠杆系数（DOL） ——息税前收益变动率相当于销售量变动率的倍数 简化计算公式： EBIT P V Q DOL ( ) TMC F TMC
【例8-1】ACC公司生产A产品,现行销售量为20000件,销售单价 (已扣除税金)5元,单位变动成本3元,固定成本总额20000元,息税前 收益为20000元。 假设销售单价及成本水平保持不变,当销售量为20000件时,经营 杠杆系数可计算如下: DOL 20000×(5-3) 40000 20000×(5 3)-20000002(倍) 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 13 【例8-1】ACC公司生产A产品，现行销售量为20 000件，销售单价 (已扣除税金)5元，单位变动成本3元，固定成本总额20 000元，息税前 收益为20 000元。 假设销售单价及成本水平保持不变，当销售量为20 000件时，经营 杠杆系数可计算如下： 2( ) 20 000 40 000 20 000 (5 3) 20 000 20 000 (5 3) 倍 DOL
【例】假设单价为50元,单位变动成本为25元,固定成本总额为100000 元,不同销售水平下的EBⅠT和DOL见表8-1。 表8-1 不同销售水平下的经营杠杆系数 销售量(件)(Q)息税前收益(元)(EBI)经营杠杆系数(DOL) 0 100000 0.00 1000 -75000 0.33 2000 50000 1.00 3000 -25000 -3.00 4000 0 无穷大 5000 盈亏 25000 5.00 6000 平衡点 50000 3.00 7000 75000 2.33 8000 100000 2.00 10000 150000 1.67 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 14 【例】假设单价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额为100 000 元，不同销售水平下的EBIT和DOL 见表8-1。 表8- 1 不同销售水平下的经营杠杆系数 销售量（件）（Q） 息税前收益（元）（EBIT） 经营杠杆系数（DOL） 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 8 000 10 000 -100 000 - 75 000 - 50 000 - 25 000 0 25 000 50 000 75 000 100 000 150 000 0.00 - 0.33 - 1.00 - 3.00 无穷大 5.00 3.00 2.33 2.00 1.67 盈亏 平衡点
批 543210123 销售量(件) 8 8 888 图8-2不同销售水平下的经营杠杆系数 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 15 图8- 2 不同销售水平下的经营杠杆系数