(一)利润最大化 1.以利涧录火化作为财务管理目标的原因 ◎符合人类生产经营话动的目的,即最大限度地创 造剩余产品; ◎资本的使用权最终属于获利最多的企北; ◎只有获利,才能使整个社会财富实现最大化。 2008-04-18 《公司财》劍溆莲孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 16 （一） 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创 造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化
2.以利涧最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ●没有考虑货币的肘间价值; ●没有反映创造的利润与投入的资本之间的关糸; ●没有考虑风险因素; ●可能会导致公司的短期行为。 2008-04-18 《公司财》刻飘莲孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 17 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为
(二)股东财富最大化 1.股东财富的确定 当股票数量一 股东财富=股票教量×股票价格 定的前提下,股 票价格达到最高 肘,股东财富达 到最大 2.股东财害最大化作为财务管理目标的优点 ◎能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎能够克服企业在追求利涧上的短期行为 ◎能够充分体现企北所有者对资本保值与增值的要求 2008-04-18 《公司财》劍溆莲孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 18 （二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 股东财富=股票数量×股票价格 当股票数量一 定的前提下，股 票价格达到最高 时，股东财富达 到最大 2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 能够克服企业在追求利润上的短期行为 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求
3.以股东财害最大化作为财务管理目标的缺点 ●只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; ○股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果, 乞的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小; ●实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主 体之间产生矛盾与冲突。 2008-04-18 《公司财》刻飘莲孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 19 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果， 它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主 体之间产生矛盾与冲突
(三)公司价值最大化 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值,即公 司资产未来预期现金流量的现值。 公司价值三债券市场价值十般票市场价值 2008-04-18 《公司财》刻飘莲孙琳 20
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 20 （三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公 司资产未来预期现金流量的现值。 公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值