传统投资 分期注资 频繁的评估可以减少 失败投资的损失 终止 出色的风险投资公司 关注早期“致命风险 ”的解决来降低公司 风险投资 终止 在投资失误上的损失 终止 早期确认风险的价值 终止 图示:早期确认“致命风险”来提高回报 创业公司 早期 般情况 ◆假设成功的企业价值升高了八倍 3个没有成长的 0 ●失败的投资一文不值 6个失败的 60 30% 60% ◆活下来的企业等于其投资额 1个成功的 +70 +70 ◆期权定价使投资失败的损失减少50% 回报 +40 +10 ◆早期确认风险将提前50%中止失败 于未来可能获得巨大 们积极地 养出优胜者,并从 损失减少为最低
传统投资 终止 $ 600 投资 频繁的评估可以减少 失败投资的损失 出色的风险投资公司 关注早期“致命风险 ”的解决来降低公司 在投资失误上的损失 建议书 创业企业 $ 100 $ 200 $ 300 终止 终止 终止 图示：早期确认 “致命风险”来提高回报 w假设成功的企业价值升高了八倍 w失败的投资一文不值 w活下来的企业等于其投资额 w期权定价使投资失败的损失减少50％ w早期确认风险将提前50%中止失败 60％ 10％ 30％ 早期确认风险的价值 创业公司 早期 一般情况 3个没有成长的 0 0 6个失败的 －30 －60 1个成功的 ＋70 ＋70 回报 ＋40 ＋10 在创业企业发展阶段，风险投资家的投资相当于未来可能获得巨大 收益的期权，他们积极地参与，试图从投资中培养出优胜者，并从 失败者身上减少损失。在失败的投资上迅速将损失减少为最低 风险投资 分 期 注 资
D投资对象 处于创业期的中小型企业 且多为高新技企业 创新是亮点
处于创业期的中小型企业 ---且多为高新技术企业
E.一种权益投资(Equy 本(Debt 不在于短期利润而在于长期所有者权益的 增值 权益资本-30%以上 ■所有者权益的增值-资人着眼点 ■银行贷款,国家贷款不可行
¡ 不在于短期利润而在于长期所有者权益的 增值 ¡ 权益资本----30%以上 ¡ 所有者权益的增值------投资人着眼点 ¡ 银行贷款, 国家贷款不可行
从商业银行看: a.违背规避风险原则 只有风险投资机构才愿意且有能力为高科技 企业贷款 b.银行贷款以流动性为本,风险投资却以不流动 性为特点 C.银行贷款 抵押担保,成长和成熟阶段 的企业 风险投资, 无抵押担保.新兴的、有高速 成长性的企业和项目
从商业银行看: a.违背规避风险原则 只有风险投资机构才愿意且有能力为高科技 企业贷款 b.银行贷款以流动性为本 ,风险投资却以不流动 性为特点 c.银行贷款 ---- 抵押担保，成长和成熟阶段 的企业 风险投资，-----无抵押担保.新兴的、有高速 成长性的企业和项目
从财政角度看:拨款不宜 na寻阻行为,且以政府官员个人偏好选择项目 不以市场和经济效益作为第一因素 b政府官员-盲目性和随意性 不参加实际市场经营操作,对项目的后果不承担经 济和法律责任,有盲目性和随意性
从财政角度看：拨款不宜 ¡ a 寻阻行为，且以政府官员个人偏好选择项 目， 不以市场和经济效益作为第一因素 ¡ b 政府官员--------盲目性和随意性 不参加实际市场经营操作，对项目的后果不承担经 济和法律责任，有盲目性和随意性