国际金融 人民币的升值 币种 三个月 美元USD043750 英锈GBP 欧元 日元PY00100 港币HD00100 加拿大元 31250 士法郎0125 20 cnsphoto
国际金融 —人民币的升值
背景 人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以 及外来的压力。内部影响因素有国际收支、外汇储备 状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利 率水平。从1994年至今,中国国际收支中的经常项 目均为顺差,中国的外汇储备2002年达到2864亿美 元,比1994年增长了5.55倍。从人民币购买力评价 (PPP)看,中国的物价水平只相当于美国的21% (世界银行,2002)。从通货膨胀率差异看,美国 自1998年以来的平均通货膨胀率为223%,中国同 期的平均通货膨胀率(CP|1)为-0.3%,比美国低 253%。1978-2003年,我国国内生产总值(GDP) 年均增长9.3%
一 .背景 人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以 及外来的压力。内部影响因素有国际收支、外汇储备 状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利 率水平。从1994年至今，中国国际收支中的经常项 目均为顺差，中国的外汇储备2002年达到2864亿美 元，比1994年增长了5.55倍。从人民币购买力评价 （PPP ）看，中国的物价水平只相当于美国的21％ （世界银行，2002）。从通货膨胀率差异看，美国 自1998年以来的平均通货膨胀率为2.23％，中国同 期的平均通货膨胀率（CPI ）为-0.3％，比美国低 2.53％。1978—2003年，我国国内生产总值（GDP ） 年均增长9.3％
从中美两国的利率差异看,中国同业银行拆借利率 2002年底为27%,美国联邦基金利率为1.25%。 中国的短期利率比美国利率高1.5个百分点。在国 内,人民币存款利率也比美元存款利率高14个百 分点。此外,2002年上半年开始,美元由强走 人民币跟着美元一起贬值,和人民币升值的趋势相 背离。在中国相对劳动生产率快速增长的情况 1993—1999年中国制造业劳动生产率增长速度 至少比同期美国制造业高1.5个百分点),人民币 反而随着美元贬值,使得贸易逆差国的贸易逆差越 来越大,这些都构成了人民币升值的外部压
从中美两国的利率差异看，中国同业银行拆借利率 2002年底为2.7％，美国联邦基金利率为1.25％。 中国的短期利率比美国利率高1.5个百分点。在国 内，人民币存款利率也比美元存款利率高1.4个百 分点。此外，2002年上半年开始，美元由强走弱， 人民币跟着美元一起贬值，和人民币升值的趋势相 背离。在中国相对劳动生产率快速增长的情况下 （1993—1999年中国制造业劳动生产率增长速度 至少比同期美国制造业高1.5个百分点），人民币 反而随着美元贬值，使得贸易逆差国的贸易逆差越 来越大，这些都构成了人民币升值的外部压力
2005年7月21日,央行宣布人民币对美 元汇率一次性升值。1%,此后人民币 6.71 汇率不再盯住单一美元,开始实行浮 6.75 动汇率制度。随后,人民币对美元汇 6.82 率先后突破8关口,2005年 升值幅度达3 7.00 2006年01月04日,人民币汇改更进 步,央行引入询价交易方式和做市商 7.05 制度,改进了人民币汇率中间价的形 成方式,2006年全年人民币升值。 7.14
2005年7月21日，央行宣布人民币对美 元汇率一次性升值2.1%，此后人民币 汇率不再盯住单一美元，开始实行浮 动汇率制度。随后，人民币对美元汇 率先后突破8.1、8.0关口，2005年 升值幅度达3%。 2006年01月04日，人民币汇改更进一 步，央行引入询价交易方式和做市商 制度，改进了人民币汇率中间价的形 成方式，2006年全年人民币升值5%
2007年,在贸易顺差、通胀、美元疲软 和热钱等因素交叉影响下,人民币升值 势不可挡。2007年5月,人民币突破 大关,同期央行将人民币对美元汇率的 6.71 9 日波幅从[-0.3%,+0.3%扩大到 6.75 6.82 05%+0.5%],全年升值 2008年,人民币升值速度明显加快, 季度升值超过4%,4月10日人民币对 7.00 美元汇率中间价首次突破,人民币兑 7.05 美元6月3日中间价为人民币69295元, 再度升值77个基点,继续创汇改以来新 7.14 高。按照汇改时8.11的汇率计算,人民 币累计升幅已达1455%
2007年，在贸易顺差、通胀、美元疲软 和热钱等因素交叉影响下，人民币升值 势不可挡。2007年5月，人民币突破7.7 大关，同期央行将人民币对美元汇率的 日波幅从[-0.3%, +0.3%]扩大到[- 0.5%, +0.5%]，全年升值6.5%。 2008年，人民币升值速度明显加快， 一季度升值超过4%，4月10日人民币对 美元汇率中间价首次突破7.0, 人民币兑 美元6月3日中间价为人民币6.9295元， 再度升值77个基点，继续创汇改以来新 高。按照汇改时8.11的汇率计算，人民 币累计升幅已达14.55%