管理局申请办理开立外汇帐户手续;(3)该帐户允许保留外汇的 最高金额限定为年进出口额的15%帐户余额超过核定的最高限 额部分必须结汇;(4)外汇帐户资金来源只能是经常项目下的收 入,用途为经常项目下和经外汇管理局批准的资本项目下的外汇 支付。 (二)资本项目下的外汇管狸 在现行外汇管理体制下,我国对资本项目外汇管理的基本原 则是“管理从紧”:严格审批和登记一切资本输出入,鼓励外商直接 投资严格控制外债规模结构、目的和投向确保外债借、用还的 良性循环促进我国经济发展。 (1)我国的外债管理实行统一计划、分工负责、窗口对外债 务登记的办法。 统一计划,是指国务院统一制定中长期和年度利用国外贷款 的总规模和使用方向,编制指令性和指导性计划对计划进行综合 平衡后纳入国民经济和社会发展中长期计划和年度计划。 分工负责具体是:国家计委负资编制贷款计划,國家外汇管 理局统一管理对外债务,中国人民银行负责建立和健全全国统 的国外信贷和结算制度等等。 窗对外,是指我国采取开放窗口为主导形式进行对外借 款和管理对外借款。负责筹措双边和多边贷款的窗口分别为外 经贸部、财政部、中国人民银行和农业部。另外,还有借用国际 商业贷款和发行外币债券的十大窗口,即:中国银行、中国国际 信托投资公司、中国投资银行交通银行和广东、福建海南、上 海天津、大连等6省市的国际信托投资公司。除此之外的其他 金融机构和单位都不可直接对外借债。在借用国际商业贷款方 面其他单位可委托这十大窗口,也可向国家外汇管理局申请自 筹。无论采取何种方式对外借债,都必须经过中国人民银行逐 笔审批。 26
债务登记是指对利用国外贷款项目的借、用、还全过程的信 息监测。借款单位正式签约借款后须在规定期限内到所在地外汇 管理部门办理登记手续,并领取“外债登记证”。 2)我国对外商直接投资虽然实行鼓励策略,但对外商投资 企业属于资本项目的外汇收支的管制仍然很紧。外商投资企业的 一切资本项目外汇收入都必须存入其在境内开立的外汇存款帐 户,其支出都必须从帐户上支出。除了外方分得的利润及其他正 当收益可持有效凭证到外汇指定银行从帐户汇出外,其他资本性 支付均需逐笔经外汇管理局审批。 (3)境内机构的资本项目外汇收入应当按照国家有关规定在 外汇指定银行开立外汇帐户;卖给外汇指定银行的须经外汇管理 机关批准。 (4)我国境外投资管理执行“境外投资外汇管理办法”。经批 准在境外投资的公司、企业或其他经济组织需携带有关资料到当 地外汇管理局办理登记手续,登记编号,建立专门档案,实行监督 管理。同时实行缴存汇回利润保证金制度,以敦促境外投资企业 按期汇回外汇利润和其他合法收益,防止发生逃汇行为 (5)境内居民中的家庭和个人不得在境外开立私人外汇帐 户。境内机构在境外开立外汇帐户需事先经过外汇管理部门的审 批。境内中资银行净存放、拆放境外一家金融机构或境內一家外 资、中外合资金融机构的外汇资金不得超过该银行自有外汇资金 的20%非银行金融机构不得超过30% (三)官方储备项目的管理 我国官方储备包括黄金储备、外汇储备待别提款权和在 IMF的储备头寸。对储备项目的管理是为了保证储备资产的安 全性、流动性和收益性。因此,储备项目的管理主要是储备规模和 结构的管理。 由于我国特别提款权和在MF的储备头寸数量有限变化不 27
大,加上我国黄金储备的数量是稳定的,所以我国储备项目的管理 主要是外汇储备的管理。按照“3个月进口额说”以及“一国外汇 储备应维持债务余额的40%”的观点,我国目前1500亿美元左右 的外汇储备似乎是多了但是考虑到我国的实际国情,即:我国是 个发展中国家,又处于经济转轨时期,面临改革与发展的双重任 务,不测因素较多,经济风险较大,为了应付备种意外事件,需要有 较大的外汇储备予以保证。 (四)汇率管理 1994年1月1日起人民币汇率实行以市场供求为基础的单 一的有管理的浮动制。在这种管理浮动下中国人民银行可以运 用各种手段干预外汇市场,通过影响外汇市场上的供求关系来操 作人民币汇率的变动。 中国人民银行根据前一天银行间外汇市场形成的价格,每日 公布人民币对类元交易的中间价,并参照国际外汇市场的变化,及 时公布人民币对其他主要货币的汇率。这些汇率是当日外汇指定 银行之间以及外汇指定银行与客户之间进行外汇与人民币买卖的 交易基准汇率外汇指定银行之间买卖外汇的汇价可在交易基准 汇率上下0.3%的幅度内浮动外汇指定银行与客户之间的外汇 买卖可在交易基准汇率上下025%的幅度内浮动。 中国人民银行向外汇市场吞吐外汇,以保证基准汇率的形成 符合本国经济的要求和保持银行间挂牌汇率的基本一致和稳定。 例如,1994~1996年期间我国出现了前所未有的经常项目和资本 项目同时盈余的情况外汇市场上外江对人民币的市场汇率有下 跌趋势(即人民币有升值趋势);为了将人民币汇率稳定在约1美 元合83元人民币的水平上,中国人民银行以一天1亿美元的速 度从公开市场上购人美元抛出人民币。这一举措使得我国外汇 储备剧增。 除了直接在外汇市场上进行干预之外,汇率管制还有一些间
接手段。例如调整市场利率水平,通过相对购买力的变化来影响 汇率;又如通过对经常项目资本项目和国际储备的管制来干预人 民币汇率使之朝着对我国有利的方向发展
第二章汇率 第一节汇率的概念及其标价方法 、汇率的概念 同普通商品一样,外汇作为一种特殊的商品,也有价格。外汇 的价格通常说成是外汇的汇率或汇价。某种外汇甲对于本国货币 或对于另一种外汇乙的汇率是指把货币甲兑换成本国货币或兑换 成货币乙的比率或比价。例如,201年5月9日我国人民币市场 汇价表有下述三种汇率: 100美元=827.85人民币元 100港元=106.13人民币元 100日元=6.7970人民币元 这表明,当天美元对人民币元的汇率是:100美元兑换827.85人 民币元,或者反过来说,人民币元对美元的汇率是:100人民币元 兑换12.0795美元;港元对人民币的汇率是:100港元兑换 106.13人民币元,或者反过来说,人民币元对港元的汇率是:100 人民币元兑换94.224港元;日元对人民币元的汇率是:100日元 兑换6.7970人民币元,或者反过来说,人民币元对日元的汇率是: 100人民币元兑换1471.2日元。 具体的一个汇率一定涉及到两种货币,并且在这两种货币中 必然至少有一种货币是可自由兑换的货币,这是因为两种不可自 由兑换货币之间是不存在兑换问题的因而也就无所谓兑换比率, 即无所谓汇率