第三章信息供给:一次信息市场 ◇从信息供给角度看,不完全信息导致两种典型的信 息供给行为:一种是隐蔽信息,代理人拥有委托人不 易观察的私人情息,形成不利选择的信息供给市场; 二是隐蔽行动,代理人利用委托人不易观察的私人行 动获取对已有利(潜在他提高自身效用)的决策地位, 形成道德风险。不利选择和道德风险形成的信息市场, 称为一次信息市场。一次信息市场的含义有二:一是 签定委托-代理合同前信息的分布概率,二是信息不 被交易或交易后不被再次使用或再次进入市场交换
1 第三章信息供给：一次信息市场 ❖ 从信息供给角度看，不完全信息导致两种典型的信 息供给行为：一种是隐蔽信息，代理人拥有委托人不 易观察的私人情息，形成不利选择的信息供给市场； 二是隐蔽行动，代理人利用委托人不易观察的私人行 动获取对已有利(潜在他提高自身效用)的决策地位， 形成道德风险。不利选择和道德风险形成的信息市场， 称为一次信息市场。一次信息市场的含义有二：一是 签定委托－代理合同前信息的分布概率，二是信息不 被交易或交易后不被再次使用或再次进入市场交换
3不利选择 旧汽车市场原理 假设存在这样一个二手货市场,有100人希望出售他们的旧 汽车,同时又有00人想买旧汽车,买主和卖主都了解这些 旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。并且,拥有高 质量和低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和 1000美元,高质量和低质量旧汽车的潜在买主的预期支付 价格分别为2400和1200美元
2 3.1不利选择 ❖ 旧汽车市场原理 ▪ 假设存在这样一个二手货市场，有100人希望出售他们的旧 汽车，同时又有l00人想买旧汽车，买主和卖主都了解这些 旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50％。并且，拥有高 质量和低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和 1000美元，高质量和低质量旧汽车的潜在买主的预期支付 价格分别为2400和1200美元
今如果信息对称且充分,买主不难确定旧汽车质量、该市场 不存在什么问题。低质量旧汽车按1000-1200美元之 间的某个价格出售,高质量旧汽车按2000-2400美元 之间的某个价格交易。然而,由于信息在买卖考之间不对 称,买主不能掌握某辆旧汽车的具体质量,在这种情况下 买主不得不对每辆旧汽车的质量进行推测。因为假定旧 车属于高质量或低质量的概率相等、因此,典型的买主将 以预期值购买这辆旧汽车。即愿意支付/21200+1/ 2x2400=1800美元购买旧汽车。但是,哪些卖主愿意 以该价格出售他们的旧汽车呢?拥有低质量旧汽车的卖主 当然愿意以该价格出售他们的商品,而拥有高质量旧汽车 的卖主则不愿意以此价格出售旧汽车—他们出售旧汽车 的最低预期价格为2000美元。结果,买主希望以平均质 量购买旧汽车,而这个平均质量的预期价格一般低于高质 量旧汽车的最低预期售价,故总会有部分高质量汽车卖主 不能忍受该交易价格而将其旧汽车撤出市场
3 ❖ 如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车质量、该市场 不存在什么问题。低质量旧汽车按1000－1200美元之 间的某个价格出售，高质量旧汽车按2000－2400美元 之间的某个价格交易。然而，由于信息在买卖考之间不对 称，买主不能掌握某辆旧汽车的具体质量，在这种情况下， 买主不得不对每辆旧汽车的质量进行推测。因为假定旧汽 车属于高质量或低质量的概率相等、因此，典型的买主将 以预期值购买这辆旧汽车。即愿意支付l／2x1200＋1／ 2x 2400＝1800美元购买旧汽车。但是，哪些卖主愿意 以该价格出售他们的旧汽车呢?拥有低质量旧汽车的卖主 当然愿意以该价格出售他们的商品，而拥有高质量旧汽车 的卖主则不愿意以此价格出售旧汽车——他们出售旧汽车 的最低预期价格为2000美元。结果，买主希望以平均质 量购买旧汽车，而这个平均质量的预期价格一般低于高质 量旧汽车的最低预期售价，故总会有部分高质量汽车卖主 不能忍受该交易价格而将其旧汽车撤出市场
假定最高质量的旧汽车被撤出市场后,旧汽车市场上高质量与 低质量旧汽车比例变为2比3。买主也会感觉到旧汽车市场质量 分布的变化,他们将不会再以1800美元作为预期价格,而是 以3/5×1200十2/5x2400=1680美元。结果,又会有部 分次高质量的旧汽车撤出市场。这一过程不断发生(如下图3 1际示)。 最后,如果买主确信他们将只能购买到低质量的旧汽车,那么 他们将不愿意再以原有市场的平均质量的预期值购买旧汽车。 因此,该市场的均衡价格必然在1000-1200美元之间。在该 价格范畴内,只有低质量的旧汽车出售,而没有高质量的旧汽 车交易。结果,低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场。 ◇不完全信息对上述过程中旧汽车市场均衡的影响可由图3-2表 示。图3-2A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高 图3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低,其质量就越低, 即所谓“便宜没好货”,因此,当旧汽车价格下降时,购买量 反而会相应地减少,故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明 旧汽车市场需求不仅依赖于价格,而且依赖于质量。另一方面 供给曲线由于价格上升使愿意出售的旧汽车数量得到增加而将 照常向上倾斜。E0为市场均衡点
4 ❖ 假定最高质量的旧汽车被撤出市场后，旧汽车市场上高质量与 低质量旧汽车比例变为2比3。买主也会感觉到旧汽车市场质量 分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是 以3／5×1200十2／5x2400＝1680美元。结果，又会有部 分次高质量的旧汽车撤出市场。这一过程不断发生（如下图3 －1所示）。 ❖ 最后，如果买主确信他们将只能购买到低质量的旧汽车，那么， 他们将不愿意再以原有市场的平均质量的预期值购买旧汽车。 因此，该市场的均衡价格必然在1000－1200美元之间。在该 价格范畴内，只有低质量的旧汽车出售，而没有高质量的旧汽 车交易。结果，低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场。 ❖ 不完全信息对上述过程中旧汽车市场均衡的影响可由图3－2表 示。图3－2A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高； 图3—2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低， 即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量 反而会相应地减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明 旧汽车市场需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。另一方面， 供给曲线由于价格上升使愿意出售的旧汽车数量得到增加而将 照常向上倾斜。E0为市场均衡点
概率密度第二轮选择后的质量分布 第艳选择后的质量分布 选择前质量分布 质量 图3-1旧汽车市场的变化
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