例2:某项目期初投资2000万元,建设期为3年,投产 前两年每年的收益为200万元,以后每年的收益为400 万元。若基准投资收益率为18%,问:该方案是否可 行? 第三节经济效益的净态评价指标 解:该方案正常年份的净收益为400万元,因此,投 资收益率为; 400 R 2000 ×100%=20% 该方案的投资收益率为20%,大于基准投资收益率 18%,因此,该方案可行。 投资回收期的缺点: 太粗糙,没有全面考虑投资方案整个寿命期内的现金 流量发生的大小和时间,它舍去了方案投资回收期以 后各年的收益和费用。因此,在项目的经济效果分析 中,投资回收期只能作为辅助性的评价指标来使用
36 第 三 节 经 济 效 益 的 净 态 评 价 指 标 例2：某项目期初投资2000万元，建设期为3年，投产 前两年每年的收益为200万元，以后每年的收益为400 万元。若基准投资收益率为18%，问：该方案是否可 行？ 解：该方案正常年份的净收益为400万元，因此，投 资收益率为； R = ×100% = 20% 该方案的投资收益率为20%，大于基准投资收益率 18%，因此，该方案可行。 投资回收期的缺点： 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的现金 流量发生的大小和时间，它舍去了方案投资回收期以 后各年的收益和费用。因此，在项目的经济效果分析 中，投资回收期只能作为辅助性的评价指标来使用。 2000 400
所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态 经济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、 内部收益率和外部收益率等。 动态投资回收期 第四节经济效益的动态评价指标 ●所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下, 用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的 时间。即使得下面公式成立的T*为项目或方案的动态 投资回收期: NB,(1+i) (B1-C1)(1+i)=k t=0 式中:Tp*—动态投资回收期; j折现率;其它符号与静态投资回收期的表达式中 符号的涵义相同。 判断准则是 T*≤T0时,说明方案的经济效益好,方案可行 T*>T0时,说明方案的经济效益不好,方案不可行
37 第 四 节 经 济 效 益 的 动 态 评 价 指 标 所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态 经济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、 内部收益率和外部收益率等。 一、动态投资回收期 所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下， 用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的 时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方案的动态 投资回收期： 式中：Tp*——动态投资回收期； i——折现率；其它符号与静态投资回收期的表达式中 符号的涵义相同。 判断准则是： Tp* ≤ T0 时，说明方案的经济效益好，方案可行。 Tp* > T0 时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。 = − = − + = − + = * 0 0 (1 ) ( )(1 ) * Tp t t t t T t t NBt i B C i K p
1、用公式计算法 如果项目每年的净收益相等,则项目的动态投资回 收期计算公式为: 第四节经济效益的动态评价指标 满足K=NB(PA,,Tp)的Tp,通过数学变换,并两 对数,得: NB Tp=NB-k·t lg(1+i) 2、列表计算法 如果项目每年的净收益不相等,一般用现金流量列 表,并兼用下面公式计算: Tp*=T-1+ 第(T-1)年的累计浄现金流量现值的绝对值 第年的净现金流量现值
38 第 四 节 经 济 效 益 的 动 态 评 价 指 标 1、用公式计算法 如果项目每年的净收益相等，则项目的动态投资回 收期计算公式为： 满足K=NB(P/A,I,Tp*)的Tp*, 通过数学变换，并两 对数，得： 2、列表计算法 如果项目每年的净收益不相等，一般用现金流量列 表，并兼用下面公式计算： Tp* = T – 1 + lg(1 ) lg * i NB k i NB T p + − = 第 年的净现金流量现值 第 年的累计净现金流量现值的绝对值 T (T −1)
第四节经济效益的动态评价指标 例3:某工程项目期初投资1000万元,两年建成产 投产后每年的净收益为150万元。若年折现率为8%, 基准投资回收期为8年。试计算该项目的动投资回收 期,并判断方案是否可行。 解: 150 150-1000×8 P lg(1+8%) p*=99(年) ●计算出来的投资回收期长于基准投资回收期,所以项 目不可行
39 第 四 节 经 济 效 益 的 动 态 评 价 指 标 例3：某工程项目期初投资1000万元，两年建成产。 投产后每年的净收益为150万元。若年折现率为8%， 基准投资回收期为8年。试计算该项目的动投资回收 期，并判断方案是否可行。 解： Tp* = 9.9(年) 计算出来的投资回收期长于基准投资回收期，所以项 目不可行。 lg(1 8%) 150 1000 8% 150 lg * + − T p =
、净现值 (Net Present value,NP 是指按照一定的利率将各年的净现金流量折现到同一时刻 (通常是期初)的现值之和。其表达式为: 第四节经济效益的动态评价指标 NP=∑(Cl1-CO,)(1+0) ●式中:NP项目或方案的净现值; CI第t年的现金流入额; CO第的现金流出额(包括投资); n—项目寿命周期; i-基准折现率。 判断准则 NP≌0,则方案可行,可以接受; NP<0时,则方案不可行,应予以拒绝
40 第 四 节 经 济 效 益 的 动 态 评 价 指 标 二、净现值(Net Present Value, NPV) 是指按照一定的利率将各年的净现金流量折现到同一时刻 （通常是期初）的现值之和。其表达式为： 式中：NPV——项目或方案的净现值； CIt ——第t年的现金流入额； COt——第t年的现金流出额(包括投资)； n ——项目寿命周期； i 0 ——基准折现率。 判断准则： NPV≥0，则方案可行，可以接受； NPV<0时，则方案不可行，应予以拒绝。 t n t t t NPV CI CO i − = = ( − )(1+ ) 0 0