沃尔沃+吉利=? 企业并购:吉利与沃尔沃
企业并购：吉利与沃尔沃
目录 背景介绍 第一部分吉利并购沃尔沃的原因 第二部分并购的协同效益来源 第三部分尽职调查 ·第四部分公司价值的计算与并购价格的分析 第五部分合并效益分析 第六部分吉利与沃尔沃并购全过程及报价分析 第七部分合并后整合状况分析 第八部分吉利-沃尔沃展望
2 • 背景介绍 • 第一部分 吉利并购沃尔沃的原因 • 第二部分 并购的协同效益来源 • 第三部分 尽职调查 • 第四部分 公司价值的计算与并购价格的分析 • 第五部分 合并效益分析 • 第六部分 吉利与沃尔沃并购全过程及报价分析 • 第七部分 合并后整合状况分析 • 第八部分 吉利-沃尔沃展望 目录
背景介绍 国际并购趋势 中国企业全球化还有非常大的提升空间 中国企业海外并购活动激增 并购交易背后的关键驱动力 中国汽车行业发展趋势
3 背景介绍 • 国际并购趋势 • 中国企业全球化还有非常大的提升空间 • 中国企业海外并购活动激增 • 并购交易背后的关键驱动力 • 中国汽车行业发展趋势
国际并购五次浪潮 时间:1898年到1903年之间 第一次 ≯概况:在这五年中,美国的工业结构发生了重要的变化,100家最大的公司规模增 长了400%,并控制了全国工业资本的40%这次以横向并购为主的浪潮推动了美 国际并购浪潮 国工业化的发展,并为企业产生了巨大的垄断利润 时间:20世纪20年代,以1929年为最高潮 概况:本次重组浪潮由无线电和汽车工业的发展为载体,它加强了第一次并购浪潮 第二次 的集中,也加强了企业之间的竞争程度。其模式由纵向并购为主,主要达到了提升 国际并购浪潮 企业管理水平的协同效应目标 时间:20世纪50-60年代 第三次 >概况:流行的并购形式为混合并购,人们对股票市场的良好预期是促使本次重组高 国际并购浪潮 潮持续的主要原因之一 第四次 时间:20世纪70年代中期持续到80年代末,以1985年为高潮 国际并购浪潮 概况:以“垃圾债券”为代表的新型融资工具推动了这次战略驱动型资产重组 第五次国 时间:20世纪90年代以来持续至今 际并购浪潮 >概况:全球化,信息技术,金融创新及产业整合要求企业做出迅速调整 纵向并购是生产经营同一产品相继的不同生产阶段,在工艺上具有投入产出关系公司之间的并购行为 横向并购是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。4
4 国际并购五次浪潮 时间：20世纪70年代中期持续到80年代末，以1985年为高潮 概况：以“垃圾债券”为代表的新型融资工具推动了这次战略驱动型资产重组 时间：20世纪50-60年代 概况：流行的并购形式为混合并购，人们对股票市场的良好预期是促使本次重组高 潮持续的主要原因之一 时间：20世纪20年代，以1929年为最高潮 概况：本次重组浪潮由无线电和汽车工业的发展为载体，它加强了第一次并购浪潮 的集中，也加强了企业之间的竞争程度。其模式由纵向并购为主，主要达到了提升 企业管理水平的协同效应目标。 第一次 国际并购浪潮 时间：1898年到1903年之间 概况：在这五年中，美国的工业结构发生了重要的变化，100家最大的公司规模增 长了400%，并控制了全国工业资本的40%。这次以横向并购为主的浪潮推动了美 国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。 时间：20世纪90年代以来持续至今 概况：全球化，信息技术，金融创新及产业整合要求企业做出迅速调整 第二次 国际并购浪潮 第三次 国际并购浪潮 第四次 国际并购浪潮 第五次国 际并购浪潮 *纵向并购是生产经营同一产品相继的不同生产阶段，在工艺上具有投入产出关系公司之间的并购行为 *横向并购是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为
中国企业全球化还有非常大的提升空间 ■台湾地区、韩国和印度的公司从海外业务中获得的收入分别是中国公司的四倍 倍和两倍。海外资产所有权和雇用海外员工数量的情况也大致如此; ■虽然中国企业进行了大量的海外并购和国际化尝试,但中国企业全球化还有非常大 的提升空间 2006年市值最大的前100家公司(百分比 海外占比 销售额 资产 员工数 股东数 高管层 全球化程中国 11 3 2 253 度最低 印度 21 2 254 韩国 11 3114 中国台湾 48 24 32 292 金球化程 度最高跨国公司 44 38 39 31
5 中国企业全球化还有非常大的提升空间 台湾地区、韩国和印度的公司从海外业务中获得的收入分别是中国公司的四倍、三 倍和两倍。海外资产所有权和雇用海外员工数量的情况也大致如此； 虽然中国企业进行了大量的海外并购和国际化尝试，但中国企业全球化还有非常大 的提升空间