1.投资项目现金流量的构成 企业发行证券(4) 企业投资的 资产(B) 金融市场 留存现金(E) 短期负债 流动资产 长期负债 固定资产 来自企业的现金股利和债务支付 流量(C) (F) 权益资本 税收 资产总价值 政府(D) 在金融市场上企业 的总价值 2( 图1-4企业和金融市场之间的现金流量
2021/2/22 11 1. 投资项目现金流量的构成
1.投资项目现金流量的构成 ◆初始现金流量 固定资产投资 流动资产投资 其他费用(如开办费) ◆营业现金流量 e产品或服务销售收入 各项营业现金支出 税金支出 年净现金流量=年销售收入-付现成本税金支出 ◆终结现金流量 ≈投资项目终结时发生的固定资产变价收入,投资时垫支的流动 资金的收回,停止使用的土地的变价收入,各种清理费用支出。 2021/2/22 12
2021/2/22 12 1. 投资项目现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资 流动资产投资 其他费用（如开办费） 营业现金流量 产品或服务销售收入 各项营业现金支出 税金支出 年净现金流量=年销售收入-付现成本-税金支出 终结现金流量 投资项目终结时发生的固定资产变价收入，投资时垫支的流动 资金的收回，停止使用的土地的变价收入，各种清理费用支出
2.分析现金流量的原则 实际现金流原则:时间价值 ◆相关/不相关原则:增量或差异现金流 增量现金流量( incremental cash1ow) ◆要考虑一个投资项目对企业整体现金流入量的影 响,即该项目能使企业总体现金流入量增加多少。 项目的CF=公司的增量CF =公司(采纳该项目)的CF 公司(公司拒绝该项目)的CF 2021/2/22 13
2021/2/22 13 2. 分析现金流量的原则 实际现金流原则：时间价值 相关/不相关原则：增量或差异现金流 增量现金流量 (incremental cash flow) 要考虑一个投资项目对企业整体现金流入量的影 响，即该项目能使企业总体现金流入量增加多少。 项目的CF = 公司的增量CF = 公司(采纳该项目)的CF － 公司(公司拒绝该项目)的CF
2.分析现金流量的原则 例:是否采纳由开车上班改为乘火车上班这一项目。 开车上班的月费用:保险费用120美元 公寓停车费150美元 上班停车费90美元 汽油等费用110美元 总计470美元 乘火车上班月费用:保险费用+公寓停车费 +火车票(140美元) 总计410美元 采纳乘火车上班项目的现金流增量为: 410-(-470)=60美元 2021/2/22 14
2021/2/22 14 2. 分析现金流量的原则 例：是否采纳由开车上班改为乘火车上班这一项目。 开车上班的月费用：保险费用 120美元 公寓停车费 150美元 上班停车费 90美元 汽油等费用 110美元 总计 470美元 乘火车上班月费用：保险费用+公寓停车费 +火车票（140美元） 总计 410美元 采纳乘火车上班项目的现金流增量为： －410 －(－470)= 60美元
2.分析现金流量的原则 ◆无关费用(成本):公寓停车费和汽车保险费 ●相关费用(成本):上班停车费和汽油等费用 由于相关费用总计为90+110=200美元,而火车票成本 为140美元,二者的差额60美元即为现金流增量。 现金流的计算要从相关的财务报表中“推测”,需要根据 相关性原则“识别”现金流“要素”。 2021/2/22 15
2021/2/22 15 2. 分析现金流量的原则 无关费用（成本）：公寓停车费和汽车保险费 相关费用（成本）：上班停车费和汽油等费用 由于相关费用总计为90+110=200美元，而火车票成本 为140美元，二者的差额60美元即为现金流增量。 现金流的计算要从相关的财务报表中“推测”，需要根据 相关性原则“识别”现金流“要素”