3.识别项目的相关现金流 ◆折旧的影响 e折旧不是企业的现金流出,折旧是投资者对初始投资本 金的收回。 不同的折旧方法将影响企业税前利润的计算,从而影响 企业的所得税支出,影响现金流量 沉淀成本 e指已经使用掉而且无法收回的成本这一成本对企业的投 资决策不产生任何影响。 ●机会成本 e指因为得到目前的现金流量而损失的现金流量。 筹资成本 e筹资成本用于折现,在计算现金流量中不考虑 2021/2/22 16
2021/2/22 16 3. 识别项目的相关现金流 折旧的影响 折旧不是企业的现金流出，折旧是投资者对初始投资本 金的收回。 不同的折旧方法将影响企业税前利润的计算，从而影响 企业的所得税支出，影响现金流量。 沉淀成本 指已经使用掉而且无法收回的成本,这一成本对企业的投 资决策不产生任何影响。 机会成本 指因为得到目前的现金流量而损失的现金流量。 筹资成本 筹资成本用于折现，在计算现金流量中不考虑
3.识别项目的相关现金流 ◆侵蚀( erosion)成本 ∞指新项目的销售额对已有产品销售额的侵蚀,是现金流 量的转移,也是一种机会成本。 ●分摊费用 分摊到项目上的费用如果与项目的采用与否无关,则这 些分摊费用不应计为这一项目的现金流出。 ◆运营成本 ≈营运资本的增加和减少属于现金流。 ≈项目结束时,营运资本的名义改变量之和为0 2021/2/22 17
2021/2/22 17 3. 识别项目的相关现金流 侵蚀(erosion)成本 指新项目的销售额对已有产品销售额的侵蚀，是现金流 量的转移，也是一种机会成本。 分摊费用 分摊到项目上的费用如果与项目的采用与否无关，则这 些分摊费用不应计为这一项目的现金流出。 运营成本 营运资本的增加和减少属于现金流。 项目结束时，营运资本的名义改变量之和为0
3.识别项目的相关现金流 ●到目前为止,你投入项目的R&D费用为10万元,而你打算 再投入20万元,一共是30万元。 ≈其中的10万元是沉没成本( sunk cost)。是否接受这一项目不会改 变这些已经支出的费用。 沉没成本对未来现金流不产生影响 只有20万元才是新投入的成本,10万元不应该计算在内 个项目提议将使用公司一个现有的( non-cancelable租赁 的仓库,该仓库年租金为10万元 e如果不实施该项目,仓库利用率为50% ≈租约禁止转租(sub- leasing) 该项目将使用仓库空间的25% 该项目应如何承担仓库的成本? 该项目将使用仓库空间的25%每年应支付成本E25000.? 使用仓库不需分摊成本:不管项目是否实施,仓库费用都会发 生。因不能算作增量现金流。 2021/2/22
2021/2/22 18 3. 识别项目的相关现金流 到目前为止，你投入项目的R&D费用为10万元, 而你打算 再投入20万元, 一共是30万元。 其中的10万元是沉没成本(sunk cost)。是否接受这一项目不会改 变这些已经支出的费用。 沉没成本对未来现金流不产生影响 只有20万元才是新投入的成本, 10万元不应该计算在内. 一个项目提议将使用公司一个现有的(non-cancelable)租赁 的仓库，该仓库年租金为10万元. 如果不实施该项目，仓库利用率为50% 租约禁止转租（sub-leasing） 该项目将使用仓库空间的25% 该项目应如何承担仓库的成本? 该项目将使用仓库空间的25%: 每年应支付成本 £25,000.？ 使用仓库不需分摊成本：不管项目是否实施，仓库费用都会发 生。因此不能算作增量现金流