光华营捏谎 1898 Guanghua School of Management 4.项目投资分析 如何使用现金流贴现分析进行相关决策 4.1项目分析的特性 42估计一个项目的现金流 43敏感性分析 4.4盈亏平衡点 4.6削减成本型项目的分析 4.7期限不同的项目分析
4. 项目投资分析 如何使用现金流贴现分析进行相关决策 4.1 项目分析的特性 4.2 估计一个项目的现金流 4.3 敏感性分析 4.4 盈亏平衡点 4.5 投资决策指标 4.6 削减成本型项目的分析 4.7 期限不同的项目分析
项目投资分析 ◆投资项目分析的过程在《公司理财》中 属于“资本预算”的内容。主要解决下 列几个方面的问题 ≈投资项目的得失成败均以现金来衡量,而不是用 会计盈余衡量。 e如何识别、分析现金流 ≈如何确定资本成本贴现率 ≈投资决策的原则、指标和局限性 2021/2/22
2021/2/22 2 项目投资分析 投资项目分析的过程在《公司理财》中 属于“资本预算”的内容。主要解决下 列几个方面的问题： 投资项目的得失成败均以现金来衡量，而不是用 会计盈余衡量。 如何识别、分析现金流 如何确定资本成本(贴现率) 投资决策的原则、指标和局限性
4.1项目分析的特性 识别 评佑 选择 执行与补充 寻找机会估计相关CF□选择决□建立审核与补 产生投资计划 和贴现率 策指标 充程序 投资类型投入变量决策方法绩效评估 必要投资预期现金流序列 NPⅤ 监控CF 替代投资 贴现率 IRR 检查是否依然符合标准 确定继续放弃 扩张投资 若失败多查以前步骤 多元化投资 回收期 资本投资过程 2021/2/22 3
2021/2/22 3 4.1 项目分析的特性 资本投资过程 投资类型 必要投资 替代投资 扩张投资 多元化投资 投入变量 预期现金流序列 贴现率 决策方法 NPV IRR PI 回收期 绩效评估 监控CF 检查是否依然符合标准 确定继续/放弃 若失败多,查 以前步骤 识别 寻找机会 产生投资计划 评估 估计相关CF 和贴现率 选择 选择决 策指标 执行与补充 建立审核与补 充程序
4.1项目分析的特性 基本分析单位:单个投资项目 创意(识别)→评估成本收益→实施 初始成本 特定时间段内的现金流量 最后的残值 项目分类: 1.与其他项目的关系:先决条件互补独立互斥 2.按项目“产生收入”或“降低成本”的能力 挑选投资项目的一般准则 所有未来现金流的现值减去初始投资得到的净现值(NPV) 投资于NPV为正的项目 (为什么净现值方法是被普遍采用的?) 2021/2/22
2021/2/22 4 4.1 项目分析的特性 • 基本分析单位：单个投资项目 • 创意(识别) 评估成本收益 实施 • 初始成本 特定时间段内的现金流量 最后的残值 • 项目分类： 1. 与其他项目的关系：先决条件 互补 独立 互斥 2. 按项目“产生收入”或“降低成本”的能力 • 挑选投资项目的一般准则： • 所有未来现金流的现值减去初始投资得到的净现值（NPV） • 投资于NPV为正的项目 （为什么净现值方法是被普遍采用的？）
4.1项目分析的特性 投资项目的得失成败均以现金来衡量,而不 是用会计盈余衡量。 为什么以现金流衡量投资项目的成败?(货币的时间价值) 会计师们已经投入了大量的时间和资源来研究并提出了衡量 个投资项目产生的收入的会计方法,并达成了一些共同接受的 会计准则(GAAP)。共同接受的会计准则要求只有在公司出售的 服务已经完全或实际提供了,并且该项服务的报酬已经以现金形 式或是可观察到的和可测量的应收形式支付之后,才能承认收入 的实现。对于那些与收入的产生有直接关系的费用(如劳动力和 原料),只能在承认收入实现的同期入账。任何与收入的产生没 有直接关系的费用则在公司消费该项服务的时候入账
2021/2/22 5 4.1 项目分析的特性 • 投资项目的得失成败均以现金来衡量，而不 是用会计盈余衡量。 • 为什么以现金流衡量投资项目的成败？(货币的时间价值)