资本成本的概念 2.资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种： 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形 式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 (1)如果不考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 年使用费用 资本成本= 筹资数额-筹资费用
6 一、资本成本的概念 2. 资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种： 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形 式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 = − 年使用费用 资本成本 筹资数额 筹资费用
(一) 资本成本的概念 ■(2)原因（筹资总额筹资费用） 有两个原因： ● 筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先 支付的，它属于一种事先的垫付，企业筹措 资金后应将此部分资金先行扣除。 。筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额，使 得公式的右方真正体现了使用费用和筹资额 之间的配比关系
7 （一）资本成本的概念 （2）原因（筹资总额-筹资费用） 有两个原因： ●筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先 支付的，它属于一种事先的垫付，企业筹措 资金后应将此部分资金先行扣除。 ●筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额，使 得公式的右方真正体现了使用费用和筹资额 之间的配比关系
(一) 资本成本的概念 (3)如果考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用 现值相等时的折现率。用公式表示如下： p,1-)= CF CF CE 1+K)°(1+K)1(1+K)2 (1+K)
8 （一）资本成本的概念 （3）如果考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用 现值相等时的折现率。用公式表示如下： n n K CF K CF K CF K CF p f (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 2 2 1 1 0 0 0 + + + + + + + + − =
资本成本的概念 3.资本成本的性质 ·它是市场经济条件下，资本所有权与资本使用 权相分离的产物。 ·它不同于一般的产品成本，在实务中多表现为 预测成本（如机会成本、隐含成本)。 它不同于时间价值，资本成本除了包括时间价值因 素外，还包括风险和物价变动因素
9 一、资本成本的概念 3.资本成本的性质 它是市场经济条件下，资本所有权与资本使用 权相分离的产物。 它不同于一般的产品成本，在实务中多表现为 预测成本（如机会成本、隐含成本）。 它不同于时间价值，资本成本除了包括时间价值因 素外，还包括风险和物价变动因素
资本成本的概念 4.资本成本的作用 (1)资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依 据 ·筹资方式的比较：通过比较个别资本成本的高 低进行决策； ·资本结构的决策：通过比较不同筹资组合的综 合资本成本进行决策； ■追加筹资的决策：通过比较不同追加筹资方案 的边际资本成本进行决策。 10
10 一、资本成本的概念 4.资本成本的作用 （1）资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依 据 筹资方式的比较：通过比较个别资本成本的高 低进行决策； 资本结构的决策：通过比较不同筹资组合的综 合资本成本进行决策； 追加筹资的决策：通过比较不同追加筹资方案 的边际资本成本进行决策