第十章证券的价值评定 证券的价格 (一)股票的价格 1、票面价格( Par value)(面值) 2、帐面价格( Book value) 普通股每股帐面价值(股票净值)=(公司总资产 净值-优先股总面值)/发行在外的普通股股数 3、市场价格( Market value)(股票行市) 股票价格=预期股息收益率市场利率 4、清算价格( Settlement price 5、内在价格( Intrinsic value) 6、发行价格( Issuing Price)
第十章 证券的价值评定 ◼ 一、证券的价格 ◼ （一）股票的价格 ◼ 1、票面价格（Par value） （面值） ◼ 2、帐面价格（Book Value) 普通股每股帐面价值（股票净值）=（公司总资产 净值 - 优先股总面值）/发行在外的普通股股数 ◼ 3、市场价格(Market Value)（股票行市） 股票价格 = 预期股息收益率/市场利率 ◼ 4、清算价格（Settlement Price) ◼ 5、内在价格(Intrinsic Value) ◼ 6、发行价格（Issuing Price）
第十章证券的价值评定 (二)债券的价格 1、面值( Face value/ Par value) 2、发行价格( Issue price) 3、市场价格( Market price) 4、偿还价格( Redemption value) 5、赎回价格( Call price) (三)基金的价格
第十章 证券的价值评定 ◼ （二）债券的价格 ◼ 1、 面值（Face value / Par value） ◼ 2、发行价格（Issue price） ◼ 3、市场价格（Market price） ◼ 4、偿还价格（Redemption Value） ◼ 5、赎回价格（Call price） ◼ （三）基金的价格
二、证券的价值评定 (一)股票价值的评定 ■1、基本估价模式 (1)固定持有期股票的估价模式 Vo= D D D D 1+k(1+k)(1+k)(1+k)"(1+k) (公式1) (+k)(1+k) 其中:D,第t期股利 k:投资者的期望收益率(折现率) Pn:n期末股票的出售价格
二、证券的价值评定 ◼ （一）股票价值的评定 ◼ 1、基本估价模式 ◼ （1）固定持有期股票的估价模式 V0 = = （公式1） ◼ 其中：Dt：第t期股利 k：投资者的期望收益率（折现率） Pn：n期末股票的出售价格 n n n n k P k D k D k D k D 1 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 3 3 2 1 2 + + + + + + + + + + n n n t t t k P k D (1 ) (1 ) 1 + + + =
(2)永久持有的股票估价模式 i(1+k) 1+k(1+×、O (1+k)3(公式2) 若每期股利都不变,即D1=D2=D3=…,则公式2 可简化为: k
◼ （2）永久持有的股票估价模式 V0 = = （公式2） 若每期股利都不变，即D1=D2=D3=…，则公式2 可简化为： V0= t=1 (1+ ) t t k D + + + + + + 3 3 2 1 2 1 (1 ) (1 k) D k D k D k Dt
第十章证券的价值评定 2、股利固定增长估价模式 (1)假定股利每年以固定百分比增长,增长率为g,则 D1=Do(1+g),D2=D1(1+g)=D(1+g)2… 公式2可改写为 01(1+8),D(1+8)+… (1+k)(1+k)2 Do(+g (公式3) k-g k-g (2)持有期固定模式 D(1+g) (1+k)(1+k)n (公式4)
第十章 证券的价值评定 ◼ 2、股利固定增长估价模式 ◼ （1）假定股利每年以固定百分比增长，增长率为g，则 D1=D0（1+g）, D2=D1（1+g）=D0（1+g）2 … 公式2可改写为： V0= = (k>g) （公式3） ◼ （2）持有期固定模式 V0= （公式4） + + + + + + 2 2 0 0 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) k D g k D g k g D k g D g − = − 0 + 1 (1 ) n n n t t t k P k D g (1 ) (1 ) (1 ) 1 0 + + + + =